Les informations sur la réduction de la production au Qatar soutiennent les prix ; l’aluminium du LME et l’aluminium du SHFE clôturent tous deux en hausse pendant la nuit [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l’aluminium]

3.4 Compte rendu de la réunion matinale SMM

Contrats à terme : Lors de la séance de nuit du 3 mars, le contrat aluminium SHFE 2604 le plus échangé a ouvert à 24 210 yuans/t, a atteint un plus haut à 24 500 yuans/t et un plus bas à 24 090 yuans/t, pour finalement clôturer à 24 410 yuans/t, en hausse de 505 yuans/t par rapport à la clôture précédente, soit +2,11 %. D’un point de vue technique, les moyennes mobiles (MA) ont affiché une configuration divergente : MA5 (24 092) > MA30 (24 065) > MA20 (23 977) > MA10 (23 861). Côté positions ouvertes, celles de la séance de nuit se sont établies à 250 000 lots, en baisse de 7 178 lots par rapport à la séance de jour. L’aluminium LME a ouvert à 3 193 $/t, a atteint un plus haut à 3 315 $/t et un plus bas à 3 151 $/t, et a clôturé à 3 275 $/t, en hausse de 2,83 %. Le volume d’échanges a atteint 56 463 lots, en hausse de 12 074 lots, tandis que les positions ouvertes se sont établies à 666 000 lots, en baisse de 1 007 lots.

Macro : Une conférence de presse sur les informations liées aux Deux Sessions nationales de 2026 devait se tenir. La conférence de presse de la quatrième session de la 14e Assemblée nationale populaire était prévue à 12 h 00 le 4 mars (mercredi) dans la salle de conférence de presse du Grand Palais du Peuple, et la conférence de presse de la quatrième session du 14e Comité national de la Conférence consultative politique du peuple chinois était prévue à 15 h 00 le 3 mars (mardi) dans la salle de conférence de presse du rez-de-chaussée du Grand Palais du Peuple. (Neutre) Kashkari, de la Fed, a déclaré que si l’inflation se modère, il pourrait être approprié de réduire les taux une à deux fois supplémentaires plus tard cette année ; Williams, de la Fed, a indiqué qu’il estimait toujours que le taux directeur de la Fed était légèrement au-dessus du taux neutre. (Haussier★)

Fondamentaux : QatarEnergy a indiqué, dans un communiqué publié sur son site officiel, qu’après avoir décidé d’arrêter la production de gaz naturel liquéfié (GNL) et de produits connexes, l’entreprise prévoyait également de suspendre la production de certains produits en aval au Qatar, notamment l’urée, les polymères, le méthanol et l’aluminium. Selon des informations publiques, Qatar Aluminium (Qatalum) dispose au Qatar d’une capacité annuelle d’aluminium de 636 000 t, QatarEnergy et Hydro détenant chacun 50 % du capital.

Marché de l’aluminium primaire : En début de séance, l’aluminium SHFE 2602 a d’abord progressé puis reculé, avec un centre de prix supérieur à celui de la séance précédente. Sous l’effet du conflit États-Unis–Iran, le sentiment haussier du marché était fort et l’appétit acheteur s’est renforcé. Les cotations dominantes se sont concentrées entre le prix moyen et une prime de 20 yuans/t, les transactions dominantes se faisant à 10 yuans/t. Mardi de cette semaine, l’indice du sentiment de vente sur le marché de la Chine de l’Est s’établissait à 2,94, stable en glissement mensuel ; l’indice du sentiment d’achat était de 3,22, en hausse de 0,29 en glissement mensuel. Sous l’effet de facteurs géopolitiques, les prix de l’aluminium ont bondi et les négociants sont restés haussiers, ce qui a soutenu le sentiment global de transaction sur le marché de la Chine centrale mardi de cette semaine. La tendance à l’accumulation des stocks s’est poursuivie et la volonté de vendre des fournisseurs était marquée ; toutefois, la reprise des commandes des utilisateurs finaux après les fêtes est restée faible et, les stocks des entreprises de transformation en aval n’étant pas encore entièrement résorbés, le sentiment d’achat s’est replié. Au final, les prix de transaction effectifs sur le marché de la Chine centrale ont oscillé entre la parité avec le prix de la Chine centrale et une décote de 20 yuans/t par rapport à ce prix. Ce mardi, l’indice du sentiment de vente sur le marché de la Chine centrale était de 2,67, en hausse de 0,03 en glissement mensuel ; l’indice du sentiment d’achat était de 2,26, en baisse de 0,03 en glissement mensuel.

Ferraille d’aluminium : Ce mardi, l’aluminium primaire au comptant a progressé de 330 yuans/t par rapport à la séance précédente, et les prix de la ferraille d’aluminium ont activement suivi la hausse. Après les congés du Nouvel An chinois, la plupart des parcs domestiques ont repris leurs activités, avec une réception/expédition des marchandises principalement du huitième au dixième jour du premier mois lunaire. Bien que les stocks de matières premières des entreprises de transformation de l’aluminium en aval aient chuté à des niveaux bas pendant les fêtes, créant un besoin de reconstitution, les congés du Nouvel An chinois 2026 ont été prolongés par rapport aux années précédentes, et les opérations de réapprovisionnement à grande échelle ont globalement pris du retard. En conséquence, les expéditions de ferraille d’aluminium n’ont pas encore montré de signes clairs de rebond cette semaine. Il est attendu que le marché de la ferraille d’aluminium se maintienne à des niveaux élevés cette semaine, la ferraille d’aluminium déchiquetée tendue (tarifée selon la teneur en aluminium) évoluant principalement dans une fourchette de 19 000 à 19 600 yuans/t (hors taxes). Côté offre, les parcs reprennent progressivement leurs activités de manière généralisée et la libération de l’offre devrait augmenter, mais les politiques de recyclage continuent de contraindre la circulation. Côté demande, les entreprises en aval ont accéléré leur reprise d’activité et la demande de réapprovisionnement devrait se libérer lentement. Le bras de fer entre vendeurs et acheteurs se poursuivra, et l’activité de marché devrait se redresser progressivement tout en restant globalement atone. Une attention particulière doit être portée à l’avancement de la reprise de la production en aval, aux tendances des prix de l’aluminium primaire et aux évolutions des politiques de recyclage, tout en restant vigilant face aux risques de volatilité des prix.

Alliage d’aluminium secondaire : Contrats à terme : le contrat d’alliage d’aluminium 2604, le plus échangé, a d’abord bondi en séance jusqu’à 23 305 yuans/t, puis a fortement chuté l’après-midi, touchant un plus bas à 22 650 yuans/t, avant de se redresser légèrement en fin de séance pour clôturer à 22 750 yuans/t, en baisse de 265 yuans/t par rapport à la clôture précédente, soit -1,15 %. Le volume d’échanges s’est établi à 8 621 et l’intérêt ouvert à 6 569, les haussiers réduisant principalement leurs positions. Ce mardi, les cotations au comptant domestiques de l’ADC12 ont poursuivi leur hausse, avec des gains dominants atteignant 300 yuans/t. Côté coûts, soutenus par la hausse simultanée des prix des matières premières, le risque de baisse est resté limité ; côté demande, bien qu’en reprise régulière, les entreprises en aval ont continué de privilégier des achats juste-à-temps. Porté par des hausses consécutives, le sentiment de marché consistant à « se précipiter pour acheter lorsque les prix montent en continu et se retenir lorsque les prix baissent » s’est renforcé, et l’activité de demandes de prix a augmenté, mais les volumes réellement négociés n’ont progressé que de manière limitée. À ce stade, la volonté de vendre des producteurs s’est renforcée avec l’avancement de la reprise de la production, tandis que la libération des commandes en aval est restée prudente. La tendance haussière actuelle est davantage tirée par la hausse des coûts et le sentiment de marché, avec des transactions peu dynamiques. Globalement, les prix de l’ADC12 devraient conserver à court terme une évolution en range. Avant que le rythme de reprise de la production ne se matérialise pleinement, la libération de l’offre restera relativement lente ; combinée au soutien des coûts, la marge de baisse des prix est limitée. Par la suite, à mesure que les entreprises reprennent pleinement la production, l’attention du marché se déplacera progressivement du côté de l’offre vers la concrétisation de la consommation finale. Si les commandes des utilisateurs finaux augmentent par phases tandis que l’aluminium primaire continue de fluctuer à la hausse, le centre de gravité des prix de l’ADC12 pourrait encore monter ; si la reprise de la demande est inférieure aux attentes, les prix pourraient continuer d’évoluer latéralement en consolidation.

Résumé du marché de l’aluminium :Les troubles au Moyen-Orient déclenchés par le conflit États-Unis–Iran sont devenus le principal cygne noir géopolitique pour le marché mondial de l’aluminium primaire, pouvant entraîner des perturbations d’approvisionnement de l’ordre de plusieurs millions de tonnes tout en augmentant les coûts de fusionAssociée à un sentiment « risk-off », la volatilité des prix de l’aluminium pourrait s’intensifier. À l’avenir, il convient de rester vigilant face à des risques tels que l’escalade du conflit, des blocus de détroits et des coupures d’approvisionnement en matières premières, ainsi qu’aux impacts supplémentaires sur les prix de l’aluminium liés à des perturbations macroéconomiques, et d’adopter des réponses prudentes aux risques opérationnels et d’investissement induits par les fluctuations de la chaîne d’approvisionnement. Fondamentaux : la pression saisonnière demeure marquée. Côté offre, les nouveaux projets d’aluminium, en Chine comme à l’étranger, ont régulièrement augmenté leur production, et le taux de conversion en aluminium liquide est resté temporairement faible. Côté demande, après les fêtes, les taux d’activité de la transformation en aval ont affiché une reprise régulière ; toutefois, sous l’effet d’un excédent saisonnier de l’offre sur la demande et de l’accumulation de certaines cargaisons sur des quais ferroviaires, le pic des stocks domestiques de lingots d’aluminium après les fêtes devrait dépasser 1,35 million de tonnes, un plus haut depuis près de cinq ans, ce qui constituera un facteur important limitant toute hausse des prix. Dans l’ensemble, les prix de l’aluminium autour du Nouvel An chinois ont suivi une trajectoire de baisse puis de hausse, et à court terme, l’aluminium du SHFE devrait bien se maintenir.

[Les informations fournies le sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour des décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne doivent pas l’utiliser en remplacement d’un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est sans lien avec SMM.]