Projet de grande mine de cuivre au Brésil enregistre de nouvelles avancées, cuivre LME et cuivre SHFE légèrement en baisse hier soir [Compte-rendu de la réunion matinale du cuivre SMM]

Vendredi 27 février 2026
Contrats à terme : Dans la nuit, le cuivre du LME a ouvert à 13 317 $/tonne, a fluctué dans une fourchette après l'ouverture, puis a touché un plus bas à 13 168 $/tonne avant que le centre des prix ne s'élève à un plus haut à 13 348 $/tonne, et a finalement clôturé à 13 259 $/tonne, en baisse de 0,68 %. Le volume des échanges a atteint 18 000 lots, en baisse de 809 lots par rapport à la séance précédente ; l'open interest s'est établi à 316 000 lots, en baisse de 4 795 lots par rapport à la veille, la performance globale étant principalement caractérisée par une réduction des positions longues. Dans la nuit, le contrat cuivre 2604 le plus tradé du SHFE a ouvert à 102 670 yuans/tonne, a fluctué à la baisse après l'ouverture pour toucher un plus bas à 101 780 yuans/tonne, puis le centre des prix s'est élevé à un plus haut à 102 880 yuans/tonne, et a finalement clôturé à 102 550 yuans/tonne, en baisse de 0,15 %. Le volume des échanges a atteint 55 000 lots, en baisse de 51 000 lots par rapport à la veille ; l'open interest s'est établi à 186 000 lots, en hausse de 1 437 lots par rapport à la séance précédente, la performance globale étant principalement caractérisée par une augmentation des positions courtes.
[Compte-rendu de la réunion matinale du cuivre du SMM] Actualités :
(1) Le projet Furnas d'Ero Copper au Pará, au Brésil, une coentreprise avec Vale Base Metals, a réalisé des progrès clés dans son développement. Le projet a récemment publié sa première évaluation économique préliminaire (PEA). Selon la PEA, le projet Furnas sera une exploitation minière à grande échelle avec quatre zones minières indépendantes, avec une durée de vie de la mine de 24 ans. Pendant cette période, il devrait produire environ 1,2 million de tonnes de cuivre, 2 millions d'onces d'or et 9 millions d'onces d'argent. L'évaluation indique une production annuelle moyenne de cuivre de 108 000 tonnes au cours des 15 premières années d'exploitation.
Au comptant :
(1) Shanghai : Le 26 février, les prix au comptant du cathode de cuivre #1 du SMM contre le contrat courant 2603 étaient cotés avec un décompte de 320-150 yuans/tonne, le décompte moyen étant de 235 yuans/tonne, en baisse de 55 yuans/tonne par rapport à la veille ; le prix du cathode de cuivre #1 du SMM variait entre 101 380 et 102 210 yuans/tonne. En séance du matin, le contrat cuivre 2603 du SHFE a progressivement diminué, puis s'est stabilisé et a rebondi. Il a ouvert à 102 490 yuans/tonne, a légèrement baissé après l'ouverture avant de remonter, puis est redescendu de 102 550 yuans/tonne à un plus bas à 101 650 yuans/tonne avant de commencer à augmenter. Il a ensuite fluctué entre 102 260 yuans/tonne et 102 500 yuans/tonne, clôturant à 102 490 yuans/tonne. L'écart de report entre les échéances proches variait de 420 à 350 yuans/tonne. La marge de profit à l'importation pour le contrat courant du cuivre du SHFE variait d'une perte de 610 à 500 yuans/tonne. Pour aujourd'hui, les décomptes au comptant pour le cuivre du SHFE devraient rester sous pression. Bien que le sentiment d'achat et de vente intraday ait légèrement rebondi, certaines entreprises aval ayant commencé à reprendre la production et entrant progressivement sur le marché pour s'informer et acheter, le marché global reste contraint par des augmentations soutenues de l'offre. D'un point de vue structure de marché, l'écart de report entre les échéances proches s'est maintenu dans la fourchette de 420-350 yuans/tonne, et la volonté des fournisseurs de livrer aux entrepôts de livraison persistait, continuant à détourner la liquidité au comptant. Parallèlement, les arrivées de cuivre importé et domestique ont continué, tandis que les opérations aval n'ont pas pleurement repris, conduisant à un déséquilibre offre-demande qui a poussé les stocks sociaux à poursuivre leur tendance à l'accumulation. Selon le SMM, les stocks sociaux de cuivre électrolytique dans les régions domestiques principales ont poursuivi leur tendance d'accumulation post-fêtes, le total atteignant 531 700 tonnes, un niveau historiquement élevé. De plus, la sortie des warrants de livraison non appariés exercera une pression supplémentaire sur les primes/décomptes au comptant. Globalement, le marché est dans la phase initiale de rééquilibrage offre-demande post-fêtes, la pression de l'offre dominant. Les décomptes au comptant devraient continuer sous pression aujourd'hui.
(2) Guangdong : Le 25 février, les prix au comptant du cathode de cuivre #1 au Guangdong contre le contrat front-month étaient à un décompte de 270-100 yuans/tonne, le décompte moyen étant de 185 yuans/tonne, en hausse de 35 yuans/tonne par rapport à hier. Le cuivre SX-EW était coté avec un décompte de 350-310 yuans/tonne, le décompte moyen étant de 330 yuans/tonne, en hausse de 50 yuans/tonne par rapport à la veille. Le prix moyen du cathode de cuivre #1 au Guangdong était de 102 185 yuans/tonne, en hausse de 260 yuans/tonne par rapport à la veille, tandis que le prix moyen du cuivre SX-EW était de 102 040 yuans/tonne, en hausse de 275 yuans/tonne par rapport à la veille. Globalement, les reprises de production en aval ont conduit à une augmentation des volumes d'achat, les fournisseurs ont activement maintenu des prix fermes et ont accru les expéditions, et l'activité globale des transactions a continué de s'améliorer.
(3) Cuivre importé : Le 25 février, les prix des warrants étaient de 45-57 $/tonne, QP mars, avec un prix moyen en baisse de 2 $/tonne par rapport à la veille ; les prix B/L étaient de 42-54 $/tonne, QP mars, le prix moyen reculant de 1 $/tonne ; le cuivre EQ (B/L CAF) s'établissait à 15-23 $/tonne, QP mars, le prix moyen diminuant de 1 $/tonne. Les cotations concernaient les cargaisons arrivant fin février et début mars.
(4) Cuivre secondaire : À 11h30 le 25 février, le cours à terme de clôture s'affichait à 102 100 yuans/tonne, en baisse de 280 yuans/tonne sur la séance précédente, tandis que la prime/décote moyenne au comptant était de -235 yuans/tonne, reculant de 55 yuans/tonne. Le 25 février, les prix de la ferraille de cuivre sont restés stables en glissement mensuel, les prix du cuivre nu brillant dans le Guangdong se situant à 90 000-90 200 yuans/tonne, inchangés par rapport au jour précédent. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et la ferraille de cuivre était de 2 854 yuans/tonne, en baisse de 335 yuans/tonne sur un mois. La différence de prix entre la barre de cathode de cuivre et la barre de cuivre secondaire s'élevait à 1 295 yuans/tonne. Selon l'enquête du SMM, de nombreuses entreprises de barres de cuivre secondaire prévoyaient initialement la reprise du travail à partir du huitième jour après le Nouvel An chinois, mais les résultats post-fêtes ont montré que beaucoup ont indiqué que les travailleurs ne sont revenus qu'à partir du dixième jour. Compte tenu du temps de chauffage des fours et de l'alimentation, les premiers produits finis ne seraient disponibles qu'au début mars, la majorité des entreprises reportant leur reprise de production de 4 à 5 jours par rapport aux plans pré-fêtes.
Prix : Sur le front macro, les négociations américano-iraniennes ont bien progressé, mais des divergences persistent entre les deux parties, et le marché surveille de près le processus de négociation ainsi que les incertitudes entourant les politiques tarifaires. De plus, l'accumulation continue des stocks du LME a maintenu les prix du cuivre sous pression. Sur le plan fondamental, côté offre, les cargaisons importées ont continué d'arriver, tandis que les arrivées domestiques sont restées stables ; côté demande, la production en aval a progressivement repris, et la consommation a connu une légère reprise. Côté stocks, au 26 février, les stocks sociaux de cuivre dans les principales régions de Chine ont augmenté de 4,56 % en glissement hebdomadaire par rapport à mardi. Globalement, les prix du cuivre devraient maintenir une tendance fluctuante aujourd'hui.
[Les informations fournies sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions d'investissement ou de recherche. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas utiliser ces informations pour remplacer leur jugement indépendant. Toutes les décisions prises par les clients sont indépendantes du SMM.]