La situation géopolitique reste instable, l'aluminium SHFE résiste bien à court terme [Résumé de la réunion matinale SMM sur l'aluminium]

3,3 Résumé de la réunion matinale SMM

Contrats à terme : Lors de la séance de nuit du 2 mars, le contrat d'aluminium SHFE 2604 le plus négocié a ouvert à 24 500 yuans/mt, atteignant un plus haut de 24 600 yuans/mt et un plus bas de 24 125 yuans/mt, pour se clôturer à 24 195 yuans/mt, en baisse de 270 yuans/mt ou 1,1 % par rapport à la clôture précédente. D'un point de vue technique, les lignes MA ont montré un schéma divergent avec MA30 (24 075) > MA5 (24 035) > MA20 (23 989) > MA10 (23 809). Le RSI était autour de 55, rebondissant dans une fourchette modérément forte, indiquant une poursuite de la tendance haussière. En termes d'intérêt ouvert, la séance de nuit a vu environ 273 000 lots, en diminution de 5 239 lots par rapport à la séance de jour. L'aluminium LME a ouvert à 3 169 $/mt, atteignant un plus haut de 3 254 $/mt, un plus bas de 3 160 $/mt, et s'est clôturé à 3 185 $/mt, en hausse de 1,38 %. Le volume de transactions était de 44 389 lots, en augmentation de 23 796 lots, tandis que l'intérêt ouvert s'élevait à 667 000 lots, en diminution de 10 749 lots.

Conjoncture : Trump a déclaré que l'action militaire contre l'Iran pourrait durer de 4 à 5 semaines, mais qu'il est prêt pour qu'elle "dure beaucoup plus longtemps". Trump a également affirmé que les États-Unis allaient complètement détruire la marine iranienne et avait déjà coulé 10 de ses navires. (Haussier ★) L'Iran a annoncé la fermeture du détroit d'Ormuz, menaçant d'attaquer tout navire tentant de le traverser. Le détroit d'Ormuz est le seul passage du golfe Persique vers l'océan Indien, gérant le transport maritime principal de l'aluminium primaire et des matières premières associées du Moyen-Orient. Sa sécurité maritime détermine directement le fonctionnement de l'industrie régionale de l'aluminium, et toute perturbation déclencherait une crise d'approvisionnement régionale, se propageant à l'échelle mondiale. (Haussier ★)

Fondamentaux : Au 2 mars, les stocks sociaux d'ingots d'aluminium dans diverses régions ont augmenté de 72 000 mt par rapport au jeudi précédent et de 121 000 mt par rapport au lundi précédent, l'essentiel de l'accumulation se produisant à Wuxi, Foshan et Gongyi. Les stocks de lingots d'aluminium dans les principales zones de consommation ont augmenté de 5 500 mt par rapport au jeudi précédent, principalement à Foshan.

Marché de l'aluminium primaire : Lors de la première séance, le contrat d'aluminium SHFE 2602 le plus négocié a fluctué à la hausse, avec un centre de prix supérieur à celui de la séance précédente. Influencé par le conflit entre les États-Unis et l'Iran, le sentiment du marché était haussier, et l'envie d'acheter a augmenté. Les cotations principales se situaient entre -10 yuans/mt et 10 yuans/mt, avec des transactions principales à 10 yuans/mt. Lundi, l'indice de l'humeur d'expédition dans l'est de la Chine était de 2,94, en hausse de 0,05 WoW ; l'indice de l'humeur d'achat était de 2,93, en hausse de 0,20 WoW. Le SMM A00 aluminium était coté à 23 620 yuans/mt, en hausse de 210 yuans/mt par rapport à la séance précédente, avec un escompte de 170 yuans/mt par rapport au contrat 2603, inchangé par rapport à la séance précédente. La situation internationale a stimulé les prix de l'aluminium, et lundi, les commerçants du centre de la Chine étaient très optimistes, ce qui a conduit à une amélioration générale de l'humeur commerciale. Certaines grandes entreprises de transformation en aval ont arrêté de prendre livraison en raison de stocks élevés, mais influencées par l'optimisme, les commerçants maintenaient fermement leurs prix. Bien que les acheteurs préfèrent acheter à des prix plus bas, les prix de transaction réels sont restés relativement fermes. Le prix de transaction final réel sur le marché du centre de la Chine allait d'un prime de 10 yuans/mt par rapport au prix du centre de la Chine à la parité ou à un escompte de 10 yuans/mt par rapport au prix du centre de la Chine. Lundi, l'indice de l'humeur d'expédition sur le marché du centre de la Chine était de 2,63, en hausse de 0,03 MoM ; l'indice de l'humeur d'achat était de 2,29, en hausse de 0,06 MoM. Le SMM du centre de la Chine s'est clôturé à 23 500 yuans/mt, en hausse de 210 yuans/mt par rapport à la séance précédente, avec un escompte de 290 yuans/mt par rapport au contrat 2603, inchangé par rapport à la séance précédente. L'écart de prix entre le Henan et Shanghai était de -120 yuans/mt, inchangé par rapport à la séance précédente.

Déchets d'aluminium : Lundi, le prix spot de l'aluminium primaire a augmenté de 210 yuans/mt MoM, le marché global des déchets d'aluminium suivant cette tendance, bien que les disparités régionales restaient importantes. En termes d'écart de prix entre l'A00 et les déchets d'aluminium, le 2 mars, l'écart de prix à Foshan pour les déchets d'extrusion d'aluminium mélangés sans peinture était de 3 318 yuans/mt, et dans le Jiangsu pour le fil d'aluminium nu brillant, il était de 1 211,3 yuans/mt. Des zones comme le Shandong, le Jiangxi et le Hunan ont connu des hausses plus importantes lundi, tandis que d'autres régions étaient plus prudentes. Après les vacances du Nouvel An chinois, la plupart des cours intérieurs ont repris leurs activités et leurs expéditions entre le huitième et le dixième jour, les stocks de matières premières des entreprises de transformation de l'aluminium en aval étant tombés à des niveaux bas, indiquant un besoin de reconstitution des stocks. Cependant, les vacances du Nouvel An chinois 2026 étaient plus longues que les années précédentes, ce qui a entraîné un retard dans les activités de réapprovisionnement à grande échelle. Cette semaine, il n'y a pas eu de signal clair de reprise des expéditions de déchets d'aluminium. On s'attend à ce que le marché des déchets d'aluminium fluctue à des niveaux élevés cette semaine, avec les déchets d'aluminium fragmentés (tarifés en fonction de la teneur en aluminium) principalement opérant dans une fourchette de 19 000 à 19 600 yuans/mt (hors taxes). Du côté de l'offre, les sites reprennent progressivement leurs activités pleinement, et la libération des sources augmentera, mais les politiques de recyclage restreignent toujours la liquidité. Du côté de la demande, les entreprises en aval accélèrent leur reprise, et les besoins de réapprovisionnement devraient être lentement libérés. La lutte entre vendeurs et acheteurs se poursuit, l'atmosphère commerciale du marché se rétablit progressivement mais reste morose. Il convient de prêter une attention particulière à l'avancement des reprises en aval, à la tendance des prix de l'aluminium primaire et aux changements dans les politiques de recyclage, tout en étant vigilant face aux risques de fluctuations des prix.

Alliages d'aluminium secondaire : En termes de contrats à terme, le contrat d'alliage d'aluminium secondaire 2604 le plus négocié a fluctué à la hausse lundi, se stabilisant après une légère baisse en séance matinale, puis continuant à monter en séance après-midi, atteignant son plus haut niveau intraday à la clôture. Il a finalement clôturé à 23 180 yuans, en hausse de 450 yuans/mt par rapport à la clôture précédente, soit une augmentation de 1,98 %. Le volume de transactions était de 14 947, et les positions ouvertes étaient de 6 875, principalement en raison de la réduction des positions courtes. Le volume de transactions intrajournalier a légèrement augmenté, tandis que les positions ouvertes ont diminué, entraînant une hausse avec une réduction des positions. Le prix a brisé la plage récente, clôturant avec une bougie haussière moyenne, l'indicateur KDJ tournant à la hausse, indiquant un avantage à court terme pour les acheteurs et un sentiment de marché fort. Lundi, les cotations globales sur le marché des alliages d'aluminium secondaire ont été relevées. Avant midi, les fabricants ont généralement augmenté les prix de 100 yuans/mt, et certaines entreprises, soutenues par des attentes de hausse des prix et des stocks de produits finis faibles, ont porté l'ajustement à 200 yuans/mt. En après-midi, le marché à terme a bondi, renforçant davantage le sentiment du marché, et certains fabricants ont suivi, avec des hausses cumulées quotidiennes allant de 100 à 400 yuans/mt. À mesure que les entreprises reprennent progressivement leurs activités, l'offre du marché se rétablit peu à peu, et la volonté de vendre des fabricants a quelque peu augmenté. Cependant, le rythme de reprise des activités en aval après les vacances a été relativement modéré, avec une libération prudente des commandes. Les achats sont principalement motivés par une demande rigide, ce qui entraîne des performances transactionnelles globales médiocres. La hausse des prix reflète davantage le sentiment et les facteurs de coûts. Dans l'ensemble, le prix à court terme de l'ADC12 devrait maintenir un modèle de stabilité. Avant que le rythme de reprise de la production ne soit pleinement réalisé, la libération de l'offre restera relativement lente. Couplée au soutien des coûts, la marge de baisse des prix est limitée. Par la suite, lorsque les entreprises reprendront pleinement leur production, le focus du marché se déplacera progressivement du côté de l'offre vers la réalisation de la consommation finale. Si les commandes terminales connaissent une augmentation progressive tandis que l'aluminium primaire continue de fluctuer à la hausse, le centre de prix de l'ADC12 aura encore de la place pour monter. À l'inverse, si la reprise de la demande ne répond pas aux attentes, les prix pourraient continuer à fluctuer dans une fourchette.

Résumé du marché de l'aluminium : Le conflit entre les États-Unis et l'Iran, qui a déclenché des troubles au Moyen-Orient, est apparu comme le plus grand cygne noir géopolitique sur le marché mondial de l'aluminium primaire, pouvant potentiellement causer des perturbations d'approvisionnement à l'échelle de millions de tonnes tout en augmentant les coûts de raffinage. Couplé au sentiment d'aversion au risque du marché, on s'attend à une amplification de la volatilité des prix de l'aluminium. À l'avenir, il sera essentiel de rester vigilant face aux risques tels que l'escalade des conflits, les blocus de détroits, les perturbations de l'approvisionnement en matières premières, ainsi que les impacts supplémentaires des perturbations macroéconomiques sur les prix de l'aluminium. Les entreprises doivent faire preuve de prudence dans la gestion des risques opérationnels et d'investissement découlant des fluctuations de la chaîne d'approvisionnement. Fondamentalement, les pressions saisonnières restent importantes. Du côté de l'offre, de nouveaux projets d'aluminium électrolytique nationaux et internationaux augmentent progressivement leur production, le taux de conversion de l'aluminium liquide restant faible. Du côté de la demande, les opérations de matériaux transformés en aval montrent un rythme de reprise stable après les vacances. Cependant, sous l'influence actuelle de l'offre saisonnière excédentaire et de certains produits bloqués dans les gares, on s'attend à ce que le pic des stocks d'ingots d'aluminium intérieurs après les vacances dépasse 1,35 million de tonnes, atteignant un nouveau record de cinq ans. Cela sera un facteur important de suppression de la hausse des prix. Dans l'ensemble, les prix de l'aluminium ont suivi une tendance à la baisse puis à la hausse autour du Nouvel An chinois, et on s'attend à ce que l'aluminium SHFE maintienne un modèle de soutien à court terme.

[Les informations fournies sont données à titre indicatif. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre des décisions avec prudence et ne pas utiliser ceci comme substitut au jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'est pas liée à SMM.]