Les actualités géopolitiques alternent entre avancées et reculs ; les prix de l’aluminium devraient fluctuer à la hausse à court terme [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l’aluminium]

3.5 Compte rendu de la réunion matinale SMM

Contrats à terme : Lors de la séance de nuit du 5 mars, le contrat aluminium SHFE 2604 le plus échangé a ouvert à 24 640 yuans/t, a atteint un plus haut intrajournalier de 24 830 yuans/t et un plus bas de 24 280 yuans/t, pour finalement clôturer à 24 435 yuans/t, en baisse de 380 yuans/t par rapport à la clôture précédente, soit un recul de 1,53 %. D’un point de vue technique, les moyennes mobiles 5/10/20 jours étaient alignées à la hausse, avec MA5 (24 483) > MA10 (24 083) > MA20 (23 893). Côté positions ouvertes, les positions ouvertes de la séance de nuit se sont établies à 237 000 lots, en baisse de 14 889 lots par rapport à la séance de jour. L’aluminium LME a ouvert à 3 320 $/t, a atteint un plus haut de 3 400,5 $/t et un plus bas de 3 269 $/t, et a clôturé à 3 292,5 $/t, en baisse de 1,29 %. Le volume d’échanges a été de 52 923 lots, en baisse de 5 356 lots, tandis que les positions ouvertes ont atteint 669 000 lots, en hausse de 1 523 lots.

Macro : Rapport d’activité du gouvernement 2026 : croissance économique de 4,5 % à 5 %, avec des efforts concrets pour viser de meilleurs résultats ; taux de chômage urbain (enquête) d’environ 5,5 %, avec plus de 12 millions de nouveaux emplois urbains ; hausse de l’indice des prix à la consommation d’environ 2 %, etc. (Haussier ★) Amir Heydari, commandant adjoint du quartier général central Khatam al-Anbiya de l’Iran, a déclaré dans une interview au matin du 5 (heure locale) que l’Iran n’avait pas réellement fermé le détroit d’Ormuz. Dans un communiqué, le Corps des gardiens de la révolution islamique a indiqué que les navires militaires et commerciaux appartenant aux États-Unis, à Israël et aux pays européens, ainsi qu’à leurs soutiens, étaient strictement interdits de transit dans ces eaux et seraient frappés s’ils étaient repérés. (Neutre)

Fondamentaux : Cette semaine, le taux d’utilisation hebdomadaire des principales entreprises nationales de transformation de l’aluminium en aval a rebondi de 2,5 points de pourcentage en glissement mensuel, à 59,5 %. Globalement, la reprise post-fêtes a progressé régulièrement, mais dans un contexte de prix élevés de l’aluminium et de reprise inégale de la demande, les performances ont fortement divergé selon les segments. SMM s’attend à court terme à une remontée progressive des taux d’utilisation du secteur, au rythme des redémarrages en aval, mais l’effet de freinage des prix élevés de l’aluminium sur la consommation ne doit pas être sous-estimé. Dans l’ensemble, le marché a affiché une reprise différenciée et une tendance haussière fluctuante. À l’avenir, il convient de suivre de près le rythme des redémarrages des utilisateurs finaux, les déstockages et les mises en production des commandes.

Marché de l’aluminium primaire : En début de séance, l’aluminium SHFE 2602 a fluctué à la hausse, avec un centre de prix supérieur à celui de la séance précédente. Sous l’effet du conflit États-Unis–Iran, les prix de l’aluminium ont continué de monter. Hier, sous l’impact de prix élevés, l’appétit d’achat s’est affaibli tandis que l’intention de vente s’est renforcée. L’écart spot–futures était actuellement relativement favorable, et certains négociants continuaient d’acheter pour se couvrir. Le sentiment haussier était marqué et les vendeurs maintenaient fermement leurs prix. Hier, les transactions dominantes se sont faites au prix moyen à +10 yuans/t. Hier, l’indice de sentiment d’expédition sur le marché de l’Est de la Chine était de 2,98, en hausse de 0,3 en glissement mensuel ; l’indice de sentiment d’achat était de 2,96, en baisse de 0,23 en glissement mensuel. Les conflits géopolitiques ont affecté les expéditions d’Aluminum Bahrain, renforçant les préoccupations liées aux contraintes financières. Les négociants du marché de la Chine centrale sont restés haussiers. Bien que les entreprises de transformation en aval soient limitées par des commandes plus faibles que prévu et des stocks pas encore totalement écoulés, ce qui a entraîné un sentiment d’achat relativement faible, les achats des négociants ont soutenu l’activité globale du marché et les primes sont restées relativement fermes. Au final, les prix de transaction effectifs sur le marché de la Chine centrale allaient d’une prime de 10 yuans/t par rapport au prix de la Chine centrale à une décote de 30 yuans/t, les transactions dominantes se concentrant sur une décote de 10 à 20 yuans/t. Hier, l’indice de sentiment d’expédition sur le marché de la Chine centrale était de 2,77, en hausse de 0,07 en glissement mensuel ; l’indice de sentiment d’achat était de 2,4, en hausse de 0,08 en glissement mensuel.

Aluminium de récupération : Le conflit États-Unis–Iran a continué de perturber les fondamentaux de l’aluminium, déclenchant un fort mouvement de réduction du risque. Hier, l’aluminium primaire au comptant a augmenté de 730 yuans/t par rapport à la séance précédente, et le marché de l’aluminium de récupération a activement suivi cette hausse. Concernant l’écart de prix entre l’aluminium A00 et l’aluminium de récupération, le 5 mars, l’écart entre l’aluminium A00 et les chutes mixtes de profilés en aluminium sans peinture à Foshan était de 3 688 yuans/t, et l’écart entre l’aluminium A00 et les chutes d’aluminium tendu déchiqueté était de 2 881 yuans/t. Après la Fête des Lanternes, les parcs de ferraille d’aluminium domestiques et les entreprises en aval de valorisation des déchets ont, dans l’ensemble, repris un rythme de production normal, mais la demande finale s’est redressée lentement et le réapprovisionnement effectif en matières premières est resté inférieur aux attentes. La semaine prochaine, le marché des déchets d’aluminium devrait bien se maintenir à des niveaux élevés, avec une fourchette dominante pour les déchets d’aluminium déchiquetés « tense scrap » (prix basé sur la teneur en aluminium) autour de 20 300-20 900 yuans/t (hors taxe). Après les congés, les commandes de production se sont progressivement redressées et la libération de l’offre s’est encore atténuée, mais la reprise des commandes des entreprises de transformation en aval est restée lente. Dans l’ensemble, les échanges devraient rester atones et le bras de fer offre-demande devrait s’intensifier à court terme. Il convient de suivre de près l’impact du conflit États-Unis–Iran sur l’approvisionnement et le transport d’aluminium primaire, les reprises de production en aval et les évolutions des politiques de recyclage, et de rester vigilant face à l’aggravation des risques de volatilité des prix.

Alliage d’aluminium secondaire : Futures : Hier, le contrat d’alliage d’aluminium 2604 le plus échangé a ouvert en hausse lors de la séance du matin et a fluctué à la hausse, atteignant un plus haut intrajournalier de 23 975 yuans/t avant midi ; il a ensuite reculé après une hausse rapide l’après-midi, avec une chute marquée en fin de séance jusqu’à un plus bas de 23 290 yuans/t, pour finalement clôturer à 23 420 yuans/t, en baisse de 1,06 % sur la journée. Les volumes ont augmenté, tandis que l’intérêt ouvert a peu varié. Les futures ont affiché un schéma hausse puis baisse, avec un retrait net des capitaux en fin de séance et une volatilité de court terme accrue. Hier, le marché de l’alliage d’aluminium secondaire a prolongé ses gains, les producteurs relevant généralement leurs cotations de 300 à 600 yuans/t, et les prix SMM de l’ADC12 progressant vers la fourchette 24 700-24 900 yuans/t. Le soutien des coûts était significatif. Sous l’effet de prix élevés des matières premières et de pertes sur des commandes antérieures à bas prix, la volonté des entreprises d’augmenter les prix s’est nettement renforcée ; malgré une acceptation limitée en aval, elles ont tout de même relevé proactivement leurs prix en ligne avec le marché. À l’heure actuelle, les prix élevés freinent clairement les achats en aval, le réapprovisionnement se limitant principalement à de petits lots pour des besoins incompressibles, et les échanges restent relativement atones. À court terme, les prix de l’ADC12 devraient continuer à bien se maintenir : d’une part, les tensions au Moyen-Orient font peser un risque d’arrêts de capacités d’aluminium au Qatar, à Bahreïn, au Mozambique et ailleurs, les perturbations de l’offre à l’étranger renforçant le sentiment haussier ; d’autre part, la reprise de la production domestique est lente, la libération de l’offre est inférieure aux attentes et, conjuguée à un fort soutien des coûts, la marge de baisse des prix est limitée. L’attention du marché se déplacera ensuite vers la concrétisation effective de la demande finale : si les commandes en aval sont libérées de manière significative et que les prix de l’aluminium primaire restent fermes, le centre de gravité des prix de l’ADC12 devrait encore monter ; si la reprise de la demande est insuffisante, le marché entrera très probablement dans une phase de consolidation en range.

Résumé du marché de l’aluminium :D’un point de vue macroéconomique, la situation intérieure s’améliorait ; à l’étranger, les conflits géopolitiques au Moyen-Orient se sont intensifiés, l’aversion au risque s’est renforcée, l’indice du dollar américain a progressé, et une incertitude importante demeure quant aux plans de baisse des taux de la Fed. Toutefois, la trajectoire de la situation au Moyen-Orient restant incertaine, l’incertitude s’est accrue autour de la production et du transport des produits liés à l’aluminium. Du point de vue des fondamentaux, côté offre, les nouveaux projets d’aluminium mis en service en Chine, en Indonésie et en Angola ont poursuivi leur montée en puissance, mais avec l’escalade des conflits géopolitiques au Moyen-Orient, la production ou les expéditions de certaines fonderies d’aluminium ont déjà été affectées, et la production moyenne quotidienne devrait diminuer. Côté demande, après les fêtes, à mesure que les acteurs en aval reprenaient progressivement leurs activités, la demande s’est redressée ; le taux d’exploitation hebdomadaire en aval a encore augmenté de 2,5 points de pourcentage, et la part hebdomadaire d’aluminium liquide a rebondi d’environ 8 points de pourcentage en glissement mensuel. Côté stocks, la demande est encore en phase de reprise ; la production de lingots de coulée en mars devrait rester élevée et, avec des volumes pas encore entreposés ainsi que des stocks de produits finis dans certaines fonderies d’aluminium pas encore expédiés vers les entrepôts sociaux, la tendance à l’accumulation des stocks sociaux de lingots d’aluminium en Chine devrait se poursuivre à court terme, le pic post-fêtes étant toujours attendu à 1,35–1,4 million de tonnes. Dans l’ensemble, bien que les stocks sociaux domestiques continuent d’augmenter, la situation géopolitique au Moyen-Orient est actuellement au centre de l’attention mondiale ; si le conflit se prolonge, les anticipations de resserrement de l’offre mondiale d’aluminium seront fortes et les prix de l’aluminium disposent d’un solide potentiel haussier. À court terme, les prix de l’aluminium devraient bien se maintenir.

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