【Analyse SMM】Revue hebdomadaire du marché indonésien du nickel - 27 mars

Minerai de nickel

« Les retards d’approbation des RKAB et les changements de politique devraient pousser les prix du minerai de nickel à la hausse »

Les prix intérieurs du minerai de nickel en Indonésie ont fortement augmenté cette semaine. Pour la première moitié de mars, le prix de référence indonésien du minerai de nickel (HPM) a été fixé à 17,329 $/dmt, en hausse de 1,32 %. Cependant, selon les données de SMM, les primes moyennes pour le minerai de nickel latéritique de teneur 1,4 %, 1,5 % et 1,6 % ont respectivement atteint 36, 40 et 40,5 $/wmt, la teneur 1,6 % affichant un prix rendu de 67,6 à 74,6 $/wmt. Ce renforcement des primes reflète à la fois la reprise de la demande de réapprovisionnement des fonderies et les anticipations pessimistes concernant une réduction des quotas RKAB. Parallèlement, le prix rendu de la limonite à 1,2 % a légèrement progressé à 25–27 $/wmt.

Minerai pour pyrométallurgie :

Du point de vue de l’offre et de la demande, Sulawesi entre dans la saison sèche ; Konawe a atteint des niveaux de production optimaux, tandis que Morowali connaît encore légèrement des orages cette semaine. En revanche, la région de Halmahera reste relativement stable. À l’heure actuelle, le marché fait clairement face à une tendance à la baisse des teneurs du minerai. Si certaines fonderies de NPI ont commencé à accepter des teneurs de 1,45 % ou moins, l’offre de saprolite à haute teneur reste tendue. À la mi-mars, l’ESDM avait approuvé environ 100 millions de tonnes de quotas RKAB. Les 160 à 170 millions de tonnes restantes devraient être traitées d’ici la fin mars. Toutefois, en raison des congés de l’Aïd al-Fitr (Lebaran) du 18 au 24 mars, le rythme des approbations devrait ralentir, aggravant les tensions d’approvisionnement à court terme. Face à l’incertitude sur les ressources, certaines fonderies ont relevé les primes commerciales afin de sécuriser leurs matières premières. Des transactions sur la saprolite à basse teneur apparaissent à des prix fixes inférieurs à ceux des minerais à haute teneur. À l’inverse, les prix de la limonite restent bas en raison d’un glissement de terrain sur un bassin de résidus dans un grand projet MHP, qui a contraint les lignes de production à fonctionner à faible charge, freinant la reprise de la demande. Toutefois, les prix de la limonite devraient finir par suivre la hausse de la saprolite, soutenus par le stockage de nouveaux projets et la demande provenant d’îles extérieures.

Minerai pour hydrométallurgie

L’offre de minerai destiné à l’hydrométallurgie est relativement suffisante ; un glissement de terrain sur un bassin de résidus dans un projet MHP situé dans un certain parc industriel a contraint les lignes de production concernées à fonctionner à faible charge, entraînant un affaiblissement temporaire de la demande. Comme les mineurs dégagent actuellement des marges bénéficiaires plus élevées sur la saprolite, ils sont moins enclins à produire et vendre de la limonite. Pour surmonter cette réticence, faire face aux incertitudes persistantes liées à l’approbation des RKAB, répondre aux besoins de stockage des projets récemment mis en service et satisfaire la demande croissante des îles extérieures, les fonderies ont été contraintes de relever leurs offres sur la limonite afin d’inciter les mineurs à écouler leur minerai de plus faible teneur. Par conséquent, les prix du minerai destiné à l’hydrométallurgie devraient suivre la trajectoire haussière du minerai destiné à la pyrométallurgie et se maintenir à des niveaux élevés."

Sur le plan politique, bien que les rumeurs concernant la mise en œuvre et le report de la publication de la nouvelle politique fiscale persistent, les modalités précises d’exécution restent en cours d’examen interne par les ministères concernés. Si les détails opérationnels pour certains produits comme le NPI et le MHP attendent encore une confirmation finale interministérielle, les orientations actuelles laissent penser que l’ère des exportations en franchise de droits pour les produits intermédiaires du nickel indonésien pourrait bientôt toucher à sa fin.

À l’avenir, le durcissement continu des politiques indonésiennes devrait ouvrir un potentiel haussier supplémentaire pour les prix du minerai de nickel et avoir un impact profond sur la structure des coûts de la chaîne d’approvisionnement mondiale du nickel.

Perspectives du marché : en raison du retard général dans les approbations RKAB, de la future taxe à l’exportation/taxe sur les surprofits du nickel, des changements probables du prix de référence du nickel, ainsi que de l’impossibilité pour les mineurs de produire avec leur « ancien quota » en avril, les prix du minerai de nickel devraient rester fermes le mois prochain, avec une forte tendance à « monter facilement, baisser difficilement ».

Fonte brute de nickel

"Le NPI à haute teneur sous pression à court terme dans un bras de fer entre l’amont et l’aval"

Le prix moyen SMM du NPI à 10-12 % a reculé de 6,7 RMB par unité de nickel sur une semaine, à 1 083,5 RMB par unité de nickel (départ usine, taxes comprises), tandis que l’indice FOB indonésien du NPI a baissé de 1,38 USD par unité de nickel, à une moyenne de 136,9 USD par unité de nickel.

Dans l’ensemble, le marché du NPI à haute teneur est resté stable. Après la stabilisation des centres de transaction, le marché est entré dans un bras de fer entre les acteurs de l’amont et de l’aval, ce qui a laissé les prix sous pression à court terme.

Du côté de l’offre, les informations concernant le minerai de nickel domestique ont continué d’être perturbées. Les cotations en amont étaient initialement fermes grâce au soutien des coûts ; toutefois, l’offre de ferraille d’acier a nettement augmenté. Sous le double effet de la faiblesse de la demande finale et de l’avantage économique de la ferraille d’acier, les cotations en amont du NPI de haute teneur se sont progressivement affaiblies.

Sur le marché au comptant de l’acier inoxydable, les stocks sociaux absolus restent élevés. Les aciéries maintiennent des cadences de production soutenues, ce qui entraîne une forte pression sur les expéditions. Bien qu’un certain soutien existe du côté des coûts, les aciéries subissent elles-mêmes une pression importante sur leurs coûts, et l’avantage économique de la ferraille d’inox est devenu manifeste. Par conséquent, leur acceptation du ferronickel à prix élevé est faible et leur attitude d’achat reste prudente. Les prix de l’acier inoxydable devraient conserver une tendance faible mais stable. En résumé, les prix du NPI resteront à court terme dans un rapport de force entre l’amont et l’aval, avec une pression haussière limitée par la concurrence de la ferraille d’acier et la faible volonté d’achat des aciéries inoxydables.