L'environnement macroéconomique mondial présente un équilibre fragile avec de fortes fluctuations, tandis que les stocks continuent d'exercer une pression, limitant la marge de hausse des prix de l'aluminium [Revue Hebdomadaire des Prix de l'Aluminium SMM

SMM 26 février Actualités :

D'un point de vue macroéconomique,à l'étranger, la Cour suprême des États-Unis a annoncé un jugement dans une affaire tarifaire, statuant que l'imposition par le gouvernement américain de tarifs douaniers réciproques, de tarifs sur le fentanyl et d'autres droits connexes sur les partenaires commerciaux concernés en vertu de la Loi sur les pouvoirs économiques d'urgence internationaux (IEEPA) était illégale. Les douanes et la protection des frontières américaines (CBP) ont annoncé qu'elles cesseraient de percevoir les droits levés en vertu de l'IEEPA à partir de 2h00 heure de l'Est le 24 février. Cependant, selon CCTV News, le représentant américain au commerce, Jamison Greer, a déclaré le 25 février que le taux de « droit de douane global à l'importation » des États-Unis sur certains pays passerait de 10 % récemment mis en œuvre à 15 % ou plus, mais il n'a divulgué aucun partenaire commercial spécifique ni d'autres détails. La responsable de la Fed, Collins, a déclaré que les récentes données sur l'emploi étaient encourageantes, la stabilité du marché du travail s'est renforcée, l'inflation devrait reculer dans l'année, et elle cherche davantage de preuves pour confirmer que le processus de désinflation a redémarré. Selon l'« outil FedWatch » du CME : la probabilité d'une baisse des taux de 25 points de base par la Fed en mars est de 2,0 %, et la probabilité d'un maintien des taux est de 98,0 %. La probabilité d'une baisse cumulative de 25 points de base d'ici avril est de 15,9 %, la probabilité d'un maintien des taux est de 83,8 %, et la probabilité d'une baisse cumulative de 50 points de base est de 0,3 %. La probabilité d'une baisse cumulative de 25 points de base d'ici juin est de 42,7 %. Sur le plan national, l'après-midi du 25 février, le président Xi Jinping a rencontré le chancelier allemand Merz, proposant trois points concernant les relations sino-allemandes : soutien mutuel, ouverture et avantages réciproques, et affinité entre les peuples, pour promouvoir le développement stable des relations bilatérales.

D'un point de vue fondamental,du côté de l'offre, les projets d'aluminium nationaux et indonésiens augmentent progressivement leur production, mais affectés par moins de jours naturels en février, la production globale de février a diminué par rapport à janvier. Perspectives pour 2026, la tendance à la croissance de l'offre se poursuit ; la capacité inutilisée de 50 000 tonnes de l'usine d'aluminium de Mt. Holly devrait reprendre sa production en avril, atteignant sa pleine capacité d'ici la fin du T2 ; l'usine d'aluminium en Islande devrait reprendre sa production plus tôt que prévu initialement, commençant fin avril 2026 et retrouvant sa pleine capacité d'ici fin juillet. Côté coûts, le coût réel de l'aluminium post-fêtes est resté globalement stable par rapport à la période pré-fêtes, tandis que la marge théorique réelle de l'aluminium a augmenté de 162 yuans/tonne en glissement mensuel pour atteindre 7 274 yuans/tonne. Côté demande, les taux d'activité post-fêtes des profilés d'extrusion en aval ont affiché une reprise progressive ; les entreprises d'extrusion sont entrées progressivement dans la phase de reprise du travail et de la production, avec un taux d'activité rebondissant significativement de 11,5 points de pourcentage en glissement mensuel à 37 %, indiquant une accélération de la reprise des activités. Les profilés pour le bâtiment sont restés faibles, tandis que ceux pour le photovoltaïque ont maintenu des taux d'activité élevés, et une nouvelle hausse est attendue la semaine prochaine ; à l'exception du secteur des alliages d'aluminium primaire, tous les autres secteurs en aval se sont concentrés sur la reprise post-fêtes de la production, avec des taux d'activité rebondissant à des degrés divers, mais les progrès globaux ont été lents et les commandes des utilisateurs finaux n'étaient pas encore pleinement déployées. En mars, avec l'approfondissement de la reprise post-fêtes de la chaîne industrielle, le taux d'activité du secteur devrait retrouver ses niveaux normaux d'avant les fêtes, affichant une tendance à la hausse régulière à court terme. Au niveau des stocks, les stocks de lingots d'aluminium dans les zones de consommation principales nationales ont été signalés à 1,157 million de tonnes ce jeudi, soit une augmentation cumulative de 265 000 tonnes par rapport à la période pré-fêtes (12 février). Notamment, affectées par des arrivées de marchandises concentrées autour du Nouvel An chinois, les capacités d'entreposage dans les zones de consommation principales nationales sont restées tendues, accompagnées de pénuries de main-d'œuvre dans les gares et les terminaux, entraînant une efficacité de réception considérablement limitée. SMM prévoyait que le pic des stocks nationaux de lingots d'aluminium se maintiendrait autour de 1,35 à 1,4 million de tonnes, probablement entre mi et fin mars.

Dans l'ensemble, pendant les vacances du Nouvel An chinois, les États-Unis ont jugé illégaux les tarifs IEEPA et les ont suspendus le 24 février, atténuant temporairement les inquiétudes du marché concernant les frictions commerciales et améliorant l'appétit pour le risque, ce qui a contribué à former un environnement macroéconomique mondial neutre à haussier, pouvant offrir un contexte externe relativement stable au marché des matières premières post-fêtes. Cependant, les États-Unis ont ensuite annoncé une augmentation du « tarif douanier global » de 10 % à 15 % ou plus, tandis que la Fed américaine a signalé une approche prudente, stimulant les attentes de taux à court terme et renforçant le dollar américain. Les incertitudes persistantes dans la géopolitique américano-iranienne et les politiques tarifaires ont accru l'aversion au risque, accompagnées d'une résilience économique américaine en ralentissement et d'une reprise fragile dans la zone euro, conduisant à un équilibre macroéconomique mondial volatile et précaire. Les pressions saisonnières sur les fondamentaux demeuraient marquées. Du côté de l'offre, les nouveaux projets d'aluminium nationaux et étrangers ont été progressivement mis en service, tandis que le taux de conversion de l'aluminium liquide est resté faible. Du côté de la demande, les taux d'activité des matériaux de transformation en aval ont affiché une reprise régulière après les congés. Toutefois, en raison d'une offre saisonnière excédentaire et d'un certain engorgement des cargaisons dans les gares, les stocks nationaux de lingots d'aluminium devraient culminer à plus de 1,35 million de tonnes après les fêtes, atteignant un plus haut de cinq ans, ce qui constituera un frein majeur à la hausse des prix. Dans l'ensemble, les cours de l'aluminium ont affiché une tendance à la baisse puis à la hausse autour du Nouvel An chinois. À court terme, l'aluminium coté au SHFE devrait bien se maintenir, le contrat le plus actif étant anticipé entre 23 500 et 24 300 yuans/tonne la semaine prochaine, tandis que l'aluminium au LME devrait évoluer entre 3 080 et 3 220 dollars/tonne.

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