Les mines de plomb-zinc reprennent leur production, stimulant l’offre de concentré de plomb et l’activité du marché en mars-avril

Offre : les reprises saisonnières de production progressent, avec des hausses marginales attendues de mars à avril
Selon les données de la SMM, sous l’effet de la pause hivernale traditionnelle, la production des mines de plomb-zinc dans les régions les plus froides de Chine a reculé à partir de janvier. Après les congés du Nouvel An chinois en février, les mines ont progressivement commencé à préparer leur reprise, sans toutefois retrouver leur pleine capacité. L’offre de concentré de plomb dans le nord de la Chine devrait continuer de s’améliorer de mars à avril.
En termes de production, la production de concentré de plomb en février a diminué d’environ 37 300 t de contenu métallique en glissement mensuel. Outre un nombre de jours calendaires plus faible, les arrêts de mines pendant les congés du Nouvel An chinois ont généralement duré de 7 à 30 jours. Les mines ayant repris leur activité après les fêtes se sont progressivement stabilisées, constituant la principale source d’offre supplémentaire en mars ; certaines mines sont restées en pause hivernale jusqu’à fin mars et ne retrouveront une production normale qu’à la mi-avril, tandis que quelques petites et moyennes mines attendent encore leurs autorisations d’exploitation des autorités de régulation.
La SMM prévoit que la production de concentré de plomb en mars remontera à environ 130 000 t de contenu métallique, soit une hausse de près de 40 000 t de contenu métallique par rapport à février.

Marché : déstockage retardé, stratégies d’approvisionnement divergentes
En matière de transactions, en raison d’une production minière instable en février, la plupart des entreprises ont temporairement différé leurs offres de vente, et les stocks de concentré de plomb ne sont généralement entrés sur le marché qu’après la stabilisation de la production en mars. Bien que la situation d’offre tendue ait peu de chances de changer à court terme, la volatilité des prix des métaux précieux a renforcé l’attentisme chez les fonderies, et le phénomène antérieur d’« achats paniques » de concentrés de plomb argentifères au prix d’une compression des frais de traitement avait déjà disparu début mars.
Une divergence régionale est apparue : certaines petites fonderies du Hunan, du Yunnan et d’autres régions craignaient qu’un affaiblissement des prix des métaux précieux ne laisse les revenus des sous-produits insuffisants pour couvrir les pertes de traitement, et ont réduit leurs plans de production de plomb primaire ou prolongé leurs cycles de maintenance. Parallèlement, la tolérance des fonderies à des frais de traitement extrêmement bas a nettement diminué, réduisant la marge de négociation sur le marché.
Importations et perspectives de prix
Au premier trimestre 2026, les prix de l’argent en Chine ont exceptionnellement créé une opportunité d’arbitrage à l’importation, et l’élargissement des profits à l’importation pour les concentrés de plomb argentifères a poussé les importations de concentrés de plomb et de concentrés d’argent plombifères sur janvier-février au-dessus du niveau de la même période des années précédentes. À mesure que les matières premières importées sont progressivement arrivées dans les usines, certains producteurs ont reporté leurs besoins d’achats au comptant sur le marché intérieur.
En termes de prix, l’argent n’est pas encore passé sous le niveau de support clé de 20 000 yuans/kg, et l’indicateur payable de la teneur en argent du minerai plomb-argent est resté stable à court terme après plusieurs vagues de hausse. Si le prix de l’argent se replie fortement et reste faible, l’indicateur payable de la teneur en argent pourrait légèrement reculer, et les cotations du TC des concentrés de plomb pourraient rebondir à mesure que la demande de métaux précieux s’affaiblit.