Le 12 mars, Norsk Hydro a annoncé une révision importante : QatarEnergy a confirmé que l’approvisionnement en gaz se poursuivrait, bien qu’à des niveaux réduits. En conséquence, Qatalum a renoncé à de nouvelles réductions de production et a stabilisé ses opérations à environ 60 % de la capacité nominale (soit environ 390 000 tonnes par an ou 32 500 tonnes par mois). Cet ajustement permet à la fonderie de maintenir les cuves d’électrolyse « à chaud », évitant ainsi les risques techniques et financiers majeurs liés à un gel complet, qui pourrait nécessiter de 6 à 12 mois pour un redémarrage sûr et complet, avec des coûts considérables et un risque potentiel de dépréciation durable des actifs.
Le passage d’un arrêt complet planifié à une exploitation partielle constitue une gestion prudente des risques. Il permet de poursuivre la production d’aluminium primaire, de soutenir le stockage local, de préserver la continuité de la main-d’œuvre et de positionner l’installation en vue d’un retour plus rapide à des taux d’utilisation plus élevés si les conditions extérieures s’améliorent.
Toutefois, l’impact concret sur les chaînes d’approvisionnement mondiales en aluminium, alumine et bauxite reste limité à court terme. La principale contrainte demeure le détroit d’Ormuz, de fait fermé au trafic commercial normal depuis que les Gardiens de la révolution iraniens ont déclaré le détroit interdit d’accès le 2 mars 2026, dans un contexte d’escalade des hostilités régionales. Les données de transport maritime indiquent une forte baisse des mouvements de pétroliers et de vraquiers, de nombreux déroutements et seulement quelques transits ponctuels à haut risque.
Ce blocus affecte Qatalum de deux façons critiques :
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Les exportations d’aluminium primaire fini restent sévèrement limitées. Le métal produit s’accumule sur le site de Mesaieed au lieu d’être expédié vers les principaux marchés de consommation en Europe, en Amérique du Nord et en Asie. Les déclarations de force majeure sur les contrats clients restent en vigueur.
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Les importations de matières premières essentielles — principalement l’alumine (environ deux tonnes nécessaires par tonne d’aluminium produite) et la bauxite — sont tout autant perturbées. Les cargaisons en provenance des grands fournisseurs d’Australie, de Guinée et du Brésil subissent des détournements ou des retards, ce qui limite la capacité de la fonderie à maintenir même une production réduite sur une période prolongée. Bien que le taux de 60 % préserve les stocks existants (couvrant généralement de quelques semaines à quelques mois à pleine capacité), des restrictions prolongées pourraient nécessiter de nouvelles réductions.
La région du Golfe dans son ensemble, qui représente environ 9 % de la capacité mondiale d’aluminium primaire (environ 23 % hors Chine), fait face à des difficultés comparables. Des installations similaires, comme Alba à Bahreïn, ont également déclaré un cas de force majeure, tandis que d’autres, dont EGA aux Émirats arabes unis, signalent des pressions logistiques croissantes.
Dans le contexte plus large du marché, les prix de l’aluminium au London Metal Exchange ont atteint leur plus haut niveau depuis quatre ans (récemment dans une fourchette de 3 400 à 3 500 dollars par tonne), soutenus par la faiblesse des stocks visibles et des primes régionales élevées en Europe, aux États-Unis et en Asie hors Chine. L’ajustement de Qatalum n’apporte aucun ajout significatif à l’offre exportable et ne soulage pas les contraintes sur les intrants en amont.
Au-delà de ces intrants de base, l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement en matériaux auxiliaires de l’installation dépend également des importations et subit des tensions croissantes. Qatalum dépend d’arrivées continues de :
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Anodes en carbone (ou coke de pétrole et brai de goudron de houille pour la production d’anodes sur site)
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Fluorure d’aluminium (additif essentiel du bain électrolytique, largement fourni par la Chine et l’Europe)
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Matériaux cathodiques pour le regarnissage des cuves
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Matériaux réfractaires et consommables pour le traitement des revêtements usés des cuves
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Gaz industriels et produits chimiques de procédé
La plupart de ces intrants auxiliaires arrivent habituellement par fret conteneurisé ou par navires spécialisés via le Golfe. Avec la fermeture d’Ormuz, ces lignes d’approvisionnement ont été perturbées ou totalement interrompues. Même si l’approvisionnement en gaz est assuré et que les stocks d’alumine sont suffisants pour les opérations à court terme, des pénuries de ces matériaux annexes pourraient à elles seules imposer de nouvelles réductions de production en quelques semaines. Certains consommables critiques disposent de stocks régionaux limités et d’aucune source d’approvisionnement alternative immédiate.
Pour les consommateurs industriels et les négociants, les perspectives incluent le maintien de primes élevées, d’éventuelles contraintes d’allocation sur les volumes d’origine du Golfe, ainsi qu’une volatilité persistante des prix liée à l’évolution de la situation dans le détroit d’Ormuz. Si la production intérieure de la Chine et les importations en provenance de Russie offrent une protection partielle, les tensions globales dans la chaîne mondiale de l’aluminium persistent.
En résumé, le passage de Qatalum d’un scénario d’arrêt complet à une exploitation stable à 60 % est une décision stratégiquement judicieuse, qui atténue les risques baissiers et améliore la capacité de redressement à long terme. Toutefois, compte tenu de l’impact prépondérant de la perturbation du détroit d’Ormuz sur les flux sortants de produits comme sur la logistique d’approvisionnement en matières premières, ce changement n’apporte qu’un soulagement limité à court terme à la disponibilité de l’offre mondiale ou à la dynamique des prix. La résolution dépendra principalement du rétablissement d’un accès maritime sûr à travers le détroit.
