Les risques géopolitiques au Moyen-Orient s’atténuent nettement ; les prix de l’aluminium devraient se maintenir à des niveaux élevés à court terme [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l’aluminium]

3.9 Compte rendu de la réunion matinale SMM

Contrats à terme : Le contrat aluminium SHFE 2604 le plus échangé a clôturé à 24 850 yuans, toujours nettement au-dessus des moyennes mobiles de long terme telles que la MA30 (24 251,09) et la MA60 (23 585,42), ce qui indique que la tendance haussière à moyen et long terme ne s’est pas encore inversée. Toutefois, sur l’indicateur MACD, bien que la ligne DIF (266,31) soit au-dessus de la ligne DEA (158,48), il convient de rester vigilant face à un possible signal de divergence baissière si l’élan de l’histogramme rouge se contracte par la suite. Côté volumes, 190 306 lots ont été échangés ce jour-là, nettement au-dessus des volumes moyens des MA5 et MA10 ; la baisse s’est accompagnée de volumes plus élevés, indiquant une libération de la pression baissière à court terme. La fourchette de trading centrale recommandée pour l’aluminium SHFE est de 24 500 à 25 100. L’aluminium LME a clôturé à 3 388 $, toujours au-dessus d’un système de moyennes mobiles orienté à la hausse (MA5 : 3 344,4 > MA10 : 3 247,5), mais le cours de clôture est déjà légèrement passé sous la MA5, ce qui indique que l’élan haussier de court terme a rencontré une résistance. Son MACD se situait également en zone forte au-dessus de l’axe zéro, mais il faut surveiller si la ligne DIF peut obtenir un soutien effectif au-dessus de la ligne DEA. La fourchette de trading centrale recommandée pour l’aluminium LME est de 3 350 à 3 420.

Macro : Le président américain Trump a déclaré que la guerre des États-Unis avec l’Iran pourrait bientôt prendre fin. Trump a dit que la guerre était pratiquement terminée, presque. (Baissier★) Avec les facteurs liés aux vacances du Nouvel An chinois combinés à une reprise de la demande de consommation, l’IPC de la Chine en février a augmenté de 1,3 % en glissement annuel, le plus haut niveau depuis près de trois ans, tandis que l’IPC sous-jacent hors alimentation et énergie a progressé de 1,8 % en glissement annuel. Porté par des facteurs tels que la hausse des prix internationaux des matières premières, la croissance rapide de la demande dans certaines industries nationales et l’efficacité continue des politiques macroéconomiques, l’IPP national a reculé de 0,9 % en glissement annuel, la baisse se réduisant pour le troisième mois consécutif. (Haussier★)

Fondamentaux : Côté offre, les nouveaux projets d’aluminium mis en service en Chine, en Indonésie et en Angola ont continué à monter en cadence, mais l’escalade du conflit géopolitique au Moyen-Orient pourrait déjà avoir affecté la production ou les expéditions de certaines fonderies d’aluminium, et la production moyenne quotidienne devrait diminuer. Côté demande, après les congés, à mesure que les acteurs en aval ont progressivement repris le travail, la demande s’est redressée et la part d’aluminium liquide a nettement rebondi ; la proportion hebdomadaire d’aluminium liquide a augmenté d’environ 8 points de pourcentage en glissement hebdomadaire. Les taux d’activité hebdomadaires en aval ont encore progressé, notamment : en mars, les livraisons de commandes du réseau électrique étaient attendues de manière clairement visible, et la demande de fils et câbles en aluminium s’est bien redressée ; la demande de produits tels que les canettes, l’automobile et les batteries a continué de se redresser, entraînant une reprise de la demande dans les segments connexes ; la demande du bâtiment s’est redressée relativement lentement ; à compter du 1er avril, les remboursements de taxes à l’exportation pour les produits photovoltaïques seront supprimés, et le taux d’activité relativement élevé de l’industrie photovoltaïque devrait se maintenir jusqu’à la fin mars. Côté stocks, les stocks ont augmenté de 15 000 t ce lundi par rapport à jeudi en glissement hebdomadaire ; la demande est encore en phase de reprise, la production de lingots coulés en mars devrait rester élevée et, avec des volumes pas encore entreposés ainsi qu’une partie des stocks de produits finis chez les fonderies d’aluminium non encore expédiés vers les entrepôts sociaux, la tendance à l’accumulation des stocks sociaux domestiques de lingots d’aluminium devrait se poursuivre à court terme, le pic post-congés étant toujours attendu à 1,35–1,4 million de tonnes.

Marché de l’aluminium primaire :En début de séance, l’aluminium SHFE 2602 a d’abord progressé puis reculé, avec un centre de prix nettement supérieur à celui de la séance précédente. Hier, dans un contexte de volatilité accrue des contrats à terme, le marché a affiché un fort attentisme et un appétit d’achat plus faible. Les cotations et prix de transaction dominants d’hier se sont concentrés sur une décote de 20 yuans/t par rapport au prix moyen. Hier, l’indice de sentiment d’expédition en Chine de l’Est s’établissait à 3,22, en hausse de 0,11 en glissement mensuel ; l’indice de sentiment d’achat était de 2,49, en baisse de 0,27 en glissement mensuel. Alors que les prix de l’aluminium rebondissaient fortement, l’activité de négoce en Chine centrale est restée faible. Les négociants et les entreprises de transformation en aval étaient majoritairement en mode attentiste, avec un appétit d’achat relativement atone, et les fournisseurs montraient une faible volonté de maintenir fermement les prix, privilégiant des expéditions opportunes lors des hausses. En conséquence, les prix de transaction globaux en Chine centrale se sont concentrés entre la parité avec le prix de la Chine centrale et une décote de 30 yuans/t par rapport à ce prix, et la poursuite de la tendance baissière n’était pas marquée. Hier, l’indice de sentiment d’expédition en Chine centrale était de 2,7, en hausse de 0,04 en glissement mensuel ; l’indice de sentiment d’achat était de 2,4, en baisse de 0,01 en glissement mensuel.

Ferraille d’aluminium :Les vents favorables géopolitiques ont continué de fluctuer, poussant l’aluminium au comptant à bondir de 750 yuans/t en glissement hebdomadaire hier par rapport à la séance précédente, et le marché de la ferraille d’aluminium a suivi avec des hausses généralisées. Concernant l’écart de prix entre l’aluminium A00 et la ferraille d’aluminium, le 9 mars, l’écart entre l’aluminium A00 et les chutes mixtes de profilés d’aluminium sans peinture à Foshan était de 3 748 yuans/t, et l’écart entre l’aluminium A00 et la ferraille d’aluminium tendue déchiquetée était de 2 834 yuans/t. Dans un contexte de forte hausse des prix de l’aluminium, le sentiment d’ajustement des prix a varié selon les régions : l’est de la Chine a rapidement suivi la hausse, avec une augmentation sur une journée de 400 à 600 yuans/t, tandis que le centre et le sud de la Chine ont ajusté les prix de 300 à 400 yuans/t sur la journée. Après les vacances, les parcs de ferraille d’aluminium domestiques et les entreprises en aval utilisant la ferraille avaient globalement repris un rythme de production normal, mais la demande finale s’est redressée lentement et le réapprovisionnement effectif en matières premières est resté inférieur aux attentes. Le marché de la ferraille d’aluminium devrait bien se maintenir à des niveaux élevés cette semaine, la fourchette dominante pour la ferraille d’aluminium tendue déchiquetée (prix basé sur la teneur en aluminium) évoluant autour de 20 700-21 300 yuans/t (hors taxes). Après les vacances, les commandes de production se sont progressivement redressées et la libération de l’offre s’est assouplie, mais les entreprises de transformation en aval ont constaté une reprise lente des commandes. Dans l’ensemble, les échanges devraient rester atones, et le bras de fer offre-demande entre vendeurs et acheteurs devrait s’intensifier à court terme. Il convient de suivre de près l’impact du conflit États-Unis–Iran sur l’approvisionnement et le transport d’aluminium primaire, l’avancement de la reprise en aval et les évolutions des politiques de recyclage, et de rester vigilant face à l’augmentation des risques de volatilité des prix

Alliage d’aluminium secondaire :Sur le marché à terme, le contrat d’alliage d’aluminium 2604 a rapidement grimpé en début de séance jusqu’à un plus haut intrajournalier de 24 420 yuans/t, en hausse de plus de 5 %, puis a fluctué à des niveaux élevés avant de se replier ; il a fortement chuté l’après-midi, touchant un plus bas intrajournalier de 23 095 yuans/t, puis a légèrement rebondi en clôture. Il a finalement terminé à 23 670 yuans/t, en hausse de 390 yuans/t par rapport à la clôture précédente, soit un gain de 1,68 % ; le volume d’échanges a été de 17 439, et l’intérêt ouvert a reculé de 174 à 5 853. Hier, le prix SMM de l’ADC12 a augmenté de 500 yuans/t, le centre des cotations du marché s’étant nettement relevé, et la plupart des ajustements de prix des producteurs se sont concentrés dans une fourchette de 500 à 600 yuans/t. Récemment, les prix des matières premières ont continué de se raffermir et le volet coûts a progressé rapidement, tirant sensiblement vers le haut les cotations des entreprises. Toutefois, la demande en aval est restée relativement stable. La plupart des entreprises ont indiqué que les commandes et les demandes de prix étaient globalement moyennes, et que les achats en aval restaient principalement des réapprovisionnements au besoin. Soutenues par la hausse des coûts et les anticipations de marché, les entreprises ont montré une volonté claire d’augmenter les prix. À court terme, dans un contexte de soutien des coûts et de libération modérée de l’offre, les prix de l’ADC12 devraient bien se maintenir dans une évolution en range. La tendance à moyen terme dépendra toujours de la reprise de la consommation finale. Si les commandes de l’industrie du moulage sous pression augmentent nettement, le centre des prix devrait encore monter ; si la reprise de la demande est inférieure aux attentes, conjuguée à une hausse continue des taux d’utilisation côté offre, les prix passeront de niveaux élevés à une consolidation en range.

Résumé du marché de l’aluminium :Sur le plan macroéconomique, le risque de conflit géopolitique au Moyen-Orient, qui avait auparavant soutenu le sentiment de marché, s’est nettement atténué après la déclaration de Trump selon laquelle « la guerre est sur le point de se terminer ». Cette part de prime de risque devrait se replier, exerçant une certaine pression à court terme sur les prix de l’aluminium. Parallèlement, l’IPC chinois de février a atteint un plus haut de près de trois ans, et la baisse en glissement annuel de l’IPP s’est réduite plusieurs mois de suite, signalant une légère reprise de la demande intérieure et un rebond de la dynamique industrielle, apportant un solide soutien macro à la demande de métaux de base tels que l’aluminium. Du côté de la demande, la reprise post-fêtes s’est accélérée : la proportion d’aluminium liquide a fortement rebondi, les taux d’utilisation en aval ont encore augmenté, et la demande dans les secteurs des réseaux électriques, des canettes, de l’automobile, des batteries et d’autres segments s’est bien redressée ; la demande liée à la ruée d’installations photovoltaïques a également apporté un soutien à court terme. Cependant, les stocks restaient sous pression. Les stocks ont continué d’augmenter cette semaine, et la production de lingots de fonderie en mars est restée à des niveaux élevés. La tendance à l’accumulation des stocks devrait se poursuivre, avec un pic post-fêtes atteignant 1,35 à 1,4 million de tonnes, limitant le potentiel de hausse des prix. Globalement, d’un point de vue macro, l’atténuation des risques géopolitiques et la poursuite de l’accumulation des stocks sociaux domestiques ont créé une pression baissière sur les prix de l’aluminium. Cependant, la situation géopolitique au Moyen-Orient demeure incertaine ; si le conflit se prolonge, les anticipations de resserrement de l’offre mondiale d’aluminium resteront fortes, et les prix de l’aluminium conserveront un solide potentiel haussier. À court terme, les prix de l’aluminium devraient encore bien se maintenir.

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