Il se passe quelque chose d’important sur les marchés des métaux : l’or entre en marché baissier

Publié le : 23 mars 2026

Une chute brutale et inhabituelle des métaux précieux indique un stress croissant sur les marchés financiers mondiaux alors que la guerre en Iran se poursuit, selon une analyse de The Kobeissi Letter. Celle-ci ajoute que l’or est officiellement entré en marché baissier, reculant d’environ 22 % par rapport à son sommet historique.

L’or et l’argent ont effacé ensemble près de 2 billions de dollars de valeur de marché en l’espace de quelques heures, alors même que les tensions géopolitiques s’intensifiaient — un mouvement qui contredit le schéma traditionnel selon lequel les valeurs refuges ont tendance à progresser en période de conflit.

The Kobeissi Letter a souligné que cette divergence se produit à un moment où les prix du pétrole restent volatils tandis que les contrats à terme sur actions montrent des signes de stabilisation, rompant avec la corrélation habituelle selon laquelle l’aggravation des risques géopolitiques soutient généralement à la fois le pétrole brut et les actifs défensifs comme l’or.

Au lieu de cela, le principal point de pression semble être la forte hausse des rendements des bons du Trésor américain. Le rendement de l’obligation à 10 ans a grimpé rapidement ces dernières semaines, augmentant le coût d’opportunité de la détention d’actifs non rémunérateurs, comme l’or et l’argent, ce qui pèse lourdement sur leurs prix.

L’analyse a également mis en avant le risque de liquidations forcées par de grands investisseurs institutionnels. En période de tension sur les marchés, les investisseurs vendent souvent des actifs très liquides comme l’or pour répondre à des appels de marge ou compenser des pertes dans d’autres classes d’actifs, ce qui peut accélérer les baisses, même pour des actifs traditionnellement considérés comme des valeurs refuges.

Parallèlement, les inquiétudes persistantes concernant l’inflation liées à la hausse des prix du pétrole — en partie alimentée par les risques entourant le détroit d’Ormuz — poussent les marchés à réévaluer les perspectives de taux d’intérêt. Ce changement renforce à la fois les rendements obligataires américains et le dollar, deux facteurs qui exercent généralement une pression baissière sur les métaux précieux.

The Kobeissi Letter a en outre noté que la montée de la « fatigue des gros titres » liée à la guerre en cours, combinée à des « poches » de liquidité réduite sur les marchés, amplifie la volatilité entre les classes d’actifs et contribue à de fortes variations de prix rapides dans les deux sens.

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