3.31 Résumé de la réunion matinale SMM
Contrats à terme : Lors de la séance de nuit du 30 mars, le contrat aluminium 2605 du SHFE a ouvert à 24 585 yuans/t, atteint un plus haut intrajournalier de 24 765 yuans/t et un plus bas de 24 585 yuans/t, avant de clôturer à 24 745 yuans/t, en hausse de 20 yuans/t par rapport à la clôture précédente, soit +0,08 %. L’analyse technique montre que les moyennes mobiles de court terme (SMA5 : 24 454,23, SMA10 : 24 217,29) se sont orientées à la hausse, les prix se maintenant fermement au-dessus des moyennes mobiles à 5 et 10 jours, ce qui indique la poursuite de la tendance haussière à court terme. L’écart entre les moyennes mobiles de moyen terme (SMA20 : 24 215,08, SMA40 : 24 300,70, SMA60 : 24 275,03) et celles de court terme s’est resserré, suggérant un affaiblissement de la pression baissière. Sur le graphique MACD en 4 heures, l’histogramme rouge a continué de s’élargir (DIFF=-73,09, DEA=-173,94, STICK=201,69). Après le croisement haussier entre DIFF et DEA, l’écart s’est creusé, indiquant un nouvel essoufflement de la dynamique baissière et un renforcement continu de la dynamique haussière. En termes d’intérêt ouvert, celui de la séance de nuit s’élevait à environ 265 000 lots, en hausse de 1 561 lots par rapport à la séance précédente. Le 30 mars, l’aluminium du LME a ouvert à 3 400,0 $/t, atteint un plus haut intrajournalier de 3 492,0 $/t et un plus bas de 3 375,0 $/t, avant de clôturer à 3 445,0 $/t, en hausse de 4,89 % sur un jour. En termes d’intérêt ouvert, celui de la séance de nuit s’élevait à environ 688 000 lots, en baisse de 730 lots par rapport à la séance précédente.
Contexte macroéconomique : Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré que la politique monétaire américaine se trouvait actuellement à un niveau approprié et que la Réserve fédérale continuerait d’observer la situation avant d’évaluer l’impact à long terme du conflit au Moyen-Orient sur l’économie et l’inflation. Il a également souligné qu’il était encore « trop tôt pour le dire » et que les risques géopolitiques rendaient les perspectives très incertaines. Krishna Guha d’Evercore a indiqué que le ton mesuré de Powell, combiné à la prise en compte tardive par le marché des risques pesant sur la croissance en raison de la hausse des prix du pétrole, entraînait un ajustement des anticipations de taux. La probabilité d’une ou plusieurs baisses de taux était bien plus élevée que celle d’une hausse des taux. (Haussier ★)
Fondamentaux : Le 29 mars, la fonderie d’aluminium EGA des Émirats arabes unis a été frappée par des missiles et des drones iraniens, causant de graves dommages aux installations. L’évaluation des dégâts avait été lancée, et d’importantes réductions de production étaient attendues, portant sur une capacité totale d’environ 1,55 million de tonnes. Avec les réductions de production engagées plus tôt ce mois-ci par Alba et Qatalum, l’ampleur cumulée des réductions de production des trois fonderies d’aluminium atteignait environ 2,43 millions de tonnes. Le PMI composite SMM de la transformation de l’aluminium en Chine pour mars s’est établi à 65,6 %, rebondissant nettement au-dessus du seuil des 50. La prospérité globale du secteur s’est sensiblement redressée, le PMI de tous les sous-secteurs ayant fortement progressé, montrant des signes clairs d’une reprise rapide après les congés et d’une forte dynamique portée par la haute saison. Côté stocks, les stocks d’aluminium du LME s’élevaient à 418 700 tonnes lundi, en baisse de 2 200 tonnes par rapport à la veille, soit 0,52 % ; sur la semaine écoulée, ils ont diminué au total de 9 000 tonnes, soit 2,10 % ; sur le mois écoulé, ils ont reculé au total de 46 900 tonnes, soit 10,07 %.
Marché de l’aluminium primaire : En début de séance, l’aluminium SHFE 2604 a progressé, son centre de gravité remontant fortement par rapport à la veille. Sous l’effet de la hausse des prix de l’aluminium, la volonté d’expédier s’est nettement renforcée hier. Le sentiment haussier est resté fort, tandis que les primes de marché ne se sont pas sensiblement élargies. Hier, les prix de transaction dominants se sont concentrés entre une décote de 10 yuans/tonne et la parité par rapport au contrat aluminium SHFE 04. Hier, l’indice de volonté d’expédier sur le marché de l’est de la Chine s’est établi à 3,18, en hausse de 0,26 en glissement mensuel ; l’indice de volonté d’achat s’est établi à 3,11, en baisse de 0,11 en glissement mensuel. La guerre a provoqué de fortes fluctuations des fondamentaux de l’aluminium, poussant nettement à la hausse les prix à terme de l’aluminium, et les négociants du centre de la Chine sont restés haussiers. Cependant, au premier jour de la hausse des prix, les entreprises de transformation en aval ont conservé un fort attentisme, et les échanges de marché ne s’étaient pas encore pleinement animés. Seuls les négociants achetaient à de fortes décotes ; les prix de transaction sont restés à de bas niveaux tout au long de la journée et ont continué de baisser, tandis que l’écart de prix entre grands et petits négociants était important. Au final, les cotations du marché ont évolué entre la parité avec le prix du centre de la Chine et une décote de 40 yuans par rapport à ce prix, tandis que la principale fourchette de transactions s’est concentrée entre des décotes de 10 à 30 yuans par rapport au prix du centre de la Chine. Hier, l’indice de volonté d’expédier sur le marché du centre de la Chine s’est établi à 2,72, en hausse de 0,07 en glissement mensuel ; l’indice de volonté d’achat s’est établi à 2,39, en baisse de 0,01 en glissement mensuel.
Matière première en aluminium secondaire : La guerre entre les États-Unis et l’Iran a perturbé les fondamentaux de l’aluminium, et le sentiment des capitaux a poussé hier l’aluminium primaire au comptant à bondir de 720 yuans/tonne par rapport à la séance précédente, le marché de la ferraille d’aluminium suivant globalement activement cette hausse. Dans le contexte actuel de fortes fluctuations des prix de l’aluminium, les parcs de ferraille d’aluminium ont montré une volonté accrue de retenir les cargaisons, ce qui met en évidence la résilience des prix de la ferraille d’aluminium. Par ailleurs, sous l’effet du renforcement de la surveillance réglementaire dans le cadre de la politique de « facturation inversée », les coûts de conformité fiscale dans le segment du recyclage de la ferraille d’aluminium ont fortement augmenté. Dans certaines régions, les procédures opérationnelles n’étant pas encore totalement fluidifiées, l’offre de cargaisons réellement conformes, facturées et disponibles est restée durablement tendue, et l’élasticité de l’offre a été nettement affaiblie par les frictions liées aux politiques. Le marché de la ferraille d’aluminium devrait maintenir cette semaine une consolidation à des niveaux élevés, avec une fourchette dominante pour la ferraille d’aluminium déchiquetée tendue, valorisée selon la teneur en aluminium, autour de 19 800-20 500 yuans/tonne (hors taxe). Les contraintes politiques du côté de l’offre devraient difficilement s’atténuer à court terme, et la faiblesse de l’offre de cargaisons conformes, conjuguée à la rétention des cargaisons par les parcs, continuera de soutenir les prix. Du côté de la demande, la reprise de la haute saison a été inférieure aux attentes ; les acteurs en aval ont affiché une forte attitude attentiste face aux prix élevés, sans élan pour un réapprovisionnement à grande échelle, et les achats au fil des besoins sont restés dominants. L’aluminium primaire restait soumis à des fluctuations sous l’influence de facteurs géopolitiques et macroéconomiques, et le bras de fer global entre vendeurs et acheteurs se poursuivait, ce qui appelle à la prudence face au risque de fortes variations de prix.
Alliage d’aluminium secondaire : Sur le marché à terme, hier, le contrat d’alliage d’aluminium 2605 le plus échangé a ouvert à 22 925 yuans/tonne avant de reculer rapidement, touchant un plus bas intrajournalier de 22 825 yuans/tonne. Il s’est ensuite stabilisé puis redressé, évoluant progressivement à la hausse, avec un plus haut intrajournalier à 23 025 yuans/tonne. À la clôture de la mi-journée, il s’établissait à 22 935 yuans/tonne, en baisse de 5 yuans/tonne par rapport à la clôture précédente, soit un recul de 0,02 %. Sur le marché au comptant, hier, le marché de l’ADC12 a enregistré une légère hausse de suivi, portée par le rebond des prix de l’aluminium. Certaines entreprises ont relevé leurs offres de 100 à 200 yuans/t en raison de la hausse des coûts, tandis que d’autres ont choisi de maintenir temporairement des prix stables et d’attendre en retrait, en raison du rythme de leurs précédents ajustements tarifaires ou de la faiblesse de la demande. En termes de transactions, les achats en aval sont restés principalement motivés par les besoins immédiats, sans amélioration nette du sentiment de marché ni élan suffisant du côté de la demande. Les prix de l’ADC12 devraient continuer à évoluer dans une fourchette à court terme. À l’avenir, il conviendra de suivre de près l’impact de l’évolution de la situation au Moyen-Orient sur les prix de l’aluminium ainsi que le rythme de reprise de la consommation en aval.
Résumé du marché de l’aluminium :À l’heure actuelle, les risques macroéconomiques et géopolitiques mondiaux sur le marché de l’aluminium continuent de s’intensifier, avec des primes de risque durablement élevées, devenues la variable centrale dominant le sentiment du marché. Sur le plan fondamental, du côté de l’offre, le marché a appris que l’usine d’aluminium de Bahreïn, au Moyen-Orient, réduirait encore sa production, ce qui concerne 320 000 t de capacité, tandis que la fonderie EGA Taweelah aux Émirats arabes unis a été attaquée le 28 mars et a subi de graves dommages, rendant la contraction de l’offre mondiale plus marquée. Du côté de la demande, les taux d’activité en aval ont encore rebondi, tandis que la proportion hebdomadaire d’aluminium liquide est restée relativement stable. À l’approche d’avril, avec l’approfondissement de la haute saison, la proportion d’aluminium liquide devrait encore augmenter. Du côté des stocks, le niveau central des prix de l’aluminium a reculé la semaine dernière par rapport à la période précédente, mais le sentiment d’attentisme est resté fort sur le marché. Les acheteurs en aval ont principalement procédé à des achats au comptant sur repli, et les stocks sociaux de lingots d’aluminium ne sont pas encore entrés dans une phase de déstockage. De la fin mars au début avril, il faudra surveiller si les stocks de lingots d’aluminium peuvent entrer sans heurts dans un cycle de déstockage malgré des prix élevés de l’aluminium. Dans l’ensemble, la situation géopolitique au Moyen-Orient demeure le facteur central influençant le marché mondial de l’aluminium. Une série de réductions de production et d’incidents ayant endommagé des usines d’aluminium au Moyen-Orient devrait fournir un fort soutien haussier aux prix de l’aluminium en Chine comme à l’international. Avec, en outre, l’appui des anticipations de libération progressive de la demande de haute saison en Chine, les prix de l’aluminium devraient conserver à court terme une configuration d’ajustement à des niveaux élevés.
[Les informations fournies le sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne doivent pas s’y fier en remplacement de leur propre jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est sans lien avec SMM.]
