Bilan des prix de l’aluminium au 1er trimestre 2026

Bilan du prix de l’aluminium SHFE au T1 (par phase)

Janvier : le marché a intégré les anticipations de baisse des taux de la Fed, en se découplant des fondamentaux

• Fondamentaux : basse saison du Nouvel An chinois + vide de la demande + accumulation des stocksLes prix de l’aluminium ont progressé sans interruption et atteint un plus haut historique pour la période, comprimant les marges des acteurs en aval et pesant sur la demande d’aluminium primaire.Des restrictions environnementales de production dans certaines régions ont limité la consommation de matières premières.Les stocks sociaux d’aluminium primaire ont continué de s’accumuler. Fin janvier, les stocks sociaux de lingots d’aluminium suivis par SMM ont atteint 782 000 tonnes, leur plus haut niveau pour la même période depuis près de trois ans.

• Macroéconomie : en janvier, la Réserve fédérale était engagée dans un cycle de baisse des taux. Le dollar américain s’est nettement affaibli, et d’importants flux de capitaux vers les contrats à terme sur matières premières ont soutenu l’ensemble des prix des matières premières.Ajouté aux politiques intérieures favorables à la consommation, cela a apporté un solide soutien aux prix de l’aluminium.

Février : le marché a intégré les anticipations de maintien des taux de la Fed, en se découplant des fondamentaux

• Fondamentaux : les prix de l’aluminium ont évolué dans une fourchette faible.Les transformateurs en aval en Chine ont fortement réduit leurs achats en raison des congés du Nouvel An chinois, tandis que les fonderies ont accru la coulée de lingots, entraînant une poursuite de l’accumulation des stocks sociaux d’aluminium primaire.Après les fêtes, les stocks sociaux de lingots d’aluminium suivis par SMM sont montés à 1,108 million de tonnes. Des stocks élevés ont peu soutenu la hausse des prix de l’aluminium.

• Macroéconomie : l’atténuation des anticipations de baisse des taux aux États-Unis a renforcé l’indice du dollar. Les sorties de capitaux liées aux prises de bénéfices ont provoqué un repli des prix de l’aluminium, consolidant une évolution latérale faible.

Mars : le marché a oscillé entre perturbations de l’offre au Moyen-Orient et vents contraires sur la demande

L’intensification de l’affrontement entre acheteurs et vendeurs a entraîné les prix de l’aluminium dans une structure volatile de type « hausse – correction – rebond ».

• Côté offre :

1. Les réductions fréquentes de production à l’étranger ont continué de secouer le marché.Mozal est entré en maintenance. Qatar Aluminum a annoncé qu’il n’irait pas plus loin dans les réductions et maintiendrait un taux d’exploitation de 60 %.Alba Bahrain a arrêté les lignes 1, 2 et 3 dans des conditions contrôlées et sûres, puis des rumeurs de marché ont émergé selon lesquelles la ligne 4 pourrait également faire l’objet de réductions de production ou d’un arrêt.EGA a subi de graves dommages à ses installations, dont l’ampleur est encore en cours d’évaluation ; le marché s’attend à des réductions de production ou à des arrêts à grande échelle.L’aggravation des inquiétudes concernant une pénurie mondiale d’offre est devenue le principal moteur des hausses périodiques des prix de l’aluminium.

2. L’escalade des conflits au Moyen-Orient et les inquiétudes concernant la sécurité du transport maritime dans le détroit d’Ormuz ont accru les incertitudes sur l’offre mondiale d’aluminium primaire, intégrant une prime de risque géopolitique durable et soutenant des niveaux de prix élevés.

• Côté demande :

1. La montée des craintes de stagflation a renforcé l’aversion au risque, exerçant une pression correctrice sur les prix de l’aluminium et limitant leur potentiel de hausse.

2. Les risques baissiers sur la demande extérieure sont devenus plus marqués, les transformateurs en aval étant confrontés à de multiples contraintes : (1) Les prix élevés de l’aluminium ont nettement freiné la volonté d’achat et limité la concrétisation de la demande ; (2) Les pénuries de gaz naturel, de pétrole brut et d’autres ressources énergétiques ont contraint certains transformateurs à réduire ou suspendre leur production ; (3) La forte hausse des coûts de transport et de fusion a comprimé les marges en aval, affaiblissant encore indirectement la demande.