Actualités SMM du 5 mars :
Perspective macroéconomique : Sur le plan intérieur, une réunion du Bureau politique du Comité central du PCC a examiné le projet de plan-cadre du 15e Plan quinquennal, en soulignant la poursuite de la mise en œuvre d’une politique budgétaire plus proactive et d’une politique monétaire modérément accommodante, les efforts pour construire un marché intérieur solide, ainsi que l’accélération de la formation et de l’expansion de nouveaux moteurs de croissance. À l’international, les conflits géopolitiques au Moyen-Orient se sont intensifiés, l’aversion au risque s’est renforcée, l’indice du dollar américain a progressé, et l’incertitude restait élevée quant au calendrier de baisse des taux de la Fed. Kashkari (Fed) a déclaré que si l’inflation ralentit, il pourrait être approprié de réduire les taux une à deux fois supplémentaires plus tard cette année ; Williams (Fed) a indiqué qu’il estimait toujours que le taux directeur de la Fed se situait légèrement au-dessus du taux neutre. Toutefois, la trajectoire de la situation au Moyen-Orient demeurant incertaine, l’incertitude s’est accrue pour la production et le transport des produits liés à l’industrie de l’aluminium.
Fondamentaux :
Côté offre, les nouveaux projets d’aluminium mis en service en Chine, en Indonésie et en Angola ont continué à monter en puissance, mais, avec l’escalade des conflits géopolitiques au Moyen-Orient, la production ou les expéditions de certaines fonderies d’aluminium ont été affectées, et la production moyenne quotidienne devrait diminuer. En tant que l’un des centres du conflit, la production annuelle d’aluminium de l’Iran pourrait dépasser 600 000 t ; Qatar Aluminium a lancé un arrêt en raison d’une suspension de l’approvisionnement en gaz naturel, dont l’achèvement est attendu d’ici la fin mars, concernant 636 000 t de capacité ; Aluminium Bahrain a maintenu sa production, mais, le transport étant entravé par les conflits géopolitiques, l’entreprise est temporairement incapable de livrer normalement et a annoncé un cas de force majeure affectant l’exécution des contrats d’approvisionnement ; sa production en 2025 a atteint 1,622 million de t. En outre, la fonderie d’aluminium du Mozambique avait précédemment annoncé prévoir un arrêt pour maintenance le 15 mars en raison de problèmes liés au contrat d’électricité ; aucun changement n’a été communiqué à ce jour, concernant 580 000 t de capacité.
Côté demande, après les vacances, à mesure que les acteurs en aval ont progressivement repris le travail, la demande s’est redressée et la part d’aluminium liquide a nettement rebondi. Selon les données disponibles à ce jeudi, la part hebdomadaire d’aluminium liquide a augmenté d’environ 8 points de pourcentage en glissement hebdomadaire. Les taux d’exploitation hebdomadaires en aval ont encore augmenté, notamment : en mars, les attentes concernant les livraisons de commandes du réseau électrique étaient claires et la demande de fils et câbles en aluminium s’est bien redressée ; la demande de tôles pour canettes, d’automobiles, de batteries et d’autres produits a continué de se redresser, entraînant une reprise de la demande dans les segments connexes ; la reprise de la demande dans la construction a été relativement lente ; à compter du 1er avril, les remboursements de taxes à l’exportation pour les produits photovoltaïques seront supprimés, et le taux d’exploitation relativement élevé de l’industrie photovoltaïque devrait se maintenir jusqu’à la fin du mois de mars.
Stocks : la demande étant encore en phase de reprise, la production de lingots d’aluminium de fonderie en mars devrait rester élevée, à quoi s’ajoutent des volumes pas encore entreposés et une partie des stocks de produits finis chez les fonderies d’aluminium qui n’ont pas encore été expédiés vers les entrepôts sociaux. À court terme, la tendance à l’accumulation des stocks sociaux de lingots d’aluminium en Chine devrait se poursuivre, et le pic post-fêtes devrait toujours atteindre 1,35 à 1,4 million de tonnes.
Globalement, bien que les stocks sociaux domestiques continuent d’augmenter, la situation géopolitique au Moyen-Orient demeure un point d’attention mondial majeur. Si les conflits géopolitiques persistent, les anticipations de resserrement de l’offre mondiale d’aluminium seraient fortes et les prix de l’aluminium auraient un puissant élan haussier. À court terme, les prix de l’aluminium devraient bien se maintenir. Le contrat d’aluminium le plus échangé sur le SHFE devrait évoluer dans une fourchette de 24 300 à 25 500 yuans/tonne la semaine prochaine, tandis que l’aluminium au LME devrait évoluer entre 3 250 et 3 450 $/tonne.
À noter que l’aluminium au LME est passé à une structure en backwardation, et l’aluminium est actuellement le seul métal de base présentant une structure en backwardation. Selon les dernières données, l’écart de prix LME Cash-3M est redevenu positif, atteignant 1,91 $/tonne. L’offre de demi-produits en aluminium à l’étranger devrait se resserrer à court terme, et il est possible que la fenêtre d’exportation des demi-produits en aluminium sous le régime du commerce ordinaire en Chine s’ouvre.
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