Après la Fête des lanternes, le taux d’activité des barres de cuivre cathodique a été le premier à rebondir de manière continue, entraînant une reprise progressive de la consommation en aval et faisant officiellement entrer les stocks sociaux dans une phase de déstockage à partir de la mi-mars. Toutefois, avec le récent rebond et la hausse des prix du cuivre, le sentiment d’achat en aval est devenu plus prudent, le rythme du déstockage a quelque peu ralenti et la progression du taux d’activité des barres de cuivre cathodique s’est également réduite en conséquence.
Les taux d’activité ont rebondi en premier, et le point d’inflexion des stocks est apparu comme prévu
Après le Nouvel An chinois, les prix du cuivre ont corrigé par phases, stimulant efficacement la volonté de réapprovisionnement en aval. Selon SMM, le taux d’activité des entreprises de barres de cuivre cathodique a été le premier à réagir, affichant une tendance haussière hebdomadaire pendant plusieurs semaines consécutives. D’après les dernières données, le taux d’activité des entreprises de barres de cuivre cathodique est encore monté à 83,17, reflétant la poursuite de la libération de la demande finale.
Portés par la hausse continue des taux d’activité, les achats en aval ont progressivement augmenté en volume, et les commandes de demande rigide ont été passées de façon régulière. En conséquence, les stocks de cuivre dans les principales régions du pays ont mis fin à leur accumulation continue le 12 mars, marquant officiellement un point d’inflexion. Par la suite, l’ampleur du déstockage s’est accentuée de semaine en semaine et, au 26 mars, les stocks avaient reculé pendant trois semaines consécutives. Avec une absorption rapide des stocks, l’augmentation des stocks totaux par rapport à la même période de l’an dernier s’est également progressivement réduite depuis le pic d’après-fêtes à 92 900 t.
Par région, cette vague de déstockage a présenté un caractère généralisé. La consommation dans le Guangdong s’est redressée de la manière la plus marquée et, conjuguée à un resserrement localisé de l’offre, le rythme de baisse des stocks y a été relativement rapide, ce qui en a fait la première région à établir une tendance au déstockage ; à Shanghai, tirés par la consommation en aval, les sorties d’entrepôt ont continué de dépasser les entrées et, dans un contexte d’arrivages normaux de cargaisons importées et domestiques, les stocks ont reculé régulièrement ; le Jiangsu a lui aussi bénéficié de la reprise de la consommation, contribuant conjointement à une réduction rapide des stocks globaux.
Le rebond des prix du cuivre a freiné la volonté de suivre la hausse, et l’élan du déstockage s’est nettement affaibli
À l’approche de la fin mars, le sentiment du marché a changé. Avec la hausse des prix du cuivre, les entreprises en aval sont devenues plus prudentes et le rythme d’achat auparavant plus actif a ralenti. Au 30 mars, les stocks de cuivre dans les principales régions du pays ont reculé de 13,81 % sur une semaine. Bien que la tendance au déstockage se soit poursuivie, la baisse sur une seule semaine s’est resserrée par rapport aux 14,54 % de la semaine précédente.
Les performances régionales ont également divergé. À Shanghai, les arrivages de cargaisons importées et domestiques sont restés normaux, la consommation en aval a continué de se redresser et les stocks ont poursuivi leur déstockage ; dans le Guangdong, la consommation est restée très robuste et, avec une offre tendue, la baisse des stocks est demeurée importante ; en revanche, dans le Jiangsu, sous l’effet d’une nouvelle hausse des prix du cuivre, les achats en aval sont devenus plus attentistes, le rythme du déstockage a nettement ralenti, ce qui montre que l’effet restrictif du rebond des prix sur la demande a commencé à apparaître.
Parallèlement, la dynamique haussière du taux d’activité des barres de cuivre cathodique s’est quelque peu modérée. SMM prévoyait que le taux d’activité des barres de cuivre cathodique atteindrait 83,76 % cette semaine, soit seulement 0,59 point de pourcentage de plus sur une semaine, contrastant avec la série de fortes hausses observée les semaines précédentes, ce qui indique une volonté insuffisante des acheteurs en aval de suivre des prix plus élevés, davantage d’acteurs se tournant vers des achats au plus juste et adoptant une attitude attentiste vis-à-vis de l’évolution ultérieure des prix du cuivre.
Perspectives de marché : le déstockage se poursuit à court terme, mais son élan s’affaiblit progressivement
Dans l’ensemble, du côté de l’offre, les cargaisons importées ont continué d’arriver, tandis que les arrivages domestiques sont restés relativement limités en raison de la maintenance et d’autres facteurs, de sorte que la configuration globale d’une offre tendue a persisté ; du côté de la demande, l’impact des fluctuations des prix du cuivre a été plus marqué, les acteurs en aval restant attentistes quant à l’évolution future des prix, ce qui rend difficile à court terme de reproduire l’intensité du précédent réapprovisionnement concentré.
Les stocks sociaux devraient continuer à se déstocker à court terme, mais comme les prix du cuivre restent à un niveau relativement élevé, les achats en aval deviennent plus rationnels et l’élan du déstockage devrait encore s’affaiblir. Quant à l’orientation ultérieure du marché, il convient toujours de prêter attention à l’évolution des prix du cuivre et à l’exécution effective des commandes des utilisateurs finaux.
![Les prix du cuivre se consolident sous pression, l'offre se détendant légèrement et la demande restant faible [Compte rendu de la réunion matinale sur le cuivre de SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/HhNHP20251217171708.jpg)
