Les risques géopolitiques au Moyen-Orient renforcent les anticipations de hausse des taux ; le cuivre LME et le cuivre SHFE ont tous deux clôturé en baisse pendant la nuit [Résumé de la réunion matinale de SMM sur le cuivre]

Lundi 23 mars 2026
Contrats à terme : Vendredi soir dernier, le cuivre LME a ouvert à 12 124 $/t. En début de séance, les prix du cuivre ont évolué dans une fourchette étroite et sont montés à 12 158 $/t, avant que le centre de gravité ne baisse progressivement. En fin de séance, les prix ont reculé à 11 833 $/t pour finalement clôturer à 11 834,5 $/t, en baisse de 3,09 %. Le volume d’échanges a atteint 27 700 lots, et l’intérêt ouvert s’est établi à 293 000 lots, en hausse de 4 631 lots par rapport à la séance précédente, le mouvement global reflétant principalement une augmentation des positions vendeuses. Vendredi soir dernier, le contrat cuivre SHFE 2605 le plus échangé a ouvert à 94 510 yuans/t et a touché un plus haut de 94 700 yuans/t juste après l’ouverture. Les prix du cuivre ont ensuite progressivement reculé, touchant un plus bas de 92 820 yuans/t près de la clôture, avant de terminer à 93 540 yuans/t, en baisse de 1,26 %. Le volume d’échanges a atteint 88 400 lots, et l’intérêt ouvert s’est établi à 202 000 lots, en hausse de 1 192 lots par rapport à la séance précédente, la séance reflétant principalement une augmentation des positions vendeuses.
[Résumé de la réunion matinale SMM sur le cuivre] Actualités :
(1) Les données publiées par la plateforme de consultation en ligne des statistiques douanières montrent que les importations chinoises de minerais et concentrés de cuivre se sont élevées à 2 310 344,42 t en février 2026, en baisse de 11,93 % en glissement mensuel et en hausse de 5,96 % en glissement annuel. Le Chili a été la principale source, avec des importations de minerais et concentrés de cuivre en provenance du Chili atteignant 747 321,72 t ce mois-là, en baisse de 4,27 % en glissement mensuel et de 1,33 % en glissement annuel. Le Pérou a été la deuxième source, avec des importations de minerais et concentrés de cuivre en provenance du Pérou atteignant 489 372,44 t ce mois-là, en baisse de 28,31 % en glissement mensuel et de 20,67 % en glissement annuel.
Spot :
(1) Shanghai : Le matin du 20 mars, le contrat cuivre SHFE 2604 a d’abord progressé puis corrigé avant d’évoluer dans une fourchette étroite. Il a ouvert à 95 300 yuans/t, a grimpé à un plus haut de 96 230 yuans/t après l’ouverture, puis a reflué et a fluctué entre 95 500 yuans/t et 95 900 yuans/t, avec une clôture à 95 850 yuans/t. L’écart de report entre les contrats à terme des mois adjacents se situait entre 50 yuans/t et 0 yuan/t, tandis que la marge bénéficiaire à l’importation du contrat cuivre SHFE du mois proche se situait entre un gain de 130 yuans/t et un gain de 260 yuans/t. Lors de la séance de nuit précédente, les prix du cuivre ont ouvert en baisse avec un gap, et certaines entreprises ont passé des commandes à des niveaux plus bas pour se réapprovisionner. La demande d’achats au cours de la séance a quelque peu augmenté, mais compte tenu du fait que le réapprovisionnement s’était déjà concentré la veille, les achats additionnels réels sont restés limités. Selon les données publiées par le SHFE le 19 mars, les warrants de cuivre SHFE ont diminué de 12 200 t sur la journée, confirmant que les achats à bon compte en aval se sont renforcés après le repli des prix du cuivre, et le centre de gravité des primes spot s’est relevé en conséquence. Du point de vue de la structure du marché, la fenêtre de profit à l’importation s’est légèrement élargie, et les anticipations d’arrivées ultérieures de marchandises en provenance de l’étranger se sont renforcées, ce qui pourrait exercer une certaine pression sur l’offre. Dans l’ensemble, dans un contexte de bras de fer entre déstockage accéléré et ventes des fournisseurs, les primes spot du cuivre à Shanghai devraient rester aujourd’hui à leur niveau actuel.
(2) Guangdong : Le 20 mars, les prix spot du cuivre cathodique n°1 du Guangdong par rapport au contrat du mois proche étaient cotés à 110 yuans/t de prime pour le cuivre de haute qualité, en baisse de 40 yuans/t par rapport à la veille ; à parité pour le cuivre de qualité standard, en baisse de 20 yuans/t par rapport à la veille ; et avec une décote de 60 yuans/t pour le cuivre SX-EW, en baisse de 20 yuans/t par rapport à la veille. Le prix moyen du cuivre cathodique n°1 du Guangdong s’est établi à 95 945 yuans/t, en hausse de 210 yuans/t par rapport à la séance précédente, tandis que le prix moyen du cuivre SX-EW s’est établi à 95 830 yuans/t, en hausse de 215 yuans/t par rapport à la séance précédente. Dans l’ensemble, alors que les prix du cuivre ont cessé de baisser et ont rebondi, la demande de réapprovisionnement en aval a été plus faible qu’hier, et les primes spot ont reculé après une hausse rapide.
(3) Cuivre importé : Au 20 mars, le prix moyen des warrants a augmenté de 1 $/t par rapport à la séance précédente, à 48 $/t (fourchette : 42-54 $/t) ; le prix moyen des connaissements (B/L) a augmenté de 1 $/t par rapport à la séance précédente, à 47 $/t (fourchette : 41-53 $/t) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) a augmenté de 2 $/t par rapport à la séance précédente, à 28 $/t (fourchette : 21-35 $/t), les cotations se référant à des cargaisons dont l’arrivée est prévue entre fin mars et mi-avril.
(4) Cuivre secondaire : Au 20 mars à 11 h 30, le prix de clôture des contrats à terme s’établissait à 95 620 yuans/t, en baisse de 3 040 yuans/t par rapport à la séance précédente ; la prime moyenne au comptant s’établissait à -30 yuans/t, en hausse de 60 yuans/t par rapport à la séance précédente. Le 20 mars, les prix de la ferraille de cuivre ont reculé de 3 200 yuans/t en glissement mensuel, l’indice du sentiment vendeur pour la ferraille de cuivre est tombé à 2,34, l’indice du sentiment acheteur a reculé à 2,41, et l’écart de prix entre le cuivre cathodique et la ferraille de cuivre était de -461 yuans/t, en baisse de 460 yuans/t en glissement mensuel. L’écart de prix entre le fil machine en cuivre cathodique et le fil machine en cuivre secondaire était de 415 yuans/t. Selon l’enquête SMM, alors que les prix du cuivre en Chine et à l’étranger se repliaient, les fournisseurs étrangers de matières premières de cuivre secondaire ont relevé successivement le coefficient des cotations du cuivre dénudé brillant à 99,5 %, tandis que les négociants importateurs chinois de matières premières de cuivre secondaire ne proposaient qu’un coefficient de 98,5 %, rendant les transactions généralement difficiles à conclure.
Prix : Sur le plan macroéconomique, les risques géopolitiques au Moyen-Orient ont continué de s’intensifier, et l’annonce de l’envoi de troupes supplémentaires américaines dans la région a encore renforcé les inquiétudes du marché quant à une aggravation de la situation, soutenant le dollar américain. Combiné aux anticipations de hausse des taux de la Réserve fédérale américaine, cela a exercé une pression conjointe sur les prix du cuivre. Sur le plan fondamental, du côté de l’offre, les cargaisons importées continueront d’arriver et l’offre globale du marché est restée abondante ; du côté de la demande, portée par le repli des prix du cuivre, la volonté d’achat des acteurs en aval a continué de se redresser. Dans l’ensemble, les prix du cuivre devraient rester moroses aujourd’hui.
[Les informations fournies le sont uniquement à titre de référence. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne doivent pas s’y substituer à leur propre jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est sans lien avec SMM.]