Les prix du cuivre ont reculé, stimulant l’enthousiasme des achats en aval ; le déstockage s’est accéléré, mais les fournisseurs ont vendu aux plus hauts, et les primes au comptant ont d’abord augmenté puis reculé [Cuivre au comptant de Shanghai SMM]

Nouvelles SMM, 19 mars :

Lors de la séance du matin, le contrat cuivre SHFE 2604 a d’abord reculé avant de se stabiliser, puis d’évoluer dans une fourchette étroite. Il a ouvert à 96 100 yuans/tonne et a poursuivi sa baisse après l’ouverture, touchant un plus bas à 95 430 yuans/tonne. Les prix se sont ensuite stabilisés et ont fluctué entre 95 550 yuans/tonne et 95 820 yuans/tonne, pour clôturer à 95 680 yuans/tonne. L’écart de déport entre les contrats à terme de différentes échéances s’est établi entre 40 yuans/tonne et 80 yuans/tonne, tandis que la marge d’arbitrage à l’importation sur le contrat cuivre SHFE du mois proche variait d’un bénéfice de 80 yuans/tonne à 200 yuans/tonne.

En séance, l’indice de sentiment de vente du cuivre cathodique à Shanghai s’est établi à 3,02, en hausse mensuelle de 0,29, tandis que la volonté d’achat a atteint 2,94, également en hausse mensuelle de 0,29. En début de séance, les prix du cuivre ont reculé et les fournisseurs ont affiché une forte volonté de maintenir les prix. Les cotations du cuivre de qualité standard allaient d’une décote de 30 yuans/tonne à la parité, certaines transactions sur JCC et Lufang ayant été conclues à la parité ; Zhongtiaoshan, Jinguan, Tiefeng, Jinfeng, Zijin et OLYDA étaient cotés entre une décote de 30 yuans/tonne et la parité. Pour le cuivre de haute qualité, Guixi et Jinchuan (plaque) étaient cotés avec des primes de 30 à 50 yuans/tonne ; le cuivre non enregistré s’échangeait avec des décotes de 60 à 50 yuans/tonne. Par la suite, les fournisseurs ont fortement abaissé leurs prix. Le cuivre de qualité standard, comme Xiangguang, JCC et Lufang, était coté entre une décote de 40 yuans/tonne et 20 yuans/tonne, tandis que Tiefeng, Zijin, OLYDA et Dajiang HS étaient cotés entre une décote de 80 yuans/tonne et 50 yuans/tonne ; le cuivre de haute qualité, comme Guixi et Jinchuan (plaque), était coté entre une décote de 30 yuans/tonne et 10 yuans/tonne. En entrant dans la deuxième séance de cotation, les fournisseurs ont encore abaissé leurs prix. Lufang, Xiangguang et JCC étaient cotés entre une décote de 70 yuans/tonne et 20 yuans/tonne, tandis que Tiefeng et OLYDA ont été successivement conclus avec des décotes de 90 à 80 yuans/tonne. Les disponibilités de cuivre SX-EW enregistré étaient rares ; seuls quelques lots en provenance du Myanmar circulaient et ont été successivement conclus avec une décote de 110 yuans/tonne.

En séance, le contrat cuivre SHFE 2604 a prolongé son recul, la fourchette de négociation se décalant encore à la baisse vers 95 500-96 000 yuans/tonne. Le centre de gravité des prix du cuivre a poursuivi son repli, stimulant fortement la demande d’achats à bon compte et de réapprovisionnement des entreprises en aval, tandis que le sentiment de transaction sur le marché au comptant s’est nettement redressé. Du côté de la demande, selon SMM, la plupart des entreprises en aval ont vu le volume des commandes bondir, en forte hausse par rapport à la période précédente, tandis que les enlèvements par les utilisateurs finaux ont également progressé en parallèle. Le repli des prix du cuivre est devenu plus attractif pour les entreprises, et la volonté d’acheter sur repli est restée forte. Les fournisseurs en ont profité pour maintenir des prix fermes, entraînant un rebond manifeste des primes au comptant en début de séance. Du côté de l’offre, les stocks sociaux ont fortement diminué de 24 200 tonnes depuis lundi, et le rythme de déstockage s’est accéléré. Le rebond des primes au comptant a renforcé la volonté de vente des fournisseurs, entraînant l’arrivée sur le marché d’un plus grand nombre de warrants. À mesure que les primes atteignaient les niveaux psychologiques attendus par certains fournisseurs, des ventes de warrants au comptant ont commencé à apparaître, atténuant les tensions antérieures sur l’offre disponible et exerçant ensuite une pression baissière sur les primes au comptant. Dans l’ensemble, les prix actuels du cuivre sont devenus plus attractifs pour les entreprises en aval, et l’accélération du déstockage a soutenu le cuivre au comptant, mais les ventes des fournisseurs lors des rebonds, combinées à l’évolution de l’écart de prix dans la structure des contrats à terme, ont pesé sur les primes. Dans ce bras de fer entre vendeurs et acheteurs, le cuivre au comptant de Shanghai devrait rester dans l’impasse demain, les primes devant probablement demeurer en territoire de décote.