Les perspectives des MGP se renforcent à mesure que l’offre se resserre

3 mars 2026

Le marché des métaux du groupe du platine aborde 2026 sur une base plus haussière que beaucoup ne l’anticipaient il y a un an, porté par un resserrement de l’offre et une réévaluation des inquiétudes liées à la demande à long terme.

S’exprimant auprès de African Mining, Incorporating Mining Mirror, Arnold van Graan, responsable de la recherche chez Nedbank CIB, a déclaré que la récente hausse des prix reflète largement des évolutions structurelles et pas seulement une spéculation de court terme.

« La vision d’ensemble est clairement plus haussière qu’il y a un an. Les prix des MGP ont fortement augmenté ces derniers mois et le principal moteur est une offre contrainte », a-t-il déclaré. Selon van Graan, le secteur a sous-investi dans la recapitalisation des mines pendant plus d’une décennie, à la suite de cycles répétés des matières premières qui ont limité les dépenses d’investissement. Cet héritage alimente désormais directement le risque de production future.

« Selon nous, l’offre pourrait au mieux rester stable au cours des trois prochaines années, puis nous la voyons reculer », a-t-il expliqué. « La seule façon d’enrayer ce déclin est que le secteur investisse pour recapitaliser certaines de ces mines. » Ce resserrement de l’offre se heurte à des perspectives de demande qui se sont révélées plus résilientes que prévu. Pendant des années, la préoccupation dominante sur le marché des MGP était la croissance rapide des véhicules électriques à batterie et la menace qu’elle faisait peser sur la demande de catalyseurs automobiles. Ce récit s’est atténué.

« Ce que nous avons constaté, c’est que les attentes concernant la pénétration des véhicules électriques à batterie ont été revues à la baisse. Chaque année, les prévisions sont réduites, et à long terme, le marché pourrait demander davantage de MGP que prévu auparavant », a déclaré van Graan. Dans un marché où l’offre est contrainte et où la demande reste plus forte qu’anticipé, a-t-il ajouté, de plus en plus de voix s’attendent désormais à des déficits significatifs au cours des cinq prochaines années.

« C’est ce qui alimente la dimension fondamentale de la hausse », a-t-il déclaré. Au-delà des fondamentaux, des dynamiques macroéconomiques plus larges jouent également un rôle. La volatilité des marchés mondiaux et un mouvement vers les actifs tangibles ont soutenu les métaux précieux, les MGP commençant à attirer l’attention aux côtés de l’or.

« Il y a eu un mouvement d’éloignement du dollar et des bons du Trésor, les investisseurs recherchant des actifs alternatifs », a-t-il déclaré. « Les MGP commencent à susciter de l’intérêt dans ce contexte. » Du point de vue sud-africain, il a souligné que la stabilité des politiques reste essentielle pour débloquer l’investissement. Bien que ce soit un thème récurrent à chaque Mining Indaba, il a noté que les récentes améliorations de la stabilité énergétique et de la logistique sont des signaux positifs.

« Nous avons constaté un net redressement chez Eskom, ce qui a été positif pour les producteurs. Nous avons également vu des améliorations de la logistique et du rail », a-t-il déclaré. « Nous devons poursuivre sur cette trajectoire afin de maintenir un climat d’investissement qui attire les capitaux. » L’appétit des investisseurs, a-t-il ajouté, revient à mesure que les perspectives à long terme se stabilisent.

« Pendant un certain temps, un point d’interrogation planait sur les perspectives à long terme des MGP en raison du risque lié aux VE », a-t-il expliqué. « Avec l’atténuation de ce risque, l’intérêt pour le secteur se renouvelle. » Un autre catalyseur est le basculement géopolitique mondial vers la sécurisation des chaînes d’approvisionnement en minéraux critiques. Les MGP occupent une place de premier plan dans les discussions sur les ressources stratégiques, attirant l’attention d’investisseurs qui, historiquement, n’auraient peut-être pas participé au secteur.

« Nous voyons une nouvelle catégorie d’investisseurs entrer sur ce marché », a déclaré van Graan. « Les fonds souverains et stratégiques s’intéressent aux métaux d’une manière qu’ils n’avaient pas auparavant. C’est très positif. » Les MGP conservent également un rôle dans la transition énergétique, notamment dans les technologies de l’hydrogène et des piles à combustible, même s’il a averti que ce marché évolue par cycles d’enthousiasme et de consolidation.

Pour l’avenir, a-t-il dit, la confiance repose en définitive sur deux piliers. « Les investisseurs ont besoin de certitude politique et de fondamentaux solides. Et les fondamentaux offre-demande des MGP sont plutôt positifs à un horizon de trois, cinq et même dix ans. » Pour les producteurs confrontés à des conditions d’offre plus tendues, l’allocation du capital exigera de la discipline. « Il s’agit toujours de trouver un équilibre entre le réinvestissement dans les gisements et le retour de liquidités aux actionnaires », a déclaré van Graan. « Le message clé est de ne pas en faire trop pendant les périodes fastes. »

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