[Analyse SMM] Les prix du nickel ont reculé sous pression cette semaine, les stocks au comptant nationaux ont fortement augmenté

Les prix du nickel ont subi des pressions et ont reculé cette semaine. En début de semaine, des rumeurs de durcissement des approbations des RKAB côté minerai indonésien ont brièvement stimulé une hausse du marché des contrats à terme, avant un repli, les responsables de la Fed américaine ayant multiplié les déclarations restrictives, l’indice du dollar américain se maintenant au-dessus de 106 et les actifs risqués mondiaux subissant une pression généralisée. Avec la montée des tensions au Moyen-Orient, le sentiment macroéconomique d’aversion au risque s’est renforcé, et les prix du nickel sur le SHFE et le LME ont nettement corrigé. Le contrat de nickel le plus échangé sur le SHFE a clôturé vendredi à 137 140 yuans/t, en baisse de 1,6 % sur la semaine. Le contrat LME nickel 3M a fluctué entre 17 000 et 17 900 $/t cette semaine, pour un recul hebdomadaire de 2 %. Sur le marché au comptant, le prix moyen hebdomadaire du nickel raffiné SMM #1 s’est établi à 140 600 yuans/t, en baisse de 2 150 yuans/t en glissement hebdomadaire. La prime moyenne hebdomadaire du nickel Jinchuan a été de 6 900 yuans/t, en baisse de 1 100 yuans/t par rapport à la semaine précédant le Nouvel An chinois. Les primes des principales marques nationales de nickel électrodéposé se situaient entre -400 et 400 yuans/t. Après la baisse des prix du nickel cette semaine, le réapprovisionnement en aval, tiré par une demande incompressible, est devenu plus visible, et les expéditions globales de plaques de nickel au comptant ont augmenté en glissement hebdomadaire.

Sur le plan macroéconomique, l’emploi ADP aux États-Unis en février a augmenté de 63 000, la plus forte hausse depuis novembre 2025 et au-dessus de l’attente du marché (50 000), ce qui a affaibli les anticipations de baisses de taux de la Fed. Par ailleurs, les données d’inflation PCE et PCE de base de janvier aux États-Unis ont dépassé les attentes, et l’indice du dollar s’est redressé, exerçant une pression à court terme sur les prix des métaux de base. Les tensions géopolitiques ont continué de s’intensifier cette semaine, l’Iran annonçant la fermeture du détroit d’Ormuz, ce qui fait peser une menace potentielle sur la chaîne d’approvisionnement en soufre. Sur le plan intérieur, les « Deux Sessions » ont mis l’accent sur les bénéfices à moyen et long terme des dépenses de défense nationale, améliorant les perspectives de demande d’alliages dans des secteurs tels que l’industrie de défense et la construction navale, ce qui a soutenu la consommation d’alliages de nickel.

Stocks : les stocks de la zone franche sous douane de Shanghai étaient d’environ 2 200 t cette semaine, stables en glissement hebdomadaire. Les stocks sociaux domestiques étaient d’environ 85 000 t, avec une accumulation d’environ 8 000 t en glissement hebdomadaire.

Les prix du nickel se trouvent actuellement dans une impasse, avec un soutien des coûts plus ferme mais une pression à court terme inchangée. Le resserrement des quotas RKAB en Indonésie et la tension de l’offre de minerai de nickel ont apporté un soutien solide aux prix du nickel, mais les niveaux au-dessus de 140 000 yuans/t ont rencontré une forte résistance en raison de stocks élevés et d’une demande faibleLa fourchette de négociation attendue pour le contrat de nickel le plus échangé du SHFE la semaine prochaine est de 130 000 à 140 000 yuans/t.