Le contrat à terme sur l’étain du SHFE a évolué latéralement autour du seuil des 370 000, le sentiment du marché restant globalement prudent avant la décision de baisse des taux [Commentaire SMM sur l’étain]

Le 18 mars 2026, le contrat d’étain le plus négocié sur le SHFE a clôturé à 370 000 yuans/tonne, en baisse de 2,59 %. Du côté du LME, l’étain à trois mois s’établissait en dernier lieu à 46 830 dollars/tonne, en léger recul de 0,04 %. Le SHFE comme le LME ont tous deux subi la pression des facteurs macroéconomiques et, après leur baisse continue récente, ont évolué en consolidation autour de 370 000 yuans/tonne.

Sur le plan macroéconomique, l’attention du marché s’est concentrée cette semaine sur la réunion de politique monétaire de mars de la Réserve fédérale américaine. Sous l’effet de l’aggravation de la situation au Moyen-Orient, la volatilité des prix de l’énergie s’est intensifiée, et l’inflation américaine a subi une nouvelle pression haussière, ce qui a nettement repoussé les anticipations du marché concernant une baisse des taux de la Fed cette année. Le marché estime désormais que la première baisse des taux pourrait être reportée après septembre, tandis que les anticipations quant au nombre total de baisses cette année se sont rapprochées de moins d’une, et même l’éventualité de hausses de taux commence à être évoquée. Concernant la réunion de ce soir, trois points clés retenaient l’attention : premièrement, savoir si le communiqué de politique monétaire supprimera la formulation laissant entendre que le prochain mouvement serait une baisse des taux ; en cas de révision, cela marquerait la première confirmation officielle de la fin du cycle d’assouplissement ; deuxièmement, les changements dans le dot plot — en décembre dernier, 12 responsables anticipaient encore des baisses de taux dans l’année, mais il suffirait désormais que trois responsables changent de position pour que la prévision médiane du dot plot tombe à « zéro baisse de taux » ; troisièmement, la manière dont Powell interprétera, lors de sa conférence de presse, les risques doubles liés à l’inflation et à la croissance.

La Réserve fédérale américaine est actuellement confrontée à un double dilemme. D’un côté, le choc pétrolier provoqué par la guerre avec l’Iran pourrait alimenter l’inflation, qui reste au-dessus de l’objectif depuis cinq années consécutives. De l’autre, si le conflit s’étend, le risque d’un ralentissement de la croissance économique s’accumule également. Cette incertitude complique toute prise de décision tranchée par la Fed, et le sentiment du marché est resté globalement prudent avant la réunion de politique monétaire. L’indice du dollar américain s’est solidement hissé au-dessus du seuil des 100 points, atteignant un plus haut de dix mois, exerçant une pression généralisée sur les métaux de base libellés en dollars.

L’ambiance des échanges sur le marché aujourd’hui était modérée. Depuis la forte hausse des prix en décembre dernier, la chaîne industrielle reste sous pression de financement, et la plupart des entreprises ont strictement contrôlé le rythme du suivi des commandes. Lorsque les contrats à terme ont reculé en février, certaines entreprises en aval étaient déjà entrées prématurément dans un état quasi férié, car elles « n’osaient pas acheter de matières premières et ne pouvaient pas prendre de commandes ». Ajouté à une circulation au comptant relativement limitée sur le marché, le volume global des transactions effectives est resté limité. Après le retour des congés, les contrats à terme ont commencé à reculer après des fluctuations. Avec la baisse des prix dans la fourchette des 370 000 yuans cette semaine, la plupart des entreprises ont montré une certaine hausse de leur volonté de suivre le marché. À l’heure actuelle, les cotations des négociants évoluent globalement avec le marché. À Shanghai, en raison d’une circulation limitée du disponible, les primes au comptant sont restées relativement élevées. Le déstockage quotidien actuel des stocks du SHFE est modéré, et il convient de continuer à surveiller la rotation ultérieure des stocks.

Ce mois-ci, les prix de l’étain devraient globalement fluctuer dans une fourchette de 360 000 à 390 000 yuans/tonne, avec une attention particulière portée aux annonces de la Fed américaine ce soir, à la circulation ultérieure des cargaisons sur le marché et au rythme réel de suivi de la demande en aval.