Cette semaine, les prix du nickel ont d’abord reculé puis rebondi, évoluant globalement à l’horizontale dans un contexte de bras de fer entre fluctuations macroéconomiques et politique de l’offre. En début de semaine, sous l’effet du renforcement du dollar américain et d’un regain d’aversion au risque sur les marchés mondiaux des matières premières, le nickel du LME est brièvement passé sous le seuil clé de 17 000 $. Il s’est ensuite redressé grâce à l’apaisement des tensions au Moyen-Orient et aux anticipations de marché selon lesquelles l’Indonésie prévoyait d’imposer une taxe à l’exportation sur le nickel. À la clôture de vendredi, le contrat nickel SHFE le plus négocié affichait une hausse hebdomadaire de 3 %, tandis que le contrat nickel LME 3M progressait de 2,4 % sur la semaine. Sur le marché au comptant, le prix moyen SMM du nickel raffiné #1 s’est établi cette semaine à 138 030 yuans/t, en hausse de 1 100 yuans/t sur une semaine. La prime moyenne du nickel Jinchuan s’est établie à 5 900 yuans/t cette semaine, en baisse de 1 600 yuans/t sur une semaine. Les primes des principales marques chinoises de nickel électrodéposé se sont situées entre -600 et 400 yuans/t. Les primes sur les plaques de nickel ont nettement reculé cette semaine, et la faiblesse de la demande a entraîné des échanges médiocres sur le marché au comptant.
Sur le plan macroéconomique, les risques géopolitiques ont continué cette semaine de peser sur l’appétit pour le risque du marché. Selon des médias américains, le département américain de la Défense élaborait un plan militaire de « frappe létale décisive » contre l’Iran, pouvant inclure le déploiement de forces terrestres et des frappes aériennes de grande ampleur. Bien que des informations sur une fenêtre de cessez-le-feu aient circulé plus tôt, le sentiment d’aversion au risque ne s’est pas réellement dissipé. La politique macroéconomique chinoise a conservé une tonalité positive, et les signaux favorables à la croissance diffusés lors du Forum de Boao ont soutenu la confiance du marché.
Côté stocks, les stocks de la zone sous douane de Shanghai s’élevaient à environ 1 700 t cette semaine, soit un déstockage de 500 t sur une semaine. Les stocks sociaux en Chine atteignaient environ 90 000 t, en hausse d’environ 1 300 t sur une semaine.
À court terme, les prix du nickel devraient rester tiraillés entre un « fort soutien des coûts » et une « faiblesse de la demande réelle ». La fourchette centrale attendue pour le contrat nickel SHFE le plus négocié est de 133 000 à 143 000 yuans/t. Le soutien du plancher des coûts apporté par la politique indonésienne reste solide, mais la pression macroéconomique et la faiblesse de la demande limiteront le potentiel de hausse.
