La faiblesse de l’indice de l’emploi américain et les inquiétudes liées à l’inflation ont pesé sur le sentiment macroéconomique, faisant reculer le contrat d’étain le plus échangé sur le SHFE [Revue de mi-journée de l’étain SMM]

Le 9 mars 2026, le contrat d’étain le plus échangé du SHFE a suivi les mouvements du LME à l’ouverture matinale, a fortement chuté puis a légèrement rebondi autour d’un nouveau centre de prix, clôturant à midi à 378 890 yuans/tonne, en baisse de 3,62 %. Sur le LME, l’étain à trois mois est entré en phase de consolidation après le repli et s’échangeait à 47 745 $/tonne, en baisse de 4,61 %.

Sur le plan macroéconomique, le rapport sur l’emploi non agricole du Bureau of Labor Statistics des États-Unis, publié vendredi dernier, a montré que les États-Unis ont créé 92 000 emplois non agricoles de moins en février, tandis que le taux de chômage est monté à 4,4 %. Ces données ont déjoué les attentes optimistes du marché selon lesquelles l’emploi se stabilisait, ravivant les inquiétudes sur le marché du travail. Bien que les chiffres aient été en partie affectés par des grèves dans le secteur de la santé, les embauches sont restées faibles ces derniers mois, indiquant que le ralentissement de l’emploi n’était pas un phénomène de court terme ni localisé. Alors que l’emploi se dégradait, les pressions inflationnistes ne se sont pas atténuées. Les conflits persistants au Moyen-Orient ont continué de pousser les prix de l’énergie à la hausse et, conjugués à l’incertitude entourant la politique tarifaire du gouvernement américain, les entreprises ont subi une double pression : hausse des coûts et attentes instables. L’inflation américaine est restée au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed pendant cinq années consécutives, et le risque d’une nouvelle vague de hausses de prix s’accroît. La faiblesse de l’emploi signalait un ralentissement économique et la nécessité d’un soutien accommodant, mais une inflation élevée limitait la marge de manœuvre des politiques ; cette contradiction a rendu les anticipations du marché sur la trajectoire macroéconomique plus floues. Sur les matières premières, l’inflation et les risques géopolitiques ont orienté les capitaux vers des secteurs aux caractéristiques de valeur refuge plus marquées, comme l’énergie, mettant le secteur des métaux sous pression du fait de ce détournement de fonds. Par ailleurs, les fluctuations répétées de la tendance du dollar américain et des anticipations de baisse des taux ont laissé les métaux libellés en dollars sans orientation claire, avec une volatilité en hausse.

Sur le marché au comptant, dans un contexte de fluctuations fréquentes des contrats à terme ces derniers temps, certains fournisseurs ont suspendu leurs cotations et sont restés en retrait, attendant de nouvelles indications du marché, et l’intérêt global pour les transactions est resté modéré. En aval, lorsque les prix ont baissé plus tôt, le sentiment de tension sur l’offre s’est quelque peu atténué ; combiné à l’incertitude sur les perspectives, la plupart des besoins de réapprovisionnement se sont manifestés autour du niveau de 380 000. Bien que le prix du contrat le plus échangé ait continué de s’affaiblir, le suivi en bout de chaîne restant lent, la résorption des stocks le long de la chaîne industrielle n’a montré aucune accélération nette ; ce matin, le suivi s’est principalement fait en petits volumes et par petits lots.

Dans l’ensemble, plusieurs facteurs — notamment un environnement macroéconomique instable, des pressions inflationnistes, des changements répétés des anticipations sur le dollar américain et des attentes de resserrement de la liquidité — se sont entremêlés, maintenant le secteur des métaux sous pression de sorties de capitaux dans un contexte de réallocation d’actifs. La résorption des stocks le long de la chaîne industrielle n’a pas encore suivi le rythme des fluctuations du marché, et le niveau central des prix de l’étain devrait s’orienter progressivement à la baisse à court terme. À l’avenir, l’attention devra se porter sur l’issue de la réunion de la Réserve fédérale américaine de la semaine prochaine et sur les projections économiques de mars (SEP), ainsi que sur la concrétisation effective de la consommation finale dans ce contexte agité.