La prime géopolitique persiste, les prix de l’aluminium fluctuent à des niveaux élevés [Résumé de la réunion matinale sur l’aluminium de SMM]

3.16 Résumé de la réunion matinale SMM

Contrats à terme : Lors de la séance nocturne du 13 mars, le contrat aluminium 2605 du SHFE a ouvert à 25 130 yuans/tonne, atteint un plus haut intrajournalier de 25 200 yuans/tonne et un plus bas de 24 960 yuans/tonne, avant de clôturer à 24 965 yuans/tonne, en baisse de 105 yuans/tonne, soit 0,42 %, par rapport à la clôture précédente. Sur le plan technique, les moyennes mobiles sont restées alignées à la hausse, avec SMA5 (25 121,02) > SMA10 (25 117,08) > SMA20 (24 911,32) > SMA40 (24 600,18) > SMA60 (24 389,26). Les moyennes mobiles de court terme (5/10 jours) sont restées au-dessus des moyennes mobiles de moyen et long terme, ce qui indique une tendance haussière à moyen terme. Cependant, la moyenne mobile à 5 jours n’était que légèrement supérieure à celle à 10 jours et s’est orientée à la baisse, suggérant un affaiblissement de la dynamique haussière à court terme. Sur le graphique en chandelier de 4 heures, le MACD est passé en histogramme vert (DIFF : 282,97, DEA : 296,81, STICK : -27,69). La ligne DIFF est passée sous la ligne DEA, formant un croisement baissier, ce qui indique un essoufflement de la dynamique haussière à court terme et une pression corrective sur les prix. En termes d’intérêt ouvert, l’intérêt ouvert de la séance nocturne s’élevait à environ 305 000 lots, en baisse de 640 lots par rapport à la séance de jour. Le 13 mars, l’aluminium LME a ouvert à 3 525 $/tonne, progressé jusqu’à un plus haut de 3 528,5 $/tonne, reculé jusqu’à un plus bas de 3 420,5 $/tonne, et clôturé à 3 439 $/tonne, en baisse de 2,66 % par rapport à la veille. Le volume d’échanges s’est établi à 33 592 lots, en baisse de 8 639 lots, tandis que l’intérêt ouvert s’est établi à 680 000 lots, en baisse de 5 382 lots.

Contexte macroéconomique : L’inflation sous-jacente PCE des États-Unis pour janvier a progressé comme prévu en glissement annuel, tandis que le PIB réel du quatrième trimestre de l’an dernier a été révisé de manière inattendue nettement à la baisse. Plus précisément, l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) des États-Unis a augmenté de 0,3 % en janvier en glissement mensuel, conformément aux attentes ; la hausse en glissement annuel est ressortie à 2,8 %, alors que les analystes prévoyaient auparavant un maintien à 2,9 %. (Baissier ★) Le rapport sur les statistiques financières de février de la banque centrale montre qu’à fin février, l’encours de la masse monétaire au sens large (M2) s’élevait à 349,22 billions de yuans, en hausse de 9 % sur un an ; le financement social total a augmenté de manière cumulée de 9,6 billions de yuans sur les deux premiers mois de l’année, soit 316,2 milliards de yuans de plus qu’à la même période l’an dernier ; et les nouveaux prêts en RMB ont totalisé 5,61 billions de yuans sur les deux premiers mois. (Haussier ★)

Fondamentaux : Selon les statistiques de SMM, le taux d’exploitation des billettes d’aluminium a fortement chuté en février, reculant de 9,2 points de pourcentage en glissement mensuel à 41,4 %, et de 7,7 points de pourcentage en glissement annuel. En mars, la production chinoise de billettes d’aluminium devrait fortement rebondir pour atteindre environ 1,5 million de tonnes, avec un taux d’exploitation attendu autour de 55,7 %, revenant probablement au niveau de haute saison observé à la même période les années précédentes. Selon le site officiel d’Alba le 15 mars, Aluminum Bahrain (Alba) a engagé de manière sûre et ordonnée le processus d’arrêt des séries d’électrolyse 1, 2 et 3, représentant 19 % de sa capacité totale de 1,623 million de tonnes, afin d’optimiser l’utilisation de ses stocks existants de matières premières et de prioriser l’exploitation stable des séries 4, 5 et 6.

Marché de l’aluminium primaire : Le contrat aluminium 04 du SHFE a évolué à des niveaux élevés après l’ouverture vendredi dernier. Les prix élevés de l’aluminium ont freiné la demande en aval, et la demande globale d’achat est restée faible, tandis que les primes de marché ont continué de s’assouplir. Les primes de marché ont poursuivi leur baisse dès l’ouverture. Vendredi dernier, les cotations et prix de transaction dominants du marché se situaient entre -20 yuans/tonne et le prix moyen. Vendredi dernier, l’indice de sentiment des expéditions sur le marché de l’est de la Chine était de 3,32, stable sur une base hebdomadaire ; l’indice de sentiment des achats était de 2,55, en baisse de 0,02 sur une base hebdomadaire. Vendredi dernier, le sentiment de négociation sur le marché de la Chine centrale est resté atone. Coïncidant avec le week-end, le sentiment d’achat s’est légèrement amélioré, mais limitées par les prix élevés de l’aluminium, les entreprises de transformation en aval sont restées peu enclines à enlever des marchandises, et le volume réel des transactions est demeuré limité, seuls les négociants procédant à des réassorts lorsque les primes étaient faibles. Au final, les prix réels des transactions sur le marché de la Chine centrale se sont établis autour de la parité avec le prix de la Chine centrale jusqu’à une décote de 20 yuans/tonne par rapport à ce prix. Vendredi dernier, l’indice de sentiment des expéditions sur le marché de la Chine centrale était de 2,67, stable sur une base hebdomadaire ; l’indice de sentiment des achats était de 2,34, en baisse de 0,02 sur une base hebdomadaire.

Matières premières de l’aluminium secondaire : La poursuite des fluctuations des risques géopolitiques a entraîné vendredi dernier un repli de 140 yuans/tonne de l’aluminium primaire au comptant par rapport à la séance précédente, et le marché de la ferraille d’aluminium a reculé sur toute la ligne. S’agissant de l’écart de prix entre l’aluminium A00 et la ferraille d’aluminium, au 13 mars, l’écart de prix entre l’aluminium A00 et les déchets mélangés de profilés d’aluminium extrudé sans peinture à Foshan était de 3 560 yuans/tonne, et l’écart de prix entre l’aluminium A00 et les déchets déchiquetés d’aluminium tense était de 2 646 yuans/tonne. Bien qu’il s’agisse actuellement de la haute saison traditionnelle, sous l’effet d’une reprise des commandes terminales plus faible que prévu et de fortes fluctuations des prix, le rythme de production des chantiers de ferraille d’aluminium en Chine et des entreprises en aval utilisant de la ferraille est resté tiède, et le réapprovisionnement effectif en matières premières est demeuré inférieur aux attentes. Sur le plan politique, les entreprises secondaires manquent encore de visibilité sur les règles d’application concrètes de la « facturation inversée », et la circulation de la ferraille d’aluminium devrait encore se resserrer. Le marché de la ferraille d’aluminium devrait maintenir la semaine prochaine une fourchette élevée et ferme de fluctuations, avec une fourchette dominante pour les déchets d’aluminium déchiquetés tendus (prix calculé selon la teneur en aluminium) autour de 20 600-21 400 yuans/tonne (hors taxe). L’aluminium primaire restera le principal moteur sous l’effet de la situation géopolitique, et le risque de fluctuations des prix s’intensifie. Du côté de l’offre, les volumes disponibles sont libérés de manière régulière, mais l’incertitude politique continue de peser sur l’efficacité de la circulation. Du côté de la demande, la reprise en haute saison reste relativement lente, tandis que les prix élevés et les fortes variations continuent de freiner la volonté d’achat. À court terme, il convient de suivre de près l’évolution des prix de l’aluminium primaire dans le contexte des développements des conflits géopolitiques, de la reprise des commandes en aval et de la mise en œuvre des politiques de recyclage secondaire, tout en se prémunissant contre le risque d’un net repli depuis les sommets.

Alliage d’aluminium secondaire : Sur le marché à terme, le contrat d’alliage d’aluminium 2604 a globalement présenté vendredi dernier une configuration d’ouverture en hausse, de repli après une forte progression, puis d’accélération baissière en fin de séance. Il a ouvert en hausse à 23 990 yuans/tonne en début de séance et a atteint un sommet intrajournalier de 24 060 yuans/tonne avant d’évoluer à la baisse. Dans la séance de l’après-midi, les acheteurs ont réduit leurs positions, et les prix ont accéléré à la baisse, touchant un point bas de 23 620 yuans/tonne. Les prix ont légèrement rebondi en fin de séance et ont finalement clôturé à 23 655 yuans/tonne, en baisse de 335 yuans/tonne par rapport à la séance précédente, soit un recul de 1,40 %. Le volume des transactions s’est établi à 5 842 lots, en baisse de 1 020 lots par rapport à la séance précédente ; les positions ouvertes ont atteint 5 679 lots, en baisse de 195 lots. D’un point de vue technique, le prix est passé sous le support des moyennes mobiles de court terme, ce qui indique l’apparition d’une pression de repli à court terme. Il convient de prêter attention au support situé près du précédent point bas de 21 755 yuans/tonne en dessous. Sur le marché au comptant, les cotations du marché secondaire des alliages d’aluminium sont restées globalement stables vendredi dernier. Avant midi, les fluctuations des contrats à terme se sont resserrées et les entreprises ont montré une volonté nettement plus faible d’ajuster leurs prix, la plupart des producteurs choisissant de maintenir leurs offres inchangées dans l’attente. Dans l’après-midi, à mesure que les contrats à terme évoluaient à la baisse, certains producteurs ont commencé à abaisser leurs cotations de 100 yuans/tonne. Du côté de la demande, les acheteurs en aval ont continué à s’approvisionner principalement selon les besoins immédiats, mais dans le contexte du repli des prix de l’aluminium et de l’approche du week-end, certaines entreprises ont montré un enthousiasme d’achat légèrement accru, et les transactions de marché se sont quelque peu améliorées par rapport à la veille. À court terme, les coûts des matières premières restent élevés, offrant un soutien relativement fort aux prix de l’ADC12 ; toutefois, si les prix continuent de monter, l’effet dissuasif des prix élevés sur la demande deviendra de plus en plus évident. Dans le même temps, à mesure que les taux d’activité se redressent progressivement, l’offre devrait également enregistrer une légère hausse. Les prix de l’ADC12 devraient fluctuer à des niveaux élevés à court terme. À l’avenir, il est recommandé de suivre le rythme de libération des commandes en aval, la pression exercée sur le marché par le processus de reprise de l’offre, ainsi que l’impact de la situation au Moyen-Orient sur les prix de l’aluminium.

Résumé du marché de l’aluminium :Dans l’ensemble, les risques macro-géopolitiques ne se sont pas dissipés. Le Moyen-Orient reste dans l’impasse, les menaces pesant sur la navigation dans le détroit d’Ormuz persistent, et la prime de risque dans la chaîne d’approvisionnement mondiale de l’aluminium demeure. En Chine, la demande s’est progressivement redressée après les fêtes, avec un rebond en glissement mensuel de la part de l’aluminium liquide et des taux d’activité en aval. La demande provenant du photovoltaïque, de l’emballage et du réseau électrique est restée forte, la reprise des profilés de construction a été lente, et le soutien de la demande finale s’est progressivement renforcé. Dans un contexte de resserrement continu de la liquidité du LME, l’aluminium du LME conserve un potentiel haussier, soutenu par la fermeté des prix hors de Chine, et devrait maintenir à court terme une structure de déport. La Chine, en revanche, reste dans une phase marquée par des stocks élevés et des fondamentaux du marché au comptant faibles, avec une dynamique haussière nettement plus faible qu’à l’étranger. Dans un contexte de divergence entre les facteurs moteurs domestiques et extérieurs, le ratio de prix SHFE/LME devrait continuer de s’affaiblir, et les prix de l’aluminium devraient évoluer à des niveaux élevés à court terme.

[Les informations fournies le sont à titre de référence uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne doivent pas l’utiliser en remplacement de leur propre jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est sans lien avec SMM.]