Excédent mondial d’offre de cathodes de cuivre en janvier ; le cuivre au LME et au SHFE a prolongé ses pertes pendant la nuit [Briefing matinal SMM sur le cuivre]

Vendredi 20 mars 2026
Contrats à terme : durant la nuit, le cuivre LME a ouvert à 12 093,5 $/t. En début de séance, le centre de gravité des prix du cuivre s’est progressivement replié jusqu’à 11 754 $/t, puis a fluctué à la hausse jusqu’à un plus haut de 12 228,5 $/t, avant d’évoluer fortement et de clôturer finalement à 12 211,5 $/t, en baisse de 1,05 %. Le volume d’échanges a atteint 46 900 lots, et l’intérêt ouvert s’est établi à 288 600 lots, en hausse de 239 lots par rapport à la séance précédente. Durant la nuit, le contrat cuivre SHFE 2605, le plus échangé, a ouvert à 92 500 yuans/t. Il a reculé à 91 820 yuans/t en début de séance, puis le centre de gravité des prix du cuivre a fluctué à la hausse jusqu’à un sommet de 95 530 yuans/t, avant d’évoluer dans une fourchette et de clôturer finalement à 94 920 yuans/t, en baisse de 0,91 %. Le volume d’échanges a atteint 153 000 lots, tandis que l’intérêt ouvert s’est établi à 197 000 lots, en baisse de 6 302 lots par rapport à la séance précédente, principalement en raison de liquidations de positions longues par les haussiers.
[Résumé de la réunion matinale SMM sur le cuivre] Actualités :
(1) Le mercredi 18 mars, le dernier rapport publié par le World Bureau of Metal Statistics (WBMS) a montré qu’en janvier 2026, la production mondiale de cuivre raffiné s’est élevée à 2,3468 millions de tonnes, la consommation à 2,2175 millions de tonnes, et le marché a enregistré un excédent de 129 300 tonnes. En janvier 2026, la production mondiale de concentrés de cuivre a atteint 1,6298 million de tonnes.
Marché au comptant :
(1) Shanghai : dans la matinée du 19 mars, le contrat cuivre SHFE 2604 a d’abord baissé, puis s’est stabilisé avant d’évoluer dans une fourchette. Il a ouvert à 96 100 yuans/t et a poursuivi son recul après l’ouverture, tombant à 95 430 yuans/t. Les prix se sont ensuite stabilisés et ont fluctué entre 95 550 yuans/t et 95 820 yuans/t, avec une clôture à 95 680 yuans/t. L’écart de prix en déport inversé entre les contrats à terme des échéances proches variait de 40 à 80 yuans/t, et la marge bénéficiaire à l’importation pour le cuivre SHFE du mois en cours allait de 80 à 200 yuans/t. En séance, le contrat cuivre SHFE 2604 a prolongé sa baisse, la fourchette de négociation descendant davantage vers 95 500-96 000 yuans/t. Le centre de gravité des prix du cuivre a continué de s’abaisser, stimulant nettement la demande des entreprises en aval pour acheter sur repli et reconstituer les stocks, tandis que le sentiment de marché sur le comptant s’est clairement redressé. Du côté de la demande, selon SMM, les commandes de la plupart des entreprises en aval ont fortement progressé, en nette hausse par rapport à la période précédente, et l’enthousiasme des utilisateurs finaux pour les enlèvements de marchandises a également augmenté. Le repli des prix du cuivre est devenu plus attractif pour les entreprises, et la volonté d’acheter sur baisse est restée forte. Les fournisseurs en ont profité pour maintenir des prix fermes, entraînant un net rebond des primes au comptant en début de séance. Du côté de l’offre, les stocks sociaux ont diminué de 24 200 tonnes depuis lundi, et le rythme de déstockage s’est accéléré. Le rebond des primes au comptant a renforcé la volonté des fournisseurs de vendre, entraînant l’arrivée sur le marché d’un plus grand nombre de warrants. Lorsque les primes ont atteint les attentes psychologiques de certains fournisseurs, des ventes de warrants au comptant ont commencé à apparaître, atténuant la tension antérieure sur l’offre disponible et provoquant ensuite un recul des primes au comptant. Dans l’ensemble, les prix actuels du cuivre sont devenus plus attractifs pour les entreprises en aval, et l’accélération du déstockage a soutenu le marché au comptant. Toutefois, les ventes des fournisseurs sur les niveaux élevés, ainsi que les changements dans la structure des écarts entre contrats à terme, ont pesé sur les primes. Dans ce bras de fer entre vendeurs et acheteurs, le cuivre au comptant de Shanghai devrait aujourd’hui maintenir cette impasse, et les primes au comptant pourraient rester en territoire de décote.
(2) Guangdong : le 19 mars, le cuivre cathodique n°1 au comptant du Guangdong, par rapport au contrat du mois proche, était coté avec une prime de 140 yuans/t pour le cuivre de haute qualité, en hausse de 90 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le cuivre de qualité standard était coté avec une prime de 20 yuans/t, en hausse de 80 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le cuivre SX-EW était coté avec une décote de 40 yuans/t, en hausse de 80 yuans/t par rapport à la séance précédente. Le prix moyen du cuivre cathodique n°1 du Guangdong s’est établi à 95 735 yuans/t, en baisse de 3 400 yuans/t par rapport à la séance précédente, tandis que le prix moyen du cuivre SX-EW s’est établi à 95 615 yuans/t, en hausse de 3 405 yuans/t par rapport à la séance précédente. Dans l’ensemble, la forte baisse des prix du cuivre a entraîné un réapprovisionnement actif en aval, et les primes au comptant ont nettement augmenté.
(3) Cuivre importé : Au 19 mars, le prix moyen des warrants est resté inchangé par rapport à la séance précédente, à 47 $/t (fourchette de prix : 42-52 $/t) ; le prix moyen des connaissements est resté inchangé par rapport à la séance précédente, à 46 $/t (fourchette de prix : 41-51 $/t) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) a augmenté de 1 $/t par rapport à la séance précédente, à 26 $/t (fourchette de prix : 21-31 $/t), les cotations portant sur des cargaisons dont l’arrivée est prévue de fin mars à mi-avril.
(4) Cuivre secondaire : À 11 h 30 le 19 mars, le prix de clôture des contrats à terme s’établissait à 95 620 yuans/t, en baisse de 3 040 yuans/t par rapport à la séance précédente ; la prime moyenne au comptant était de -30 yuans/t, en hausse de 60 yuans/t par rapport à la séance précédente. Le 19 mars, les prix de la ferraille de cuivre ont reculé de 3 200 yuans/t en glissement mensuel, l’indice de sentiment de vente de la ferraille de cuivre a baissé à 2,34, l’indice de sentiment d’achat a reculé à 2,41, et l’écart de prix entre le cuivre cathodique et la ferraille de cuivre était de -461 yuans/t, en baisse de 460 yuans/t en glissement mensuel. L’écart de prix entre le fil machine en cuivre cathodique et le fil machine en cuivre secondaire était de 415 yuans/t. Selon l’enquête de la SMM, après la chute brutale des prix du cuivre, ni les fournisseurs de ferraille de cuivre ni les entreprises aval utilisant cette ferraille n’ont émis de cotations, préférant rester à l’écart dans l’attente d’une stabilisation des prix du cuivre avant de reprendre les cotations à l’achat et à la vente de ferraille de cuivre. Les cotations de marché étant rares, les transactions intrajournalières sur la ferraille de cuivre sont restées atones.
Prix : Sur le plan macroéconomique, les anticipations de baisse des taux de la Réserve fédérale américaine ont continué de s’atténuer, et le marché a même commencé à intégrer des paris sur des hausses de taux. Au Moyen-Orient, des signes d’apaisement sont apparus dans le conflit autour des infrastructures énergétiques : les États-Unis et Israël ont nié avoir attaqué des champs gaziers iraniens et se sont engagés à suspendre les frappes, tandis que les États-Unis ont même indiqué qu’ils pourraient lever les sanctions maritimes sur le pétrole iranien afin de freiner la hausse des prix du pétrole. Toutefois, l’Iran a souligné que les représailles n’étaient pas terminées et prévoyait d’imposer des frais de transit dans le détroit d’Ormuz, ce qui maintient l’incertitude géopolitique. Les prix du pétrole sont restés élevés, accentuant les inquiétudes du marché quant à l’inflation et au ralentissement économique ; conjugué au niveau élevé des stocks du LME, cela a maintenu la pression sur les prix du cuivre. Du côté des fondamentaux, les arrivages de cargaisons importées comme domestiques sont restés réguliers et l’offre globale a été abondante ; du côté de la demande, la volonté d’achat des acteurs en aval s’est quelque peu redressée à la faveur du repli des prix du cuivre. Côté stocks, au jeudi 19 mars, les stocks de cuivre suivis par la SMM dans les principales régions de Chine ont diminué de 8,85 % en glissement hebdomadaire par rapport au jeudi précédent, tandis que les stocks totaux ont augmenté de 176 700 t sur un an, avec un déstockage observé dans toutes les régions. Dans l’ensemble, les prix du cuivre devraient aujourd’hui évoluer dans une fourchette limitée.
[Les informations fournies le sont uniquement à titre de référence. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne doivent pas substituer ces informations à leur propre jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est sans lien avec SMM.]