L'aluminium du SHFE s'est consolidé dans un mouchoir de poche lors de la séance nocturne, les prix évoluant dans un contexte de reprise lente des activités en aval [Procès-verbal de la réunion matinale de l'aluminium du SMM]

2.27 Réunion matinale SMM Compte-rendu

Futures : Lors de la séance nocturne du 26 février, le contrat aluminium 2604 le plus négocié du SHFE a ouvert à 23 705 yuans/tonne, a atteint un plus haut de 23 830 yuans/tonne, un plus bas de 23 630 yuans/tonne, et a finalement clôturé à 23 780 yuans/tonne, en baisse de 65 yuans/tonne ou 0,27% par rapport à la clôture précédente. D'un point de vue technique, les moyennes mobiles affichaient une divergence : SMA5 (23 797,93) > SMA10 (23 737,66) < SMA20 (23 756,92) < SMA40 (23 830,94). Sur le graphique en chandeliers 4 heures, les barres rouges du MACD se poursuivaient (DIFF : -70,04, DEA : -122,26). En termes d'engagement ouvert, l'engagement ouvert de la séance nocturne était d'environ 252 000 lots, en baisse de 411 lots par rapport à la séance diurne. L'aluminium du LME a ouvert à 3 167,0 $/tonne, a atteint un plus haut de 3 173,5 $/tonne, un plus bas de 3 113,5 $/tonne, et a clôturé à 3 141,5 $/tonne, en baisse de 1,04% par rapport au jour précédent. Le volume d'échanges était de 21 131 lots, en hausse de 224 lots, tandis que l'engagement ouvert s'élevait à 683 000 lots, en hausse de 7 117 lots.

Macro : Le ministère du Commerce a tenu une conférence de presse régulière le 26 février. Le porte-parole He Yongqian a répondu aux questions concernant le prochain sixième cycle de consultations économiques et commerciales sino-américaines, déclarant que les deux parties maintiennent une communication à divers niveaux via le mécanisme de consultation économique et commerciale Chine-États-Unis. (Haussière ★) Selon l'outil "FedWatch" du CME, la probabilité d'une baisse des taux de 25 points de base par la Fed américaine en mars est de 4,0 %, tandis que la probabilité d'un maintien des taux est de 96,0 %. D'ici avril, la probabilité d'une baisse cumulative de 25 points de base est de 17,3 %, la probabilité d'un maintien des taux est de 82,1 %, et la probabilité d'une baisse cumulative de 50 points de base est de 0,6 %. D'ici juin, la probabilité d'une baisse cumulative de 25 points de base est de 43 %. (Baissière ★)

Fondamentaux : Après les congés, les taux d'activité des extrusions de transformation en aval ont montré un rythme de reprise régulier. Les entreprises d'extrusion sont progressivement entrées dans la phase de reprise de la production, avec des taux d'activité rebondissant significativement de 11,5 points de pourcentage par rapport aux niveaux d'avant les congés pour atteindre 37 %. La reprise s'est accélérée, l'extrusion pour la construction restant faible tandis que l'extrusion PV maintenait des taux d'activité élevés ; une reprise supplémentaire est attendue la semaine prochaine. À l'exception du secteur des alliages d'aluminium primaire, tous les autres secteurs en aval se sont concentrés sur la reprise de la production après les congés, avec des taux d'activité rebondissant à des degrés divers. Cependant, la progression globale était relativement lente, et les commandes des utilisateurs finaux n'étaient pas entièrement libérées. En entrant en mars, alors que les reprises de production de la chaîne industrielle s'intensifient, le taux d'activité du secteur devrait revenir à des niveaux normaux d'avant les congés, affichant une tendance à la reprise régulière à court terme.

Marché de l'aluminium primaire : Lors de la séance du matin, le contrat aluminium 2602 le plus négocié du SHFE a fluctué à la baisse, avec un centre de prix plus élevé que le jour de bourse précédent. Influencés par l'écart entre le prix spot et le futur et l'écart entre les contrats à terme, certains traders sont entrés sur le marché pour constituer des positions. Les cotations spot de l'aluminium ont continué à augmenter depuis l'ouverture. Les cotations principales étaient concentrées autour du prix moyen à 30 yuans/tonne. Jeudi, l'indice de sentiment des expéditions sur le marché de l'Est de la Chine était de 2,81, en hausse de 0,15 par rapport à la semaine précédente, tandis que l'indice de sentiment des achats s'établissait à 2,70, en hausse de 0,08 par rapport à la semaine précédente. L'aluminium A00 SMM a clôturé à 23 520 yuans/tonne, en hausse de 140 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent, avec un décote de 180 yuans/tonne par rapport au contrat 2603, en hausse de 20 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent. Les prix de l'aluminium du SHFE ont augmenté jeudi. Sur le marché du Centre de la Chine, les détenteurs ont montré une volonté claire de vendre sur les hauts. Cependant, dans la période initiale de reprise post-congés, les entreprises de transformation en aval avaient encore des stocks en main et étaient freinées par les prix élevés de l'aluminium, entraînant une faible demande de réapprovisionnement. Les échanges globaux sur le marché étaient faibles, avec un volume d'échanges en baisse par rapport aux deux jours précédents. Le prix de transaction réel sur le marché du Centre de la Chine est passé d'une prime de 10 yuans/tonne par rapport au prix de l'Est de la Chine avant l'ouverture à une décote de 40 yuans/tonne. Jeudi, l'indice de sentiment des expéditions sur le marché du Centre de la Chine était de 2,60, en hausse de 0,06 par rapport à la semaine précédente, tandis que l'indice de sentiment des achats était de 2,13, en baisse de 0,03 par rapport à la semaine précédente. L'aluminium du Centre de la Chine SMM a clôturé à 23 410 yuans/tonne, en hausse de 110 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent, avec un décote de 290 yuans/tonne par rapport au contrat 2603, en baisse de 10 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent. L'écart de prix entre le Henan et Shanghai était de -110 yuans/tonne, s'élargissant de 30 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent.

Déchets d'aluminium :Jeudi, les prix spot de l'aluminium primaire ont augmenté par rapport au jour précédent. L'aluminium A00 SMM a clôturé à 23 520 yuans/tonne, et les prix des déchets d'aluminium ont suivi la hausse. Les UBC en balles étaient principalement offerts à 17 000-17 500 yuans/tonne (hors taxe), tandis que les déchets d'aluminium déchiquetés (prix basé sur la teneur en aluminium) étaient principalement offerts à 19 200-19 900 yuans/tonne (hors taxe). En termes d'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium, l'écart entre l'aluminium A00 et les déchets d'extrusion d'aluminium mixte sans peinture à Foshan était de 3 448 yuans/tonne le 26 février, et l'écart entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium déchiquetés était de 2 661 yuans/tonne. Après les congés du Nouvel An chinois, la plupart des cours de récupération nationales ont repris leurs activités et les expéditions entre le 8ème et le 10ème jour du Nouvel An lunaire. Bien que les stocks de matières premières des entreprises de transformation de l'aluminium en aval soient tombés à des niveaux bas pendant les congés, créant une demande de réapprovisionnement, les congés du Nouvel An chinois 2026 ont été plus longs que les années précédentes, entraînant un retard dans les activités de réapprovisionnement à grande échelle. Cette semaine, les expéditions de déchets d'aluminium n'ont montré aucun signe clair de reprise. Les prix des déchets d'aluminium devraient se maintenir à des niveaux élevés la semaine prochaine, les déchets d'aluminium déchiquetés (prix basé sur la teneur en aluminium) fluctuant principalement dans la fourchette de 19 000-19 600 yuans/tonne (hors taxe). Côté offre, les cours de récupération reprennent progressivement pleinement leurs activités, et la libération de l'offre augmentera, mais les politiques de recyclage continuent de contraindre la liquidité. Côté demande, les entreprises en aval accélèrent leur rythme de reprise, et la demande de réapprovisionnement devrait être libérée lentement. La lutte globale entre vendeurs et acheteurs persistera. L'activité des échanges sur le marché se rétablira progressivement mais restera faible. Une attention particulière doit être portée à la progression de la reprise en aval, aux tendances des prix de l'aluminium primaire et aux changements des politiques de recyclage, tout en restant vigilant face aux risques de fluctuation des prix.

Alliage d'aluminium secondaire :Côté futures, le contrat alliage d'aluminium secondaire 2604 le plus négocié a d'abord baissé puis augmenté jeudi. Il a ouvert en hausse lors de la séance du matin mais a fluctué à la baisse jusqu'à 22 600 yuans, puis s'est stabilisé et a rebondi dans l'après-midi, pour finalement clôturer à 22 710 yuans/tonne, en hausse de 60 yuans/tonne ou 0,26% par rapport à la clôture précédente.

Synthèse du marché de l'aluminium : Dans l'ensemble, d'un point de vue macroéconomique, la hausse des anticipations à court terme concernant le relèvement des taux d'intérêt par la Fed américaine renforce le dollar américain, tandis que les tensions géopolitiques avec l'Iran et les politiques tarifaires accentuent l'aversion au risque. Associées à un ralentissement de la résilience économique américaine et à une reprise fragile dans la zone euro, ces conditions créent un environnement macroéconomique mondial en équilibre précaire avec une forte volatilité. Les pressions saisonnières sur les fondamentaux restent marquées. Du côté de l'offre, les nouveaux projets d'aluminium sur le marché intérieur augmentent progressivement leur production, tandis que la proportion de conversion d'aluminium liquide demeure relativement faible. En termes de demande, les taux d'activité des matériaux de transformation en aval se rétablissent régulièrement après les congés. Toutefois, en raison d'une surproduction saisonnière et d'un certain engorgement des cargaisons dans les gares ferroviaires, les stocks nationaux de lingots d'aluminium devraient atteindre un pic supérieur à 1,35 million de tonnes après les vacances, un niveau record en cinq ans, ce qui constituera un frein majeur à la hausse des prix. Globalement, l'aluminium coté au SHFE devrait continuer d'évoluer en range à court terme.

[Les informations fournies sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil d'investissement direct. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas s'en servir pour remplacer leur jugement indépendant. Toutes les décisions prises par les clients sont indépendantes de SMM.]

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