Mardi, heure de l’Est, le président de la Fed de Chicago, Goolsbee, a averti que le choc énergétique provoqué par le conflit au Moyen-Orient menace le double mandat de la Réserve fédérale américaine, compliquant ses perspectives de politique monétaire et pouvant retarder les baisses de taux d’intérêt, faisant écho aux propos antérieurs du gouverneur de la Fed, Barr, selon lesquels les risques inflationnistes et les prix du pétrole plaident pour un maintien des taux inchangés plus longtemps.
Plus précisément, le choc des prix de l’énergie fait peser des risques sur les deux volets du double mandat de la Fed, rendant plus complexe l’arbitrage entre la maîtrise de l’inflation et le soutien à la croissance économique.
« Le nouveau choc a sans aucun doute perturbé les plans de la Fed... et l’inflation était déjà inconfortablement élevée avant même que ce choc ne survienne », a déclaré Goolsbee sans détour.
Goolsbee a souligné que les responsables des banques centrales du monde entier ne disposent pas d’une expérience historique claire pour faire face à l’actuelle combinaison de risques géopolitiques et de pressions inflationnistes, et que, par conséquent, « c’est une mauvaise situation pour les banques centrales ».
Goolsbee a insisté sur le fait que la trajectoire actuelle des taux d’intérêt des banques centrales dans le monde dépend encore largement de l’évolution du conflit, en particulier de son impact sur les marchés de l’énergie. S’agissant de la Fed, il a indiqué qu’il n’était pas encore en mesure de juger si elle pourrait à nouveau abaisser ses taux, car cette perspective dépend de la durée du conflit et de l’ampleur avec laquelle la hausse des prix du pétrole affecte l’inflation globale.
« Ce n’est que si l’inflation montre des signes d’amélioration que l’on peut raisonnablement s’attendre à une baisse des taux cette année », a-t-il ajouté, renforçant encore la position de la Fed fondée sur les données.
La position interne de la Fed devient plus prudente
Ces propos de Goolsbee concordaient étroitement avec les commentaires antérieurs du gouverneur de la Fed, Michael Barr. Barr avait lui aussi souligné auparavant que, l’inflation américaine restant supérieure à l’objectif et les prix élevés du pétrole accentuant encore les pressions inflationnistes, les taux pourraient devoir rester inchangés « pendant un certain temps ».
En outre, Barr a également indiqué que, bien que le marché du travail américain semble se stabiliser, les responsables de la Fed doivent voir des preuves claires d’une désinflation durable avant d’envisager des baisses de taux.
Pris ensemble, ces commentaires mettent en évidence le virage de plus en plus prudent de la Fed. À mesure que les évolutions géopolitiques influencent davantage les perspectives d’inflation aux États-Unis, la combinaison de pressions persistantes sur les prix et de chocs externes a renforcé les anticipations d’une inflation durablement élevée, tout en créant de l’incertitude quant à la possibilité d’un nouvel assouplissement monétaire à court terme.
Pour les marchés, le point essentiel est qu’après le choc Russie-Ukraine d’il y a quelques années, les risques d’inflation liés à l’énergie sont désormais solidement intégrés dans la fonction de réaction de la Réserve fédérale américaine. Par conséquent, les anticipations de taux de la Fed pourraient rester sensibles non seulement aux données économiques, mais aussi à l’évolution du conflit au Moyen-Orient et à son impact sur les prix du pétrole.
