Excédent mondial de cathodes de cuivre en janvier ; le cuivre LME et le cuivre SHFE ont tous deux clôturé en baisse pendant la nuit [Résumé de la réunion matinale SMM sur le cuivre]

Vendredi 27 mars 2026
Contrats à terme : Pendant la nuit, le cuivre LME a ouvert à 12 264,5 $/t. Après avoir touché un plus bas de 12 282,5 $/t en début de séance, son centre de gravité a fluctué à la baisse. En fin de séance, il a atteint un point bas à 12 079 $/t et a finalement clôturé à 12 120 $/t, en baisse de 1,33 %. Le volume d’échanges a atteint 18 000 lots, et l’intérêt ouvert s’est établi à 296 000 lots, en hausse de 326 lots par rapport à la séance précédente, reflétant principalement une augmentation globale des positions vendeuses. Pendant la nuit, le contrat cuivre SHFE 2605 le plus échangé a ouvert à 95 350 yuans/t. Après avoir touché un plus bas de 95 900 yuans/t en début de séance, son centre de gravité s’est déplacé à la baisse et a atteint un point bas à 94 950 yuans/t, pour finalement clôturer à 95 150 yuans/t, en baisse de 0,45 %. Le volume d’échanges a atteint 39 000 lots, et l’intérêt ouvert s’est établi à 188 000 lots, en baisse de 2 104 lots par rapport à la séance précédente, reflétant principalement une réduction globale des positions longues.
[Résumé de la réunion matinale SMM sur le cuivre] Actualités :
(1) Le 26 mars (jeudi), l’International Copper Study Group (ICSG) a indiqué dans son dernier rapport mensuel que le marché mondial du cuivre raffiné avait enregistré un excédent de 17 000 t en janvier 2026, contre un excédent de 168 000 t en décembre de l’an dernier. La production mondiale de cuivre raffiné s’est élevée à 2,43 millions de tonnes en janvier 2026, tandis que la consommation a atteint 2,41 millions de tonnes.
Comptant :
(1) Shanghai : Dans la matinée du 26 mars, le contrat cuivre SHFE 2604 a ouvert en baisse avec un gap, puis a poursuivi son repli. Il a ouvert à 96 250 yuans/t, est rapidement tombé à 95 790 yuans/t après l’ouverture, puis a continué de reculer jusqu’à 95 450 yuans/t. Après un léger rebond, les prix ont prolongé leur tendance baissière, touchant un plus bas à 95 070 yuans/t, avant de clôturer à 95 160 yuans/t. L’écart de prix entre les contrats à terme a évolué entre un contango de 30 yuans/t et une backwardation de 10 yuans/t, tandis que la marge de profit à l’importation pour le contrat cuivre SHFE du mois en cours variait entre une perte de 90 yuans/t et une perte de 40 yuans/t. Pour aujourd’hui, le marché spot du cuivre à Shanghai devrait rester dans une phase de bras de fer. Du côté de l’offre, selon SMM, un important volume de cuivre non enregistré devrait arriver de manière concentrée la semaine prochaine, bien que les arrivages effectifs nécessitent encore une observation plus poussée, et la pression de l’offre à court terme demeure. Dans le contexte actuel de stocks élevés, l’offre circulante sur le marché reste relativement abondante, et la plupart des fournisseurs ont montré une forte volonté de vendre, maintenant la pression sur les décotes spot. Toutefois, certains fournisseurs commencent à afficher une volonté de soutenir les prix. Si les décotes s’élargissent davantage, les fournisseurs pourraient choisir d’expédier vers les entrepôts de livraison plutôt que de continuer à vendre avec des décotes plus profondes, ce qui apporterait un certain soutien à la borne basse des décotes. Du côté de la demande, certaines entreprises en aval ont enregistré ce mois-ci une hausse à la fois des prises de commandes et des expéditions, créant une demande incompressible pour des cargaisons spot avec factures datées de ce mois, mais ces cargaisons étaient relativement difficiles à trouver sur le marché. En outre, l’écart de prix entre le cuivre de haute qualité et le cuivre de qualité standard est resté étroit, ce qui indique que la demande réelle de consommation dominait le marché. Dans l’ensemble, la marge de baisse des décotes spot est limitée, mais leur potentiel de hausse est également contraint par les stocks élevés et les anticipations d’arrivages importés. Les prix spot du cuivre à Shanghai par rapport au contrat 2604 devraient aujourd’hui rester au niveau actuel de décote.
(2) Guangdong : Le 26 mars, les prix spot de la cathode de cuivre n°1 du Guangdong par rapport au contrat du mois proche étaient cotés avec des primes de 120 yuans/t pour le cuivre de haute qualité, en hausse de 20 yuans/t par rapport à la séance précédente ; des primes de 20 yuans/t pour le cuivre de qualité standard, en hausse de 30 yuans/t par rapport à la séance précédente ; et des décotes de 40 yuans/t pour le cuivre SX-EW, en hausse de 30 yuans/t par rapport à la séance précédente. Le prix moyen de la cathode de cuivre n°1 du Guangdong s’est établi à 95 625 yuans/t, en baisse de 160 yuans/t par rapport à la séance précédente, tandis que le prix moyen du cuivre SX-EW s’est établi à 95 515 yuans/t, en baisse de 155 yuans/t par rapport à la séance précédente. Dans l’ensemble, les stocks ont continué de reculer, et les fournisseurs ont soutenu les prix en conséquence, avec des transactions spot meilleures que lors de la séance précédente.
(3) Cuivre importé : le 26 mars, le prix moyen des warrants a baissé de 1 $/t par rapport à la séance précédente, à 68 $/t (fourchette : 62-74 $/t) ; le prix moyen des connaissements (B/L) a reculé de 1 $/t par rapport à la séance précédente, à 66 $/t (fourchette : 60-72 $/t) ; et le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) a baissé de 1 $/t par rapport à la séance précédente, à 38 $/t (fourchette : 32-42 $/t), les cotations se référant à des cargaisons attendues entre début et mi-avril.
(4) Cuivre secondaire : au 26 mars à 11 h 30, le prix de clôture des contrats à terme s’établissait à 95 180 yuans/t, en baisse de 320 yuans/t par rapport à la séance précédente ; la prime moyenne au comptant s’établissait à -100 yuans/t, en baisse de 15 yuans/t par rapport à la séance précédente. Le 26 mars, le prix de la ferraille de cuivre a augmenté de 400 yuans/t en glissement mensuel, l’indice de sentiment des ventes de ferraille de cuivre est tombé à 2,28, l’indice de sentiment des achats a reculé à 2,33, et l’écart de prix entre le cuivre cathodique et la ferraille de cuivre s’est établi à 191 yuans/t, en baisse de 780 yuans/t en glissement mensuel. L’écart de prix entre le fil machine en cuivre cathodique et le fil machine en cuivre secondaire était de 895 yuans/t. En séance, les prix du cuivre se sont repliés après une hausse rapide. Dans l’après-midi, de nombreux fournisseurs de ferraille de cuivre ont maintenu leurs prix fermes et se sont montrés réticents à vendre. En outre, certaines entreprises de fil machine en cuivre secondaire ont indiqué qu’en raison du repli des prix du cuivre hors de Chine cette semaine, les cargaisons importées ont diminué et que la ferraille de cuivre taxable disponible à l’achat sur le marché devenait de plus en plus rare.
Prix : sur le plan macroéconomique, le marché doutait des perspectives de pourparlers de paix entre les États-Unis et l’Iran. À cela s’ajoutaient des informations de médias américains selon lesquelles les États-Unis élaboraient des plans militaires contre l’Iran, tandis que l’Iran a également déclaré que les propos américains sur les négociations constituaient une « troisième tromperie », ce qui a accru les risques géopolitiques et soutenu les prix du pétrole, alors que les anticipations de hausse des taux de la Réserve fédérale américaine se sont de nouveau renforcées, exerçant une pression sur les prix du cuivre. Sur le plan fondamental, du côté de l’offre, la volonté de vendre des fournisseurs restant relativement forte, la circulation des cargaisons au comptant sur le marché était abondante ; du côté de la demande, portée par l’avancement des calendriers de production, l’aval a maintenu des achats au plus juste. Côté stocks, au 26 mars, les stocks sociaux de cuivre cathodique dans les principales régions de Chine ont reculé de 18,29 % par rapport à lundi dernier, montrant une forte tendance au déstockage. Dans l’ensemble, bien que le déstockage fondamental apporte un soutien aux prix du cuivre, le marché reste actuellement dominé par le sentiment macroéconomique, et les prix du cuivre devraient rester moroses aujourd’hui.
[Les informations fournies sont données à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne doivent pas l’utiliser comme substitut à leur propre jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est sans lien avec SMM.]