Le platine et le palladium sont restés atones cette semaine ; le marché au comptant s’est refroidi et a fait face à une sévère involution [Revue hebdomadaire SMM du platine et du palladium]

[Revue hebdomadaire SMM du platine et du palladium] Cette semaine (du 9 au 13 mars), le contrat à terme sur le platine le plus échangé, PT2606, a ouvert à 534 yuans/gramme et a clôturé à 541,6 yuans/gramme, en baisse de 15,7 yuans/gramme en glissement hebdomadaire (WoW) par rapport au prix de règlement de la semaine dernière, soit un recul de 2,82 %. Le plus haut hebdomadaire a été de 577,85 yuans/gramme et le plus bas de 522,6 yuans/gramme ; le contrat à terme sur le palladium le plus échangé, PD2606, a ouvert à 408,75 yuans/gramme et a clôturé à 408,1 yuans/gramme, en baisse de 13,8 yuans/gramme en glissement hebdomadaire (WoW) par rapport au prix de règlement de la semaine dernière, soit un recul de 3,27 % en glissement hebdomadaire. Le plus haut hebdomadaire a été de 430 yuans/gramme et le plus bas de 397 yuans/gramme. Transactions sur contrats à terme : le contrat à terme sur le platine le plus échangé, PT2606, a enregistré un volume total de 31 227 lots sur la semaine, pour une valeur notionnelle totale de 17,368 milliards de yuans et un intérêt ouvert de 19 989 lots ; l’intérêt ouvert a diminué de 1 894 lots en glissement hebdomadaire. Le contrat à terme sur le palladium le plus échangé, PD2606, a enregistré un volume total de 11 077 lots sur la semaine, pour une valeur notionnelle totale de 4,616 milliards de yuans et un intérêt ouvert de 7 612 lots ; l’intérêt ouvert a augmenté de 11 lots en glissement hebdomadaire.

À l’heure actuelle, le conflit États-Unis–Iran reste dominé par des anticipations politiques, tandis que la situation sur le terrain demeure non résolue. Du côté des anticipations politiques, Trump a fréquemment envoyé des signaux marginaux de désescalade pour contenir les prix du pétrole, affirmant que la question iranienne ne serait qu’une opération militaire de court terme et se disant prêt à engager un dialogue avec l’Iran ; le trade « TACO » a ramené les prix du pétrole autour de 90. Sur le terrain, Mojtaba, fils de Khamenei, a officiellement succédé au pouvoir, et l’Iran est entré dans « l’ère des Avengers », commençant à menacer le détroit d’Ormuz ; son ministre des Affaires étrangères a déclaré que la nouvelle direction refuserait de négocier avec Trump. Si le conflit États-Unis–Iran continue de s’intensifier, cela fera monter les prix du pétrole et déclenchera des inquiétudes concernant une inflation importée aux États-Unis, retardant ainsi les progrès de la Fed en matière de baisse des taux. Concernant les droits de douane, après l’annulation des droits de douane réciproques par la Cour suprême, l’administration Trump cherchera une base juridique plus solide pour reconstruire le cadre tarifaire. Le risque de réaccélération de l’inflation reste relativement élevé, et les différends sur les nouveaux taux d’imposition et les remboursements d’impôt ont, dans une certaine mesure, accru l’incertitude politiqueÀ court terme, Trump a comblé le vide des niveaux tarifaires via le tarif temporaire 122 ; à moyen et long terme, il pourrait maintenir un cadre de droits de douane élevés via les articles 232 et 301. En outre, la forte pression liée aux remboursements fiscaux résultant du jugement d’illégalité des droits de douane réciproques alourdira encore la charge budgétaire des États-Unis, renforçant ainsi la logique d’un dollar américain plus faible et soutenant globalement les métaux précieux. Du côté de l’offre, la NERSA a annoncé avoir officiellement approuvé le plan d’ajustement des tarifs d’électricité d’Eskom pour les deux prochaines années : les prix de l’électricité augmenteront de 8,76 % en avril de cette année, puis de nouveau de 8,83 % en avril 2027. Comme l’exploitation sud-africaine des MGP dépend fortement de l’électricité, la hausse des prix de l’électricité continuera d’augmenter le centre de coûts du platine et du palladium. Le Département du commerce des États-Unis a publié un communiqué, concluant positivement à titre préliminaire à l’existence de dumping sur le palladium brut importé de Russie, et déterminant à titre préliminaire la marge de dumping pour l’ensemble des exportateurs/producteurs russes à 132,83 %.

Du point de vue de la valorisation, surveillez les variations de l’indice du dollar américain, qui reflètent la force relative de devises telles que l’euro et le yen. Suivez les détails concernant le nouvel administrateur annoncé par le LME. Surveillez la réunion du FOMC du 19 mars, l’évolution des données économiques et l’impact des déclarations de Wosh sur les anticipations de politique monétaire. Le secteur des métaux précieux a principalement profité du bras de fer politique et de l’environnement politique durant la fenêtre des élections de mi-mandat de la Réserve fédérale américaine. À moyen et long terme, les fondations d’un marché haussier du platine et du palladium sont restées intactes. À court terme, soyez attentif au risque d’un ajustement par étapes induit par le report des anticipations de baisse des taux ; les replis doivent être considérés comme des opportunités à moyen et long terme pour renforcer les positions longues. Dans un contexte de forte volatilité du platine et du palladium, faites attention au dimensionnement des positions. Les marchés domestiques et internationaux n’étant pas continus, le prix d’ouverture du platine et du palladium se réfère souvent à la séance nocturne à l’étranger ; les investisseurs doivent suivre les prix de transaction sur les marchés internationaux et se méfier des écarts à l’ouverture.

Sur le marché au comptant, cette semaine, la plupart des négociants détenant des lots ont activement proposé des prix. Certains négociants ont indiqué que l’offre était actuellement relativement abondante tandis que le marché restait relativement atone. La plupart des clients en aval disposaient de stocks suffisants et sont restés en grande partie en retrait, seuls certains acheteurs en aval effectuant de petits achats négociés pour répondre à la demande de commandes. Avec la poursuite du refroidissement de la demande d’investissement, les transactions étaient relativement difficiles et l’involution des prix était marquée. Dans l’ensemble, les échanges sur le marché au comptant cette semaine sont restés globalement atones.