L’aggravation du conflit géopolitique au Moyen-Orient, conjuguée à un revirement des anticipations de hausse des taux, a exercé une forte pression baissière sur le platine et le palladium la semaine dernière [Revue hebdomadaire SMM du platine et du pallad

[Revue hebdomadaire SMM du platine et du palladium] La semaine dernière (du 16 au 20 mars), le contrat NYMEX platine au comptant le plus proche a reculé de 5,97 % sur la semaine à 1 920,1 $/oz, tandis que le contrat NYMEX palladium au comptant le plus proche a chuté de 10,46 % à 1 414,5 $/oz. Sur la Bourse des contrats à terme de Guangzhou, le contrat à terme sur le platine le plus négocié, PT2606, a ouvert à 530 yuans/g et a clôturé à 509,75 yuans/g, en baisse de 42,3 yuans/g par rapport au prix de règlement de la semaine précédente, soit un recul de 7,66 %, avec un plus haut hebdomadaire à 568 yuans/g et un plus bas à 503,2 yuans/g ; le contrat à terme sur le palladium le plus négocié, PD2606, a ouvert à 396,15 yuans/g et a clôturé à 368,85 yuans/g, en baisse de 47,3 yuans/g par rapport au prix de règlement de la semaine précédente, soit un recul de 11,37 %, avec un plus haut hebdomadaire à 416,95 yuans/g et un plus bas à 467,7 yuans/g. Sur le marché à terme, le volume total de transactions du contrat à terme sur le platine PT2606 le plus négocié s’est élevé à 39 488 lots sur la semaine, pour un montant total de 21,036 milliards de yuans et un intérêt ouvert de 18 516 lots, en baisse de 1 473 lots d’une semaine sur l’autre. Pour le contrat à terme sur le palladium PD2606 le plus négocié, le volume total de transactions a atteint 16 539 lots sur la semaine, pour un montant total de 6,46 milliards de yuans et un intérêt ouvert de 7 848 lots, en hausse de 236 lots d’une semaine sur l’autre.

Récemment, la logique centrale soutenant les prix du platine et du palladium s’est articulée autour de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine, de la demande de valeurs refuges et de l’inflation dans un contexte de tensions géopolitiques, de l’incertitude liée à la politique commerciale, de la stagflation économique et des risques sur les marchés financiers, ainsi que du relèvement du plancher des coûts du côté de l’offre.

Alors que le conflit géopolitique au Moyen-Orient continuait de s’intensifier, le marché des métaux précieux dans son ensemble est entré en mode panique face à la stagflation. Concrètement, l’intensification du conflit entre les États-Unis et l’Iran, plus forte qu’attendu, a fait monter les prix du pétrole, alimentant les craintes d’une inflation importée aux États-Unis et retardant ainsi le rythme des baisses de taux de la Fed. S’agissant de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine, la réunion du FOMC de mars s’est conclue par un maintien de la fourchette cible des fonds fédéraux à 3,50 %-3,75 %. Miran a exprimé son désaccord et plaidé pour une baisse immédiate de 25 points de base, tandis que Waller a choisi d’attendre. Powell a déclaré que le taux directeur actuel se situait dans la partie haute de la fourchette neutre. Les projections économiques ont montré que, concernant l’inflation, l’anticipation médiane de l’inflation PCE sous-jacente à fin 2026 a été relevée de 0,2 % à 2,7 %, tandis que le PCE global a lui aussi été relevé de 0,3 % à 2,7 % ; concernant la croissance, la prévision de croissance du PIB pour 2026 a été relevée de 2,3 % à 2,4 % ; concernant la trajectoire des taux, la prévision d’une baisse de 25 points de base en 2026 et d’une autre baisse de 25 points de base en 2027 a été maintenue, tandis que le taux neutre de long terme a été relevé de 0,1 % à 3,1 %. Globalement, le rythme des baisses de taux a encore été repoussé.

S’agissant du conflit entre les États-Unis et l’Iran, les États-Unis et Israël ont lancé des frappes aériennes soutenues et de haute intensité sur le territoire iranien, visant des positions de missiles, des installations de l’industrie militaire et des ports énergétiques. L’Iran a ensuite riposté de manière globale, désignant comme cibles des installations énergétiques dans plusieurs pays du Golfe, tandis que la sécurité maritime en mer Rouge et dans le détroit d’Ormuz s’est trouvée gravement menacée. Le 21 mars, Trump a donné à l’Iran 48 heures pour ouvrir le détroit d’Ormuz sans faire peser de menace, faute de quoi ses centrales électriques seraient détruites. Le 22 mars, le quartier général central Khatam al-Anbiya des forces armées iraniennes a souligné que si les infrastructures iraniennes de carburant et d’énergie étaient attaquées par des forces hostiles, toutes les infrastructures énergétiques, les systèmes informatiques et les installations de dessalement de l’eau de mer des États-Unis et de leurs alliés dans la région deviendraient des cibles. Il n’existe actuellement aucune marge pour des négociations ou un cessez-le-feu, et le risque d’une escalade du conflit reste élevé.

Concernant les droits de douane, après que les droits de douane réciproques des États-Unis ont été annulés par la Cour suprême, l’incertitude politique s’est accrue, et l’administration Trump cherche une base juridique plus solide pour reconstruire le système tarifaire : à court terme, des droits de douane temporaires au titre de la section 122 combleront le vide tarifaire, tandis qu’à moyen et long terme, elle prévoit de s’appuyer sur les sections 232 et 301 pour maintenir un cadre de droits de douane élevés. Invoquant les « surcapacités », l’USTR a lancé une enquête au titre de la section 301 sur 16 économies, dont la Chine. Le 16 mars, les équipes économiques et commerciales chinoise et américaine ont tenu des consultations, et les deux parties sont convenues de maintenir la stabilité des relations économiques et commerciales bilatérales. En outre, la décision jugeant les droits de douane illégaux a déclenché des pressions en faveur de remboursements fiscaux massifs, alourdissant la charge budgétaire des États-Unis et renforçant les anticipations d’un affaiblissement du dollar américain.

Du côté de l’offre, Eskom augmentera les prix de l’électricité de 8 % pour chacune des deux prochaines années, et les annonces fréquentes et récentes de ruptures dans les négociations avec le secteur minier ont conduit certaines compagnies minières à fermer leurs opérations internationales, suscitant des inquiétudes quant à des perturbations de l’approvisionnement en platine et en palladium.

Stratégie : nous maintenons une vue stratégique haussière sur les métaux précieux et considérons les replis comme des opportunités de constituer des positions longues à moyen et long terme, tandis qu’à court terme le marché reste dans une phase de consolidation morose. Côté risques, il convient de rester attentif à une aggravation des tensions au Moyen-Orient, susceptible de renforcer les craintes inflationnistes et d’affecter la politique monétaire, ainsi qu’à la pression vendeuse induite par la liquidité dans un contexte de craintes de récession. Compte tenu de la forte volatilité du platine et du palladium, le contrôle des positions mérite une attention particulière. En raison de la discontinuité entre les marchés intérieur et extérieur, les prix d’ouverture du platine et du palladium se réfèrent souvent aux conditions de la séance nocturne des marchés étrangers, et les investisseurs doivent prêter attention aux prix de transaction sur les marchés internationaux et se méfier des écarts à l’ouverture.