Le coût d’alerte de Codelco a été renforcé par la situation au Moyen-Orient ; dans la nuit, les haussiers du cuivre au SHFE ont réduit leurs positions et clôturé en baisse [Résumé de la réunion matinale de SMM sur le cuivre]

Lundi 30 mars 2026
Contrats à terme : Vendredi soir dernier, le cuivre LME a ouvert à 12 157,5 $/t et est tombé à 12 106 $/t en début de séance, avant d’évoluer à la hausse jusqu’à un sommet de 12 246,5 $/t. Par la suite, le centre de gravité des prix du cuivre s’est progressivement replié et a finalement clôturé à 12 141 $/t, en hausse de 0,17 %. Le volume d’échanges a atteint 15 500 lots, et l’intérêt ouvert s’est établi à 295 000 lots, en baisse de 991 lots par rapport à la séance précédente. Vendredi soir dernier, le contrat cuivre SHFE 2605, le plus négocié, a ouvert à 95 080 yuans/t et a touché un plus bas de 95 040 yuans/t en début de séance. Ensuite, le centre de gravité des prix du cuivre est progressivement monté à 95 880 yuans/t, avant de fluctuer à la baisse et de clôturer finalement à 95 490 yuans/t, en recul de 0,22 %. Le volume d’échanges a atteint 42 900 lots, et l’intérêt ouvert s’est établi à 185 500 lots, en baisse de 1 897 lots par rapport à la séance précédente, principalement en raison de débouclages de positions longues.
[Résumé de la réunion matinale SMM sur le cuivre] Actualités :
(1) Le 27 mars (vendredi), Codelco a estimé que les perturbations de l’approvisionnement causées par le conflit au Moyen-Orient augmenteraient ses coûts de production d’environ 5 %, marquant la première fois qu’une grande société minière fournissait une estimation chiffrée de l’inflation. Le directeur financier Alejandro Sanhueza a déclaré que la hausse des prix du diesel, l’augmentation du coût des matières premières et la suspension proposée par le gouvernement chilien de la politique de remboursement de la taxe sur les carburants augmenteraient ensemble le coût au comptant de Codelco d’environ 10 ¢/lb. À l’heure actuelle, son coût de production est d’environ 2 $/lb. « Nous suivons de près cette situation », a déclaré Sanhueza lors de la conférence sur les résultats. « Bien que nous n’ayons pas encore été directement affectés par la situation au Moyen-Orient, nous subissons tout de même les fluctuations des prix internationaux. »
Marché au comptant :
(1) Shanghai : Le 27 mars, le contrat cuivre SHFE 2604 a affiché en séance matinale une large volatilité suivie d’une forte hausse. Il a ouvert à 95 160 yuans/t. Après l’ouverture, les prix ont évolué à bas niveau entre 95 090 yuans/t et 95 360 yuans/t, puis ont rapidement grimpé à 95 560 yuans/t, ont poursuivi leur hausse et ont touché un sommet à 95 790 yuans/t, avec un cours de clôture à 95 780 yuans/t. L’écart de prix en contango entre les contrats à terme du mois suivant s’est situé entre 60 yuans/t et 10 yuans/t, tandis que la marge d’importation du contrat cuivre SHFE du mois proche est restée en perte, entre -170 yuans/t et -110 yuans/t. Pour cette semaine, le marché spot du cuivre à Shanghai devrait rester dans une configuration de bras de fer. Du côté de l’offre, certains fournisseurs avaient déjà vendu dans la journée une partie de leurs cargaisons importées, telles que Onsan, SR-P et les grandes plaques polonaises, et d’importants volumes de cuivre importé sont encore attendus cette semaine, bien que l’ampleur réelle de l’augmentation de l’offre reste à confirmer. Si les prix du cuivre continuent d’évoluer dans la fourchette actuelle, la hausse de l’offre pèsera sur les primes spot. Du côté de la demande, cette semaine ouvrira une fenêtre de constitution de stocks avant la fête de Qingming, et les entreprises en aval pourraient avoir des besoins de réapprovisionnement anticipé. Les transactions au comptant devraient s’améliorer, ce qui pourrait apporter un soutien temporaire aux primes. En outre, du point de vue de la structure du marché, l’écart de prix entre le cuivre de haute qualité et le cuivre standard est resté étroit, ce qui reflète que les échanges actuels sont principalement tirés par la demande réelle de consommation, avec un affaiblissement des primes de marque et une attention accrue des acheteurs au prix lui-même plutôt qu’aux différences de marque. Dans l’ensemble, les primes spot du cuivre à Shanghai par rapport au contrat 2604 devraient aujourd’hui rester aux niveaux actuels.
(2) Guangdong : Le 27 mars, les prix spot de la cathode de cuivre n°1 du Guangdong par rapport au contrat du mois proche ont été cotés avec une prime de 150 yuans/t pour le cuivre de haute qualité, en hausse de 30 yuans/t par rapport à la séance précédente ; une prime de 50 yuans/t pour le cuivre standard, en hausse de 30 yuans/t par rapport à la séance précédente ; et une décote de 20 yuans/t pour le cuivre SX-EW, en hausse de 20 yuans/t par rapport à la séance précédente. Le prix moyen de la cathode de cuivre n°1 du Guangdong s’est établi à 95 495 yuans/t, en baisse de 130 yuans/t par rapport à la séance précédente, tandis que le prix moyen du cuivre SX-EW s’est établi à 95 375 yuans/t, en baisse de 140 yuans/t par rapport à la séance précédente. Dans l’ensemble, les stocks ont fortement reculé, les fournisseurs ont activement soutenu les prix, et les primes spot ont continué de progresser, tandis que les échanges sont restés globalement modérés.
(3) Cuivre importé : le 27 mars, le prix moyen des warrants a reculé de 1 $/t par rapport à la séance précédente, à 68 $/t (fourchette : 62-74 $/t) ; le prix moyen des connaissements a baissé de 1 $/t, à 66 $/t (fourchette : 60-72 $/t) ; et le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) a diminué de 1 $/t, à 38 $/t (fourchette : 32-42 $/t), les cotations se référant à des cargaisons attendues entre début et mi-avril.
(4) Cuivre secondaire : au 27 mars à 11 h 30, le prix de clôture des contrats à terme s’établissait à 95 780 yuans/t, en hausse de 600 yuans/t par rapport à la séance précédente, tandis que la prime moyenne au comptant ressortait à -95 yuans/t, en hausse de 5 yuans/t sur un jour. Le 27 mars, les prix de la ferraille de cuivre sont restés inchangés en glissement mensuel, l’indice de sentiment des ventes de ferraille de cuivre est monté à 2,35 et l’indice de sentiment des achats à 2,37. L’écart de prix entre le cuivre cathodique et la ferraille de cuivre était de 786 yuans/t, en hausse de 595 yuans/t en glissement mensuel. L’écart de prix entre la barre de cuivre cathodique et la barre de cuivre secondaire était de 1 105 yuans/t. Selon l’enquête SMM, les prix du cuivre ont reflué après une forte hausse en séance, tandis que le marché de la ferraille de cuivre affichait une nette divergence. Les cotations du marché présentaient encore quelques désordres isolés, les fournisseurs restaient fortement divisés entre anticipations haussières et baissières pour les perspectives, et il était difficile pour les prix du marché de la ferraille de cuivre de parvenir à un consensus à court terme.
Prix : sur le plan macroéconomique, la situation au Moyen-Orient est restée tendue. L’Iran a diffusé des images satellites avertissant de frappes contre des avions américains d’alerte avancée et a attaqué une usine d’aluminium liée aux États-Unis, tandis que le Pakistan prévoyait de promouvoir des pourparlers de paix entre l’Iran et les États-Unis. Les États-Unis avaient plus de 50 000 soldats stationnés au Moyen-Orient, et les forces houthies continuaient de frapper des cibles israéliennes. Bien que les conflits géopolitiques aient été fréquents, la situation macroéconomique globale n’a pas connu de changement significatif. Avec, en outre, un certain assouplissement du trafic maritime dans le détroit d’Ormuz et l’autorisation par l’Iran du passage de navires de plusieurs pays, les prix du cuivre ont globalement évolué dans une fourchette. Sur le plan fondamental, les cargaisons importées continuaient d’arriver, l’offre intérieure restait stable et l’offre globale du marché demeurait abondante ; du côté de la demande, sous l’effet des prix du cuivre, les entreprises en aval ont principalement procédé à des achats au plus juste. Dans l’ensemble, les prix du cuivre devraient aujourd’hui rester élevés tout en fluctuant dans une fourchette.
[Les informations fournies sont données à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne doivent pas l’utiliser comme substitut à leur propre jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est sans lien avec SMM.]