24 février 2026
Selon le fournisseur de services d'affinage et de métaux précieux Heraeus, le continue d'afficher une phase de consolidation. Après les sommets records de fin décembre, le marché évolue actuellement en lateral dans une fourchette de trading bien définie, plutôt que de former une tendance haussière ou baissière prononcée. Bien que cela maintienne l'or stable à un niveau élevé, les facteurs de pression à court terme et les arguments de soutien à moyen et long terme deviennent simultanément plus marqués.
Un dollar américain plus fort est cité comme un vent contraire évident. Un dollar ferme peut renchérir le prix de l'or dans d'autres devises, freinant ainsi la demande sur certaines parties du marché. Cependant, Heraeus évoque également l'avenir : de nombreux acteurs anticipent des baisses de taux au cours de l'année, ce qui a tendance à soutenir le cours de l'or. Les premières mesures devraient intervenir au plus tôt en juin. Trois réductions de taux ou plus pourraient ensuite être possibles dans le second semestre. Dans ce champ de tension — force du dollar d'un côté, perspective de baisse des taux de l'autre — Heraeus explique le mouvement lateral actuel comme compréhensible.
Cours de l'or et offre : Le Ghana porte sa production à 187 tonnes – Le débat sur les redevances prend de l'ampleur
Alors que le cours de l'or se consolide, l'offre génère de nouvelles actualités. Heraeus rapporte que le Ghana a augmenté sa production d'or à 187 tonnes l'année dernière. Cela a consolidé la position du pays comme premier producteur d'or d'Afrique. En outre, Heraeus estime possible que le Ghana dépasse à l'avenir les États-Unis pour devenir le cinquième producteur mondial d'or.
L'analyse attribue principalement l'augmentation de la production à un volume nettement plus élevé provenant du secteur artisanal et des petites exploitations minières. En revanche, la production des grandes mines est restée largement stable. De plus, Heraeus note que le démarrage de nouvelles mines — comme Ahafo North de Newmont Gold — pourrait compenser la baisse des teneurs ailleurs. Globalement, cela dresse un tableau où le Ghana bénéficie d'une extraction supplémentaire d'un côté, tout en devant simultanément faire face aux défis typiques des districts plus matures de l'autre.
La hausse des prix non seulement incite à une production accrue, mais modifie également le débat politique concernant la répartition des revenus. Heraeus indique que le gouvernement ghanéen envisage une législation qui modifierait la redevance sur l'or, la faisant passer d'un montant fixe à un taux variable de 5 % à 12 %, en fonction du prix de l'or. Cette réflexion a déçu les grands producteurs. Pour amortir l'impact, le ministre des Finances a proposé de réduire une autre taxe minière de deux points de pourcentage. À court terme, des redevances plus élevées pourraient soutenir les finances de l'État. Cependant, Heraeus souligne également l'inconvénient : une augmentation des taux d'imposition et de taxation peut freiner les investissements et ainsi avoir un impact à long terme sur la production et les recettes publiques.
L'argent attire les acheteurs : la Monnaie de Perth rapporte 1,7 million d'onces – Les ventes d'or en baisse
Outre le prix de l'or, Heraeus met en lumière l'évolution du marché de l'argent. Ainsi, les ventes de lingots et de pièces d'argent continuent de bien performer dans un environnement de prix élevés. Heraeus cite comme référence que l'argent a clôturé à 82,45 dollars l'once au cours de la semaine se terminant le 20 février.
La Monnaie de Perth fournit un exemple particulièrement clair : ses ventes de lingots et de pièces d'argent ont augmenté de 188 % en janvier par rapport au mois précédent, atteignant 1,7 million d'onces d'argent. Dans le même temps, les ventes d'or de la Monnaie de Perth ont chuté de 19 % à 29 000 onces sur la même période. Heraeus interprète cette combinaison comme une indication que les acheteurs sensibles au prix se tournent de plus en plus vers l'argent pendant une phase où l'argent a surperformé l'or lors de la récente hausse.
Le contexte historique est également notable : selon Heraeus, les 1,7 million d'onces représentent les ventes mensuelles d'argent les plus élevées de la Monnaie de Perth depuis mai 2023. Parallèlement, la tendance à plus long terme est esquissée : les ventes d'argent sont en baisse depuis 2022, après avoir atteint 23,2 millions d'onces cette année-là. Pour 2025, Heraeus cite des ventes de 7,3 millions d'onces. Les chiffres de janvier actuels agissent donc comme un élan intermédiaire significatif au sein d'une tendance pluriannuelle globalement plus faible.
Le platine se consolide autour de 2 100 $ – Stellantis recentre son attention sur le diesel
Heraeus observe également des mouvements principalement latéraux sur le marché des autres métaux précieux. se consoliderait autour de 2 100 dollars l'once. Du côté de la demande, une impulsion de l'industrie automobile est soulignée : Heraeus rapporte que Stellantis recentre à nouveau sa production plus fortement sur les véhicules diesel. Cela est justifié par une demande de véhicules électriques dans l'UE plus faible que prévu, ainsi que par un assouplissement des règles d'émission, qui avaient presque imposé l'abandon complet des moteurs à combustion interne d'ici 2035.
En outre, le diesel est un segment dans lequel les constructeurs chinois devraient être moins compétitifs en Europe, car ils se concentrent sur les véhicules électriques à batterie (VEB) et les modèles essence. Heraeus fournit des parts de marché pour contexte : la part des modèles diesel purs dans les nouvelles immatriculations de l'UE est tombée à 8,9 % en 2025, tandis que les VEB ont atteint 17,4 %. Stellantis a également effectué une dépréciation de 22 milliards d'euros liée à ses activités de véhicules électriques, annulé des modèles entièrement électriques comme le RAM 1500 aux États-Unis, reporté des projets en Europe et mis fin à des coentreprises avec des fabricants de batteries — notamment celle avec LG Energy Solution du Canada.
Heraeus souligne que cela ne modifie pas fondamentalement la trajectoire d'électrification à long terme de l'Europe, mais pourrait ralentir le remplacement du diesel « en marge » à court terme. La demande européenne de platine du secteur automobile continue d'être largement dominée par les voitures particulières. En outre, plus d'un million de voitures diesel ont été produites en 2025 — même si la demande de platine automobile a chuté de plus de moitié au cours des dix dernières années.
Enfin, Heraeus mentionne la situation des autres métaux du groupe du platine : le palladium évolue dans une fourchette de plus en plus étroite autour de 1 700 dollars l'once depuis début février. Le rhodium, le ruthénium et l'iridium sont récemment restés stables à 11 050 dollars, 1 470 dollars et 7 200 dollars l'once, respectivement. Il en résulte un tableau général où le cours de l'or est effectivement dans une phase de consolidation, mais les marchés des métaux précieux sont façonnés par des moteurs très différents — allant de la politique monétaire et minière aux mutations du secteur automobile.
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