Le centre des prix du zinc s’est déplacé à la baisse en mars ; quelle sera son évolution en avril ? [Analyse SMM]

Infos SMM, 31 mars :

Au 31 mars, le contrat de zinc le plus échangé au SHFE a clôturé à 23 480 yuans/tonne, en hausse mensuelle de 1 230 yuans/tonne, avec un recul de 4,98 %. Les prix du zinc ont fortement chuté en mars, atteignant brièvement un sommet de 24 955 yuans/tonne au début du mois avant de tomber à un creux de 22 350 yuans/tonne à la mi-mars, avec un net déplacement à la baisse du centre de gravité des prix. Après cette forte baisse en mars, quelle sera l’évolution des prix du zinc en avril ?

Macroéconomie. En mars, les conflits géopolitiques à l’étranger ont continué de s’intensifier, le transport maritime via le détroit d’Ormuz a été perturbé, et la Réserve fédérale américaine a maintenu ses taux inchangés tout en adoptant un ton restrictif. Le marché a intégré un scénario de stagflation économique et de resserrement de la liquidité, exerçant une pression sur les métaux de base. Toutefois, en fin de mois, les tensions géopolitiques ont montré des signes d’apaisement possible, et le sentiment extrêmement pessimiste du marché s’est quelque peu amélioré, de sorte que le centre de gravité des prix du zinc devrait remonter.

Offre. Selon SMM, les TCs des concentrés de zinc en Chine sont restés faibles en mars. À l’heure actuelle, les bénéfices des fonderies, hors acide sulfurique et sous-produits, restent déficitaires d’environ 2 000 yuans/tonne, mais les prix de l’acide sulfurique et des métaux mineurs demeurent élevés dans le contexte géopolitique actuel, ce qui a permis aux fonderies de conserver une rentabilité relativement bonne et un fort enthousiasme de production en mars. En avril, certaines fonderies effectueront leur maintenance de routine, et la production de zinc raffiné devrait reculer en glissement mensuel, mais les stocks sociaux globaux en Chine restent élevés, et l’offre de lingots de zinc demeure abondante.

Demande. À partir de mars, les entreprises chinoises en aval du zinc ont progressivement repris leur activité, mais les perturbations fréquentes liées à la protection de l’environnement dans le nord de la Chine ont fait que le rythme global de reprise est resté inférieur aux attentes. Toutefois, à partir de la seconde moitié du mois, les utilisateurs finaux ont progressivement repris leur activité, et les secteurs de la galvanisation, du moulage sous pression, de l’oxyde de zinc et d’autres ont commencé à refléter les caractéristiques des commandes de haute saison, les stocks sociaux entrant dans une phase de déstockage en fin de mois. En avril, les tours en acier lanceront une nouvelle vague d’appels d’offres, les commandes liées à l’électricité restent solides, et les commandes à l’exportation montrent encore de la résilience. En raison du décalage du Nouvel An chinois cette année, la demande a été quelque peu retardée, et les perspectives globales de consommation pour avril sont relativement positives.

En perspective pour avril, à mesure que la haute saison se confirme et que la demande s’améliore progressivement, les stocks sociaux de lingots de zinc en Chine devraient continuer à se résorber. En outre, avec les perturbations fréquentes de l’approvisionnement en minerai hors de Chine, les fondamentaux offriront un soutien plus fort aux prix du zinc. Toutefois, les risques macroéconomiques restent importants, et il convient de suivre de près les risques géopolitiques à l’étranger ainsi que d’autres orientations macroéconomiques.