L’or et l’argent peinent à franchir les seuils de 5 000 $ et 80 $ — la vigueur du dollar freine la hausse

Publié : 18 mars 2026

L’or et l’ continuent d’évoluer dans une tension délicate entre l’incertitude géopolitique et les vents contraires de la politique monétaire. Les deux métaux précieux testent actuellement d’importants niveaux de support au sein de leurs configurations de consolidation plus larges, sans qu’une nouvelle impulsion haussière claire ne se soit développée jusqu’à présent. L’or se négocie de nouveau autour de 5 000 $ l’once au début de la nouvelle séance, tandis que l’argent oscille entre 80 et 81 $ l’once. L’or et l’argent restent ainsi à proximité immédiate de zones graphiques significatives, mais la poursuite espérée du rallye se fait pour l’instant attendre.

Cela est particulièrement remarquable, car l’environnement pourrait en réalité offrir un soutien à première vue. La guerre en cours menée par les États-Unis et Israël contre l’Iran accroît l’incertitude géopolitique, tandis que les perturbations des chaînes d’approvisionnement pèsent sur la croissance mondiale. Malgré cela, l’or et l’argent n’ont jusqu’ici pas réussi à tirer de cette situation un nouvel élan haussier. Un autre facteur exerce actuellement une influence plus forte : le dollar américain.

L’or et l’argent cèdent du terrain face au dollar américain à court terme

Selon plusieurs observateurs du marché, la récente vigueur du dollar reste le principal facteur de frein pour l’or et l’argent. La guerre au Moyen-Orient soutient le billet vert du point de vue de Trade Nation, car les inquiétudes concernant la liquidité augmentent sur les marchés financiers mondiaux. Même si le n’a pas encore réussi à défendre durablement le seuil des 100 points, il reste stable à 99,17 et ne subit pas de pression vendeuse significative.

Il s’agit d’une configuration défavorable pour l’or et l’argent. Les deux métaux précieux ont traditionnellement du mal lorsque le dollar américain suit une tendance ferme, car ils deviennent plus coûteux pour les acheteurs hors de la zone dollar, tandis que les mouvements alternatifs de repli vers la devise américaine paraissent plus attractifs. Ce schéma semble actuellement se répéter. Trade Nation souligne que les indicateurs de momentum de l’or et de l’argent ne montrent actuellement pas de direction claire.

Cela modifie également le rôle à court terme de l’or en tant que valeur refuge classique. L’impression se renforce que le marché privilégie actuellement le dollar américain comme première couverture en cas de nouvelle escalade au Moyen-Orient. Pour l’or et l’argent, cela ne signifie pas nécessairement la fin de la tendance haussière de fond, mais bien une phase de vulnérabilité accrue aux prises de bénéfices et aux évolutions latérales.

La hausse des prix du pétrole et des rendements accroît encore la pression sur l’or et l’argent

Outre l’évolution du dollar, l’or et l’argent subissent aussi une pression du côté des taux d’intérêt. Les prix du pétrole restent élevés, le West Texas Intermediate se négociant toujours au-dessus de 95 $ le baril. Cela alimente les inquiétudes inflationnistes et maintient le rendement des obligations du Trésor américain à dix ans au-dessus de 4 %. Pour les métaux précieux, cela constitue également un vent contraire à court terme, car des rendements plus élevés augmentent le coût d’opportunité des actifs non rémunérateurs.

Cette nouvelle menace inflationniste frappe un marché qui a déjà fortement revu à la baisse ses anticipations de baisse des taux. Selon Commerzbank, les contrats à terme sur les Fed Funds n’intègrent désormais même plus une baisse complète de 25 points de base d’ici la fin de l’année. Depuis le début de la guerre, près de 50 points de base de baisses de taux attendues ont été retirés des prix du marché. Ce changement de sentiment est important pour l’or et l’argent, car l’espoir d’une politique monétaire plus souple constituait auparavant un facteur de soutien majeur.

Dans le même temps, cette question devrait précisément concentrer l’attention sur la réunion en cours de la Réserve fédérale sur les taux d’intérêt. L’essentiel sera le signal envoyé après la réunion du FOMC. Commerzbank y voit un possible tournant : si la porte reste ouverte à de futures baisses de taux, l’or pourrait repartir à la hausse. Toutefois, la combinaison de l’incertitude liée à la guerre et d’éventuelles perturbations de l’approvisionnement pétrolier devrait inciter la Fed à la prudence. Cela rend difficile toute déclaration claire sur l’orientation future de la politique de taux — et maintient pour l’instant l’or et l’argent dans un environnement d’incertitude accrue.

Les sorties des ETF reflètent la prudence actuelle du marché

La situation tendue se reflète désormais aussi dans le comportement des investisseurs. Selon Commerzbank, les investisseurs en ETF ont retiré des capitaux des produits adossés à l’or au cours des deux dernières semaines. Les avoirs des ETF sur l’or suivis par Bloomberg ont diminué de 37 tonnes. Cela a pratiquement effacé tous les flux entrants enregistrés depuis la mi-janvier. Pour l’or et l’argent, c’est le signe que certains investisseurs sont devenus plus prudents à court terme et sécurisent leurs bénéfices face à la vigueur du dollar, aux rendements élevés et aux perspectives incertaines en matière de taux d’intérêt.

Néanmoins, le sentiment à l’égard des métaux précieux n’est pas entièrement négatif. De nombreux analystes ne voient aucune raison d’écarter déjà l’or et l’argent. Société Générale souligne que l’or paraît trompeusement calme à première vue. Saxo Bank insiste également sur le fait que l’or continue d’évoluer au-dessus de sa moyenne mobile à 50 jours, même si le marché semble vulnérable à court terme. De ce point de vue, la configuration technique reste dégradée, mais pas rompue.

Les arguments de long terme en faveur de l’or et de l’argent restent intacts

Cette distinction même entre pression à court terme et perspective à long terme est actuellement cruciale pour l’or et l’argent. Saxo Bank souligne que l’argument de long terme en faveur des actifs réels reste intact. Si la montée des craintes inflationnistes, la hausse des taux d’intérêt à long terme et la vigueur du dollar ont créé des vents contraires à court terme et déclenché des prises de bénéfices après la forte hausse, cela n’implique pas nécessairement un renversement fondamental de tendance.

En outre, un conflit prolongé avec l’Iran pourrait à nouveau modifier la situation. Plusieurs analystes jugent possible que l’or et l’argent attirent de nouveau une demande plus forte de valeurs refuges si la guerre s’éternise et si les risques économiques ou financiers deviennent plus visibles. Le marché actuel ressemble donc moins à un environnement de perte fondamentale de confiance envers les métaux précieux qu’à une phase de recalibrage.

Dans l’ensemble, l’or et l’argent restent dans une situation sensible sur les plans technique et macroéconomique. À court terme, la vigueur du dollar, les craintes inflationnistes et le report des anticipations de baisse des taux dominent. Dans le même temps, les risques géopolitiques restent élevés et l’environnement demeure vulnérable à de nouveaux mouvements de fuite vers les actifs défensifs. C’est précisément cette tension qui explique pourquoi les deux métaux précieux testent actuellement des niveaux de support sans que l’orientation générale du marché ait encore été décidée.

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