14 mars, 12:42 GMT
Nous connaissons tous la relation entre l’or et le dollar américain sur les marchés financiers. Lorsque l’USD monte, l’or a tendance à baisser, et inversement. Cela vous paraît simple, n’est-ce pas ? Mais comprendre pourquoi cela se produit, et comment le trader réellement comme un professionnel, demande plus que de savoir que ce schéma existe.
Dans ce guide, nous allons vous l’expliquer en détail.
Pourquoi l’USD et l’or évoluent-ils en sens inverse ?
Il est vrai que l’or et le dollar américain entretiennent une relation inverse. La configuration n’est pas parfaite, mais elle est suffisamment régulière pour permettre de prendre des positions sur cette base. Voyons ci-dessous ce qui l’explique :
L’or est coté en USD
Nous achetons l’or en USD. Lorsque le dollar se renforce, l’or devient plus coûteux pour les acheteurs utilisant d’autres devises. Et une fois que la demande recule, le prix baisse également. L’inverse se produit lorsque le dollar s’affaiblit. L’or devient alors moins cher pour les acheteurs internationaux. La demande augmente et les prix montent. C’est la raison logique pour laquelle les deux évoluent en sens inverse.
Les deux sont en concurrence comme valeurs refuges
L’or est une valeur refuge. Nous l’entendons souvent. L’USD est également considéré comme tel. Mais ils n’attirent pas toujours le même type d’investisseur. Lorsque l’économie mondiale est stable et que les États-Unis affichent de solides performances, les bons du Trésor américain, les obligations et les liquidités offrent de bons rendements, alors que l’or n’en offre pas.
À l’inverse, lorsque la confiance dans l’USD recule, en raison de l’inflation, de la dette ou de tensions géopolitiques, les investisseurs placent alors leur argent dans l’or. Ces deux actifs ne montent généralement pas ensemble. L’un monte, l’autre baisse.
Inflation et taux d’intérêt réels
Fait intéressant, les taux d’intérêt réels constituent ici le principal lien. Lorsque les taux d’intérêt augmentent, les investisseurs sont davantage attirés par la détention de liquidités ou d’obligations. L’or, qui ne procure aucun rendement, perd de son attrait. Ainsi, l’USD a tendance à se renforcer au même moment.
En revanche, lorsque les taux réels baissent, l’or devient une option plus attrayante pour les investisseurs. Vous l’avez peut-être déjà constaté : lorsque l’or s’envole pendant les périodes de forte inflation, si l’inflation dépasse la hausse des taux d’intérêt, les taux réels restent négatifs.
Le dollar comme monnaie de réserve mondiale
L’USD est la monnaie de réserve mondiale. Cela lui confère de la puissance : les prix du pétrole sont libellés en USD, la plupart des matières premières s’échangent en USD et la plupart des banques centrales détiennent des réserves en USD. Mais lorsque le monde perçoit l’USD en difficulté, l’or en bénéficie directement.
La corrélation est-elle toujours vraie ?
En général, l’or et le dollar américain évoluent en sens inverse. Est-ce toujours vrai ? Non. Il arrive parfois qu’ils grimpent tous les deux en même temps. Cela se produit lorsque les gens s’inquiètent de la situation mondiale, par exemple pendant une guerre ou une crise financière. Dans ces moments-là, les investisseurs placent leur argent dans des actifs refuges. Or, l’or comme le dollar américain sont perçus comme sûrs, donc ils montent simultanément.
Cela s’est produit au début de 2020, lorsque le COVID a commencé. Les gens ont pris peur et ont acheté de l’or et des dollars. Mais ensuite, le gouvernement américain a commencé à créer davantage de monnaie pour soutenir l’économie. Cela a fait baisser le dollar américain et l’or a encore plus flambé.
Des pays comme la Chine, l’Inde et la Turquie achètent d’énormes quantités d’or depuis 2022. Il ne s’agit pas des particuliers, mais bien des gouvernements de ces pays. Lorsqu’une telle quantité d’or est achetée d’un coup, les prix de l’or montent. Même si le dollar américain reste fort, l’or reste également élevé. La règle habituelle ne s’applique donc pas toujours. Il faut chaque fois comprendre la logique sous-jacente.
Voici quelques indicateurs clés à surveiller
Avant de prendre une position sur cette relation entre le dollar américain et l’or, certains signaux sont particulièrement importants.
DXY (indice du dollar américain)
L’indice DXY mesure le dollar américain par rapport à un panier de six grandes devises : l’euro, le yen, la livre sterling, le dollar canadien, la couronne suédoise et le franc suisse. C’est le moyen le plus simple de suivre la force du dollar. Si le DXY monte, c’est un signal baissier pour l’or, et inversement. Nous recommandons à nos lecteurs de surveiller de près les cassures des niveaux clés de support ou de résistance du DXY. Ces mouvements déclenchent souvent des variations sur l’or.
Rendement réel des obligations américaines à 10 ans (TIPS)
Suivez les TIPS américains à 10 ans. C’est l’un des meilleurs indicateurs individuels pour les mouvements de l’or. Lorsque le rendement réel augmente, l’or a tendance à baisser, et lorsqu’il devient négatif, l’or a tendance à monter. Vous pouvez le suivre sur plusieurs sites, comme Bloomberg, ou via le ticker sur TradingView.
Politique de la Réserve fédérale
Les décisions de la Fed font bouger le marché. Elles influencent aussi le dollar et l’or. Les hausses de taux renforcent le dollar et pèsent sur l’or. À l’inverse, les baisses de taux affaiblissent le dollar et poussent l’or à la hausse. Nous vous recommandons de suivre les comptes rendus des réunions du FOMC, les discours de la Fed, etc.
Comment trader la relation dollar américain/or
Le marché offre de nombreuses façons de tirer parti de cette dynamique. Voici quelques moyens de trader cette relation :
Trader l’or directement
Trader l’or directement est l’approche la plus simple. Cela peut se faire en négociant le XAU/USD comme une paire de devises ou via un CFD. Lorsque vous vous attendez à un affaiblissement du dollar, achetez de l’or. Et lorsque vous vous attendez à un renforcement du dollar, vendez-en.
Vous pouvez trader le XAU/USD sur des plateformes de forex telles que FPMarkets et AvaTrade. Il est disponible chez la plupart des courtiers avec des spreads serrés pendant le chevauchement des séances de Londres et de New York. D’autres méthodes utilisées par les traders sont les contrats à terme sur l’or (GC) sur le COMEX et les ETF sur l’or.
Trader le DXY directement
C’est l’un des choix privilégiés des traders. Au lieu de trader l’or, vous pouvez trader directement l’USD via des paires en dollar. Et utiliser ce mouvement comme substitut à l’or à titre de couverture. L’ETF UUP suit l’indice du dollar pour les traders des marchés actions.
Actions de sociétés minières aurifères
Vous pouvez également trader l’or via des sociétés minières aurifères comme Barrick Gold (GOLD), Newmont (NEM) ou Agnico Eagle (AEM). Celles-ci ont tendance à évoluer avec l’or, mais avec un effet de levier. Lorsque l’or grimpe fortement, les minières montent souvent davantage, et inversement.
Des ETF comme GDX et GDXJ peuvent vous offrir une exposition plus large sans le risque lié à une seule action.
Conclusion
Comme nous l’avons vu dans cet article, l’USD et l’or entretiennent une relation inverse. C’est l’une des dynamiques macroéconomiques les plus fiables des marchés. Elle est portée par des mécanismes de marché, la concurrence entre valeurs refuges et les taux d’intérêt réels. Elle ne fonctionne pas tous les jours. Mais sur des semaines et des mois, elle façonne la direction de l’or plus que presque tout autre facteur. Les traders professionnels qui l’utilisent bien ne se contentent pas de connaître le schéma ; ils comprennent réellement pourquoi il existe. Ils surveillent les rendements réels, suivent les niveaux du DXY et interprètent les signaux de la Fed. Commencez donc par bien comprendre le tableau macroéconomique, et les transactions auront tendance à suivre.
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