Cygne noir géopolitique du Moyen-Orient frappe le marché de l'aluminium et maintient une forte oscillation [Résumé de la réunion matinale SMM sur l'aluminium]

3,2 Résumé de la réunion matinale SMM

Contrats à terme : Lors de la séance de nuit du 27 février, le contrat d'aluminium SHFE 2604 le plus négocié a ouvert à 23 815 yuans/mt, atteignant un plus haut de 23 885 yuans/mt et un plus bas de 23 710 yuans/mt, pour finalement se clôturer à 23 730 yuans/mt, en baisse de 105 yuans/mt ou 0,44 % par rapport à la clôture précédente. D'un point de vue technique, les lignes MA ont montré un schéma divergent avec MA30 (24 067,17) > MA20 (23 957,25) > MA5 (23 776) > MA10 (23 678,5). Le RSI était dans la plage de 40-50, indiquant une tendance neutre mais légèrement faible, sans entrer en territoire de surachat/survente, avec des caractéristiques de fluctuation claires. En termes d'intérêt ouvert, la séance de nuit a vu environ 260 000 lots, soit une augmentation de 1 102 lots par rapport à la séance de jour. L'aluminium LME a ouvert à 3 144,5 $/mt, atteignant un plus haut de 3 173 $/mt, un plus bas de 3 128,5 $/mt, et s'est clôturé à 3 141,5 $/mt, inchangé par rapport au jour précédent. Le volume de transactions était de 20 593 lots, en baisse de 538 lots, et l'intérêt ouvert était de 678 000 lots, en baisse de 5 094 lots.

Conjoncture : Dans l'après-midi du 28 février, heure de Pékin, Israël a lancé une frappe préemptive contre l'Iran, nommée "Lion rugissant", pour éliminer les menaces à l'encontre d'Israël. Le 1er mars, l'Iran a confirmé que son Guide suprême Khamenei avait été tué lors des attaques des États-Unis et d'Israël. (Haussier ★) Selon les données en temps réel du Système de surveillance du trafic international des pétroliers, la vitesse des pétroliers dans les eaux autour du détroit d'Ormuz a généralement chuté à zéro, indiquant que la navigation dans la région est à l'arrêt. Le détroit d'Ormuz est le seul passage du golfe Persique vers l'océan Indien, assurant les principales tâches de transport maritime pour l'aluminium primaire et les matières premières associées au Moyen-Orient. Sa sécurité maritime détermine directement le fonctionnement de l'industrie de l'aluminium régionale, et toute perturbation pourrait déclencher une crise d'approvisionnement régionale et se propager à l'échelle mondiale. (Haussier ★)

Fondamentaux : En février, le PMI composite du traitement de l'aluminium domestique a enregistré 34,8 %, opérant en dessous du seuil de 50. Sensiblement affaibli par les vacances du Nouvel An chinois, l'ensemble du secteur du traitement de l'aluminium était sous pression, avec des PMI dans divers sous-secteurs généralement en dessous du seuil de 50. Les PMI pour les plaques/feuilles d'aluminium, les bandes et les alliages secondaires se sont fortement repliés dans la zone de contraction, avec une baisse de la production, des achats et des nouvelles commandes. Les entreprises ont arrêté leurs opérations pour maintenance, réduisant le temps de production effectif, tandis que la prise en charge des marchandises en aval et la libération des commandes étaient faibles.

Marché de l'aluminium primaire : Vendredi matin, le contrat SHFE aluminium 2602 le plus négocié a fluctué à la baisse, avec un centre de prix inférieur à celui de la séance précédente. En raison de la baisse des prix de l'aluminium, de l'écart entre les prix spot et futurs, et de l'écart entre les contrats à terme, les primes et escomptes du marché ont augmenté. Les cotations principales se concentraient autour de la moyenne à 20 yuans/mt. Vendredi, l'indice de sentiment d'expédition du marché de l'est de la Chine était de 2,89, en hausse de 0,08 par rapport au mois précédent ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,73, en hausse de 0,03 par rapport au mois précédent. L'aluminium A00 SMM s'est clôturé à 23 410 yuans/mt, en baisse de 110 yuans/mt par rapport à la séance précédente, avec un escompte de 170 yuans/mt par rapport au contrat 2603, en hausse de 10 yuans/mt par rapport à la séance précédente. Au début de la reprise après les vacances du Nouvel An chinois, les commandes des entreprises de transformation en aval n'avaient pas encore pleinement repris, et les stocks pré-festifs n'avaient pas été entièrement consommés, entraînant une faible volonté de reconstituer les stocks. Cependant, le recul des prix de l'aluminium a incité certaines entreprises de transformation et commerçants à saisir l'opportunité de reconstituer légèrement leurs stocks, avec un rebond général de l'appétit d'achat. Le prix de transaction final sur le marché central de la Chine a finalement fluctué entre un prime de 10 yuans sur le prix central de la Chine et un escompte de 20 yuans. Vendredi, l'indice de sentiment d'expédition sur le marché central de la Chine était de 2,61, en hausse de 0,01 par rapport au mois précédent ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,23, en hausse de 0,13 par rapport au mois précédent. L'aluminium central de la Chine SMM s'est clôturé à 23 290 yuans/mt, en baisse de 120 yuans/mt par rapport à la séance précédente, avec un escompte de 290 yuans/mt par rapport au contrat 2603, inchangé par rapport à la séance précédente. L'écart de prix entre Henan et Shanghai était de -120 yuans/mt, s'élargissant de 10 yuans/mt par rapport à la séance précédente.

Déchets d'aluminium : Vendredi, le prix spot de l'aluminium A00 a diminué de 110 yuans/mt par rapport à la veille, avec un marché des déchets d'aluminium en baisse inégale. En termes d'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium, le 26 février, l'écart de prix à Foshan pour les déchets d'extrusion d'aluminium mélangés sans peinture était de 3 388 yuans/mt, et pour les déchets d'aluminium tendus hachés, il était de 2 511 yuans/mt. Les régions comme Jiangxi, Hunan et Anhui ont choisi d'observer vendredi sans ajuster les prix. Après les vacances du Nouvel An chinois, la plupart des chantiers nationaux ont repris leurs activités et les expéditions entre le huitième et le dixième jour, avec les stocks de matières premières des entreprises de transformation de l'aluminium en aval tombant à des niveaux bas, indiquant un besoin de réapprovisionnement. Cependant, les vacances du Nouvel An chinois 2026 étaient plus longues que les années précédentes, entraînant un retard dans les actions de réapprovisionnement à grande échelle. La semaine dernière, il n'y avait pas de signes significatifs de reprise des expéditions de déchets d'aluminium. On s'attend à ce que le marché des déchets d'aluminium reste élevé cette semaine, avec la fourchette principale pour les déchets d'aluminium broyés tendus (tarifés sur la base du contenu en aluminium) fonctionnant dans une plage de 19 000 à 19 600 yuans/mt (hors taxe). Du côté de l'offre, les chantiers reprennent progressivement leurs opérations pleines, et la libération des sources augmentera, mais les politiques de recyclage restreignent toujours la liquidité. Du côté de la demande, le rythme de reprise des activités des entreprises en aval s'accélère, et les besoins de réapprovisionnement devraient être lentement libérés. Le bras de fer entre vendeurs et acheteurs continue, l'atmosphère commerciale du marché se rétablit progressivement mais reste morose. Il convient de prêter une attention particulière à l'avancement des reprises en aval, à la tendance des prix de l'aluminium primaire et aux changements dans les politiques de recyclage, tout en étant vigilant face au risque de fluctuations des prix.

Alliages d'aluminium secondaire :Sur le marché à terme, le contrat d'alliage d'aluminium 2604 le plus négocié a ouvert à 22 655 yuans/mt vendredi matin, atteignant brièvement 22 633 yuans/mt avant de rebondir rapidement, fluctuant autour de la moyenne mobile intrajournalière dans le calme. Vers 13h30, il a touché un plus bas intrajournalier de 22 455 yuans/mt, puis a rebondi, se rapprochant de la moyenne mobile à la clôture, finissant à 22 730 yuans/mt, en hausse de 0,09 % par rapport à la clôture précédente. Le volume de transactions était de 9 812, et l'intérêt ouvert était de 7 920, avec une réduction principale des positions des ours. Sur le marché physique, le prix SMM ADC12 a légèrement augmenté de 50 yuans/mt vendredi dernier. L'humeur d'enquête sur le marché s'est progressivement rétablie au cours de la semaine, avec une augmentation de l'activité de négociation, bien que les volumes de transactions réels restent relativement limités. Actuellement, les entreprises en aval se concentrent principalement sur le réapprovisionnement en fonction de la demande rigide et privilégient la digestion des stocks pré-Nouvel An chinois. Avec la reprise complète des activités des entreprises terminales à partir de mars, la certitude d'une amélioration de la demande MoM s'accroît, et le côté consommation continuera sa tendance à la reprise. La semaine dernière, le taux d'activité des principales entreprises de l'industrie de l'aluminium secondaire a rebondi de 6,3 points de pourcentage par rapport à la semaine précédant le Nouvel An chinois, atteignant 53,1 %. Cette reprise est principalement due à la reprise concentrée de la production après les vacances. Avec la reprise complète de la production après la Fête des Lanternes, on s'attend à ce que la liquidité du marché augmente progressivement. Dans un contexte de fourniture de matières premières relativement stable et de profits industriels modérés, si les prix de l'aluminium primaire restent stables, l'enthousiasme de production des entreprises devrait demeurer élevé, et la pression sur l'offre augmentera légèrement. Cependant, il convient de prêter attention à l'impact potentiel des changements de politique sur le rythme de production des entreprises dans des régions comme l'Anhui. Dans l'ensemble, à court terme, les prix de l'ADC12 devraient continuer à évoluer latéralement, mais avec la reprise progressive de la demande, le centre des fluctuations de prix devrait continuer à monter. Avant la réalisation complète des reprises de production, la libération lente de l'offre, couplée au soutien des coûts, limitera relativement l'espace de baisse des prix. À mesure que les entreprises reprennent pleinement leur production, le focus du marché se déplacera progressivement vers la réalisation effective de la consommation finale. Si les commandes finales connaissent des pics périodiques, associés à une hausse des cours de l'aluminium primaire, il y a encore de la place pour une correction haussière supplémentaire des prix de l'ADC12. Inversement, si la reprise de la demande ne répond pas aux attentes, les prix pourraient continuer leur modèle actuel de consolidation latérale.

Résumé du marché de l'aluminium : Le conflit États-Unis-Iran qui a déclenché des troubles au Moyen-Orient est apparu comme le plus grand cygne noir géopolitique pour le marché mondial de l'aluminium primaire, pouvant potentiellement causer des perturbations de l'approvisionnement à l'échelle de millions de tonnes tout en faisant monter les coûts de raffinage. Couplé à la réticence du marché face au risque, on s'attend à ce que la volatilité des prix de l'aluminium s'amplifie. À l'avenir, une vigilance continue sera nécessaire concernant les risques tels que l'escalade du conflit, les blocages de détroits, les perturbations de l'approvisionnement en matières premières, ainsi que les impacts supplémentaires des perturbations macroéconomiques sur les prix de l'aluminium, nécessitant des réponses prudentes aux risques opérationnels et d'investissement découlant des fluctuations de la chaîne d'approvisionnement. Les pressions fondamentales saisonnières restent importantes. Du côté de l'offre, les nouveaux projets d'aluminium, tant à l'échelle nationale qu'internationale, augmentent progressivement leur production, le taux de conversion de l'aluminium liquide restant faible. Du côté de la demande, les opérations de transformation en aval montrent un rythme de reprise stable après les vacances. Cependant, sous l'influence d'une offre saisonnière supérieure à la demande et d'un certain nombre de marchandises bloquées dans les gares, on s'attend à ce que le pic post-vacances des stocks d'ingots d'aluminium en Chine dépasse 1,35 million de tonnes, atteignant un plus haut de cinq ans, ce qui sera un facteur clé de suppression de la hausse des prix. Dans l'ensemble, les prix de l'aluminium ont suivi un schéma de baisse initiale suivie d'un rebond autour du Nouvel An chinois, et l'aluminium SHFE devrait maintenir une tendance à la résistance à court terme.

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