Les prix du cuivre ont reculé, stimulant l’enthousiasme des achats en aval ; le déstockage s’est accéléré, mais les fournisseurs ont vendu sur la hausse, et les primes au comptant ont d’abord augmenté avant de subir une pression [SMM Cuivre au comptant de Shanghai]

SMM, 18 mars :

En début de séance, le contrat cuivre 2604 du SHFE a d’abord reculé avant de se stabiliser, puis d’évoluer dans une fourchette étroite. Il a ouvert à 96 100 yuans/tonne et a poursuivi sa baisse après l’ouverture, touchant un point bas à 95 430 yuans/tonne. Les prix se sont ensuite stabilisés et ont fluctué entre 95 550 yuans/tonne et 95 820 yuans/tonne, pour clôturer à 95 680 yuans/tonne. L’écart de déport entre les contrats à terme sur mois consécutifs s’est établi entre 40 et 80 yuans/tonne, tandis que la marge bénéficiaire à l’importation sur le contrat cuivre SHFE du mois proche a varié entre 80 et 200 yuans/tonne.

En séance, l’indice de sentiment de vente du cuivre cathodique à Shanghai s’est établi à 3,02, en hausse mensuelle de 0,29, tandis que la volonté d’achat a atteint 2,94, également en hausse mensuelle de 0,29. Au début des échanges du matin, avec le repli des prix du cuivre, les fournisseurs ont affiché une forte volonté de maintenir les prix. Les cotations du cuivre de qualité standard se situaient entre une décote de 30 yuans/tonne et la parité, certaines transactions sur JCC et Lufang ayant été conclues à la parité ; Zhongtiaoshan, Jinguan, Tiefeng, Jinfeng, Zijin et OLYDA étaient cotés entre une décote de 30 yuans/tonne et la parité. Le cuivre de haute qualité, comme Guixi et Jinchuan (plaque), était coté avec une prime de 30 à 50 yuans/tonne ; le cuivre non enregistré s’échangeait avec une décote de 60 à 50 yuans/tonne. Par la suite, les fournisseurs ont fortement abaissé leurs prix, le cuivre de qualité standard, dont Xiangguang, JCC et Lufang, étant coté entre une décote de 40 et 20 yuans/tonne, tandis que Tiefeng, Zijin, OLYDA et Dajiang HS étaient cotés entre une décote de 80 et 50 yuans/tonne. Le cuivre de haute qualité, comme Guixi et Jinchuan (plaque), était coté entre une décote de 30 et 10 yuans/tonne. Lors de la deuxième session de cotation, les fournisseurs ont encore réduit leurs prix, avec Lufang, Xiangguang et JCC cotés entre une décote de 70 et 20 yuans/tonne, tandis que Tiefeng et OLYDA ont successivement été traités entre une décote de 90 et 80 yuans/tonne. Les cargaisons enregistrées de cuivre SX-EW étaient rares, seules quelques cargaisons du Myanmar circulant sur le marché et étant successivement négociées avec une décote de 110 yuans/tonne.

Au cours de la journée, le contrat cuivre 2604 du SHFE a prolongé son repli, la fourchette de négociation se décalant encore à la baisse vers 95 500-96 000 yuans/tonne. Le centre de gravité des prix du cuivre a continué de baisser, stimulant fortement la demande des entreprises en aval pour acheter sur repli et se réapprovisionner, tandis que le sentiment de transaction sur le marché au comptant s’est nettement redressé. Du côté de la demande, selon SMM, la plupart des entreprises en aval ont vu leurs volumes de commandes bondir, en forte hausse par rapport à la période précédente, tandis que l’enthousiasme des utilisateurs finaux pour l’enlèvement des marchandises a également progressé simultanément. Le repli des prix du cuivre est devenu plus attractif pour les entreprises, et la volonté d’acheter sur baisse est restée forte. Les fournisseurs ont ainsi maintenu leurs prix fermes, entraînant un net rebond des primes au comptant en début de séance. Du côté de l’offre, les stocks sociaux ont fortement diminué de 24 200 t depuis lundi, et le rythme du déstockage s’est accéléré. Le rebond des primes au comptant a renforcé la volonté de vente des fournisseurs, entraînant l’arrivée sur le marché d’un plus grand nombre de warrants. À mesure que les primes ont atteint les attentes psychologiques de certains fournisseurs, des ventes de warrants au comptant ont commencé à apparaître, atténuant la situation auparavant tendue de l’offre au comptant et tirant ensuite les primes au comptant vers le bas. Globalement, les prix actuels du cuivre sont devenus plus attractifs pour les entreprises en aval, et l’accélération du déstockage a soutenu le cuivre au comptant. Toutefois, les ventes des fournisseurs lors de la hausse des prix, ainsi que les changements dans la structure des écarts de prix entre les contrats à terme, ont exercé une pression sur les primes. Dans ce contexte de bras de fer entre vendeurs et acheteurs, le cuivre au comptant de Shanghai devrait demain rester dans une configuration disputée, les primes devant probablement demeurer en territoire de décote.