Les prix de l’étain ont reculé sous la pression macroéconomique, stimulant les transactions, tandis que le déstockage des stocks visibles pourrait apporter un soutien [Bref bilan de l’étain SMM]

Le 23 mars 2026, le SHFE et le LME ont été affectés par l’évolution du contexte macroéconomique, avec un sentiment global tendu et le secteur des métaux non ferreux sous pression. Le contrat d’étain le plus négocié sur le SHFE a évolué sans dynamisme durant la séance matinale, puis a chuté rapidement après l’ouverture de l’après-midi, clôturant à 328 300 yuans/t, en baisse de 4,37 %. Sur le LME, l’étain à trois mois s’est également affaibli dans le même mouvement, dernier cours à 41 515 $/t, en recul de 3,09 %.

Sur le plan macroéconomique, les anticipations de taux de la Fed se sont inversées. Les données sur les contrats à terme sur les fonds fédéraux ont montré que la probabilité d’une hausse d’au moins 25 points de base du taux directeur après la réunion du FOMC d’octobre était remontée à 35 %, alors qu’un mois plus tôt, le marché anticipait encore à 35 % une baisse de taux de 50 points de base. Le rendement du Trésor américain à deux ans est repassé au-dessus de 3,9 %, atteignant son plus haut niveau depuis juillet, effaçant entièrement le repli précédemment provoqué par la faiblesse des données sur l’emploi. Selon le marché, le rendement du Trésor américain à deux ans s’est découplé du taux des fonds fédéraux, et les paris sur de nouvelles hausses de taux cette année se renforcent. Les anticipations d’un dollar plus fort continueront de peser sur le secteur des métaux non ferreux libellés en dollars.

Aujourd’hui, le sentiment de transaction sur le marché au comptant a été relativement actif. Après la chute des prix dans la zone basse des 320 000, la plupart des entreprises en aval ont saisi l’occasion d’acheter sur repli. Du côté des stocks, les warrants d’étain du SHFE s’étaient auparavant maintenus autour de 11 000 t, et le déstockage a atteint 508 t aujourd’hui, ramenant les stocks à 8 978 t.

En aval, en 2026, la flambée des prix de la mémoire a fortement accru les coûts des smartphones, et la production mondiale devrait reculer d’environ 10 % sur un an, à 1,135 milliard d’unités. Si les prix de la mémoire continuent d’augmenter, la contraction deviendra plus marquée. Les produits chimiques à base d’étain et le fer-blanc, deuxième et troisième secteurs de consommation en aval de l’étain, ont été affectés respectivement par l’immobilier et l’emballage alimentaire : les taux d’achèvement des logements sont restés faibles, apportant un soutien limité à la consommation de tubes ; la demande d’emballages alimentaires est restée stable mais sans croissance additionnelle, et la mise en œuvre de la politique antidumping du Royaume-Uni sur le fer-blanc chinois pourrait encore affecter une partie des exportations.

À court terme, après la baisse continue des prix, la reprise des transactions et la réduction des stocks pourraient apporter un certain soutien de fond aux prix de l’étain. Le centre de gravité des prix devrait encore s’éroder légèrement dans une fourchette étroite avant d’évoluer en range latéral. À l’avenir, il conviendra de prêter une attention particulière à l’évolution du sentiment macroéconomique, des tendances de la demande et au rythme de résorption des stocks sociaux.