La dynamique des livraisons a apporté un soutien, mais des pressions sont apparues à mesure que la fenêtre d’importation devenait visible ; le cuivre au comptant à Shanghai est resté en prime sous pression [SMM Cuivre au comptant à Shanghai]

SMM, 13 mars :

En début de séance, le contrat cuivre SHFE 2603 a affiché de fortes oscillations et une baisse. Il a ouvert à 100 450 yuans/t. Après l’ouverture, les prix ont à plusieurs reprises rebondi puis rapidement reflué, fluctuant largement entre 100 320 yuans/t et 100 620 yuans/t, avant de poursuivre leur repli. À la clôture, il a reculé à 100 230 yuans/t. Le spread de report (contango) inter-échéances s’est situé entre 300 yuans/t et 230 yuans/t, tandis que la marge de profit à l’importation du contrat cuivre SHFE du mois courant est restée négative, entre une perte de 130 yuans/t et 10 yuans/t.

En séance, le sentiment de vente de cathodes de cuivre à Shanghai s’établissait à 2,87, en baisse de 0,07 en glissement mensuel, et le sentiment d’approvisionnement à 2,68, en baisse de 0,03 en glissement mensuel. Au début de la séance du matin, les fournisseurs ont coté des primes au comptant de 50 à 100 yuans/t pour le cuivre de qualité standard ; HMG-B et JCC, entre autres, étaient cotés avec des primes de 80 à 100 yuans/t, tandis que Jinchuan isa, Zhongjin, Zhongtiaoshan, Tiefeng, Jinfeng et Yuguang, notamment, affichaient des primes de 50 à 70 yuans/t ; le cuivre de haute qualité, comme Guixi et Jinchuan (plaque), était coté avec des primes de 130 à 150 yuans/t ; le cuivre SX-EW enregistré était rare, avec seulement quelques cargaisons du Myanmar en circulation, si bien que les prix sont restés fermes à une prime de 20 yuans/t ; le cuivre non enregistré était coté avec des décotes de 30 à 20 yuans/t. En entrant dans la deuxième séance, l’intensité des achats des entreprises en aval s’est quelque peu tassée et certains fournisseurs ont abaissé leurs prix. Tiefeng s’est négocié successivement avec des primes de 30 à 40 yuans/t, tandis que Jinguan, Jinxin, Tongguan et Jinfeng, entre autres, se sont négociés successivement aux primes cotées de 60 à 100 yuans/t. En outre, certains fournisseurs ont déjà été vus en séance proposer des cotations d’essai indexées sur le contrat 04.

Pour la semaine prochaine, lundi prochain sera le dernier jour de négociation du contrat cuivre SHFE 2603. Selon la méthodologie d’évaluation des prix SMM pour la cathode de cuivre #1, SMM cote toujours par rapport au contrat du mois courant. Le spread de contango inter-échéances s’est légèrement resserré, et la volonté des fournisseurs d’expédier vers les entrepôts de livraison s’est quelque peu affaiblie, relâchant marginalement le soutien aux primes au comptant. Par ailleurs, les pertes à l’importation se sont nettement réduites et des signes indiquent que la fenêtre d’importation est sur le point de s’ouvrirSi la fenêtre s’ouvre, elle fera entrer des cargaisons en provenance de l’extérieur de la Chine, augmentant la pression sur l’offre au comptant en Chine et pouvant plafonner les primes. Du côté de la demande, les acheteurs en aval ont maintenu des achats juste-à-temps, apportant un certain soutien aux prix, mais au cours de la séance, il est apparu que certaines entreprises en aval acceptaient peu le cuivre au comptant à prime élevée, et les achats sont devenus plus prudents ; du côté de l’offre, le cuivre domestique et les cargaisons importées précédemment verrouillées en prix ont continué d’arriver, tandis que les stocks sociaux sont restés élevés. Comme SMM cote toujours par rapport au contrat du mois le plus proche, compte tenu du basculement de l’écart entre contrats, les primes au comptant devraient rester élevées par rapport au contrat du mois le plus proche, mais une correction est attendue le deuxième jour de négociation. Dans l’ensemble, selon une logique tirée par les livraisons, les primes du cuivre au comptant à Shanghai devraient rester élevées lundi prochain.