Premiers signes d’apaisement géopolitique, rebond des prix de l’étain au SHFE avec le redressement du sentiment du marché [Commentaire de mi-journée SMM sur l’étain]

Commentaire de mi-journée sur l’étain, 1er avril 2026

Ce matin, le contrat d’étain le plus négocié du SHFE (SN2605) a évolué de façon volatile et a clôturé à 374 920 yuans/tonne, en hausse de 1,53 %. Sur le LME, l’étain à trois mois était coté en dernier lieu à 47 330 $/tonne, en hausse de 0,70 %.

Le sentiment macroéconomique actuel a vu un changement des anticipations sous l’effet des gros titres géopolitiques. D’une part, la montée des attentes de cessez-le-feu a contribué à restaurer l’appétit pour le risque. Le président iranien a signalé une disposition conditionnelle à une trêve, tandis que les États-Unis ont déclaré que leur conflit avec l’Iran pourrait prendre fin dans « deux à trois semaines » et qu’un accord pourrait être conclu. En conséquence, les prix internationaux du pétrole brut ont reflué, et la logique antérieure du marché axée sur la stagflation s’est quelque peu estompée. Pendant la nuit, le Nasdaq a progressé de 3,8 %, et la hausse du secteur technologique a également soutenu les anticipations de demande pour les secteurs aval du marché de l’étain, à savoir les semi-conducteurs et la puissance de calcul liée à l’IA. D’autre part, des évolutions géopolitiques concrètes continuaient de se produire. Le ministère iranien des Affaires étrangères a déclaré que les contacts actuels relevaient d’« avertissements et d’échanges de vues » ; les États-Unis et Israël ont de nouveau mené des frappes aériennes contre l’usine sidérurgique d’Ispahan en Iran ; un porte-avions américain a mis le cap sur le Moyen-Orient et devait mettre deux à trois semaines pour arriver ; dans le même temps, l’Iran a averti qu’il pourrait frapper certaines entreprises technologiques américaines. Dans l’ensemble, le marché intégrait des attentes d’apaisement géopolitique, mais le rapport de force sous-jacent se poursuivait encore.

Dans un contexte de reprise de l’appétit macroéconomique pour le risque, la hausse des prix de l’étain a été soutenue par ses fondamentaux. Le marché actuel de l’étain restait engagé dans un déstockage continu, les stocks visibles mondiaux reculant sans interruption depuis la mi-mars. Les anticipations d’instabilité du côté de l’offre demeuraient, tandis que la demande était soutenue par le cycle des semi-conducteurs et les attentes liées à la puissance de calcul de l’IA. Le faible niveau des stocks conférait aux prix de l’étain une élasticité relativement forte lorsque les capitaux revenaient vers le secteur des métaux non ferreux.

Cependant, après la hausse des contrats à terme, les transactions réelles sur le marché au comptant sont restées relativement atones. À mesure que les prix à terme se rapprochaient de 375 000 yuans/tonne, ce niveau élevé a freiné la volonté d’achat des entreprises en aval. La plupart des entreprises se sont surtout contentées d’écouler leurs stocks existants et de maintenir des achats au plus juste des besoins, tandis que l’attentisme s’est renforcé. Dans le même temps, en raison d’une circulation au comptant tendue et de faibles stocks sociaux, les fournisseurs ont maintenu des offres fermes, et les primes au comptant sont restées à des niveaux relativement élevés, les faibles stocks soutenant ces primes.

Dans l’ensemble, la hausse des prix de l’étain aujourd’hui a été portée à la fois par les anticipations macroéconomiques d’un apaisement géopolitique et par la configuration fondamentale d’un déstockage sur fond de faibles stocks. À court terme, la logique de marché tendait à se concentrer sur les attentes de cessez-le-feu. Mais sur le marché au comptant, les prix élevés continuaient de freiner les transactions en aval. À l’avenir, il conviendra de prêter attention aux avancées concrètes des États-Unis et de l’Iran au cours des deux à trois prochaines semaines, à la transmission des tendances du Nasdaq aux anticipations de demande, ainsi qu’à l’acceptation par l’aval des niveaux de prix actuellement élevés. Les prix de l’étain devraient évoluer à la hausse avec des fluctuations à court terme.