Compte-rendu de la réunion matinale SMM du 26 février
Marché à terme :Lors de la séance nocturne du 25 février, le contrat d'aluminium 2604 le plus traité sur le SHFE a ouvert à 23 845 yuans/tonne, a atteint un plus haut à 24 000 yuans/tonne, un plus bas à 23 785 yuans/tonne, et a finalement clôturé à 23 980 yuans/tonne, en hausse de 145 yuans/tonne, soit 0,61 % par rapport à la clôture précédente. Techniquement, les moyennes mobiles affichaient une disposition divergente, avec SMA5 (23 786,47) > SMA10 (23 697,59) < SMA20 (23 744,29) < SMA40 (23 833,00). Le MACD sur chandelier 4 heures est passé aux barres rouges (DIFF : -100,09, DEA : -148,92). En termes d'open interest, l'open interest de la séance nocturne était d'environ 257 000 lots, une augmentation de 8 746 lots par rapport à la séance diurne. L'aluminium du LME a ouvert à 3 106,0 $/tonne, a atteint un plus haut à 3 175,0 $/tonne, un plus bas à 3 102,0 $/tonne, et a clôturé à 3 174,5 $/tonne, en hausse de 2,06 % par rapport à la veille. Le volume d'échanges était de 20 907 lots, en hausse de 2 949 lots, et l'open interest était de 676 000 lots, en hausse de 875 lots.
Actualités macroéconomiques :Le gouverneur de la Fed, Schmid, a déclaré que l'échelle des réserves était au cœur du débat sur le bilan de la Fed, exprimant des inquiétudes quant à sa durée. Il a également mentionné que les avoirs hypothécaires de la Fed avaient abaissé les rendements dans ce secteur, et qu'il faudrait des années pour réduire progressivement l'échelle de ses avoirs en obligations hypothécaires. (Baissier ★) Selon CCTV News, le 25 février, le représentant américain au commerce, Jamison Greer, a déclaré que le taux du « tarif douanier global » des États-Unis sur certains pays, récemment mis en œuvre à 10 %, passerait à 15 % ou plus, mais il n'a divulgué aucun partenaire commercial spécifique ni d'autres détails. (Haussier ★) Dans l'après-midi du 25 février, le président Xi Jinping a rencontré à Pékin le chancelier allemand Merz, en visite officielle en Chine. Xi a formulé trois suggestions pour la prochaine phase des relations sino-allemandes : premièrement, être des partenaires fiables qui se soutiennent mutuellement ; deuxièmement, être des partenaires d'innovation ouverts et mutuellement bénéfiques ; troisièmement, être des partenaires de compréhension et d'appréciation mutuelles entre les peuples. (Haussier ★)
Fondamentaux :Côté stocks, le 25 février, les stocks de lingots d'aluminium dans les principales zones de consommation ont augmenté de 24 000 tonnes en glissement mensuel, affectés par les congés du Nouvel An chinois en aval, les trois régions affichant une accumulation de stocks. À court terme, les prix élevés de l'aluminium pourraient continuer de freiner la demande finale, associés à l'impact des congés du Nouvel An chinois en aval, les lingots d'aluminium restent confrontés à des risques d'accumulation de stocks, et les primes/escomptes au comptant devraient rester sous pression. Ce jeudi, les stocks sociaux de lingots d'aluminium du SMM ont augmenté de 49 000 tonnes sur la semaine par rapport à mardi.
Marché de l'aluminium primaire :En début de séance, l'aluminium 2602 du SHFE a fluctué à la hausse, avec un centre de prix légèrement inférieur à celui de la veille. Influencés par l'écart entre les prix au comptant et à terme et les écarts entre les contrats à terme, certains traders sont entrés sur le marché pour constituer des positions, et les primes/escomptes au comptant se sont légèrement resserrés. Les cotations principales se sont concentrées autour de la moyenne à +20 yuans/tonne. Mercredi, l'indice de sentiment des expéditions en Chine orientale était de 2,66, en hausse de 0,32 en glissement mensuel ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,62, en hausse de 0,31 en glissement mensuel. L'aluminium A00 du SMM a clôturé à 23 380 yuans/tonne, en baisse de 10 yuans/tonne par rapport à la veille, avec un escompte de 200 yuans/tonne par rapport au contrat 2603, en hausse de 10 yuans/tonne par rapport à la veille. Mercredi, le sentiment des transactions en Chine centrale s'est légèrement redressé. Après la fin des congés du Nouvel An chinois, les traders et les entreprises de transformation en aval ont progressivement repris leurs activités, l'atmosphère des échanges sur le marché s'est réchauffée mais reste relativement morose. Les entreprises en aval avaient tendance à reconstituer leurs stocks à des prix plus bas, mais les traders détenteurs maintenaient fermement leurs prix. Le prix de transaction réel en Chine centrale a fluctué entre une prime de 10 yuans/tonne et un escompte de 20 yuans/tonne par rapport au prix de référence de la Chine centrale, les prix restant relativement fermes. Mercredi, l'indice de sentiment des expéditions en Chine centrale était de 2,54, en hausse de 0,02 en glissement mensuel ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,16, en hausse de 0,02 en glissement mensuel. Le prix de référence de la Chine centrale du SMM a clôturé à 23 300 yuans/tonne, en baisse de 10 yuans/tonne par rapport à la veille, avec un escompte de 280 yuans/tonne par rapport au contrat 2603, en hausse de 10 yuans/tonne par rapport à la veille. L'écart de prix entre le Henan et Shanghai était de -80 yuans/tonne, inchangé par rapport à la veille.
T2V.T2V.
T2V.T2V. Côté spot, le prix de l'aluminium A00 a légèrement baissé de 10 yuans/tonne par rapport à la veille pour s'établir à 23 380 yuans/tonne, tandis que le prix SMM de l'ADC12 est resté stable à 23 750 yuans/tonne. Le marché à terme a globalement évolué dans un mouchoir de poche, et les cotations du marché de l'aluminium secondaire étaient majoritairement stables. Durant la semaine, les demandes de prix et les transactions réelles en aval ont montré un certain redressement, mais l'atmosphère générale des échanges est restée relativement prudente, avec un sentiment de marché mitigé. D'un point de vue fondamental, le rythme de reprise de la production des entreprises a été lent lors de la première semaine suivant les congés, avec des hausses limitées de l'offre, apportant un certain soutien aux prix. Cependant, la reprise de la demande devrait davantage être progressive ; avant une augmentation significative des commandes en aval, les achats se concentreront principalement sur la reconstitution des stocks pour les besoins immédiats, rendant difficile une croissance soutenue des volumes. Côté coûts, une attention continue est nécessaire sur les fluctuations des prix de la ferraille d'aluminium et des matières auxiliaires comme le cuivre et le silicium, tandis que la tendance de l'aluminium primaire continuera de dominer le sentiment du marché et le niveau des prix. Globalement, les prix de l'ADC12 devraient poursuivre leur mouvement latéral d'avant les congés dans la période initiale suivant les fêtes. L'orientation future dépendra de l'adéquation offre-demande après la reprise totale de la production et des performances de l'aluminium primaire. Si la demande de reconstitution ponctuelle se libère parallèlement à un marché de l'aluminium primaire dynamique, il existe une marge de redressement des prix. Inversement, si la reprise de la demande est inférieure aux attentes, les prix pourraient subir une légère pression mais resteront globalement dans une fourchette serrée. Côté importations, les offres d'ADC12 outre-mer ont augmenté de 20 $/tonne pour atteindre 2 870‑2 930 $/tonne, mais grâce au récent renforcement du yuan face au dollar américain, les marges d'arbitrage à l'importation restent rentables.
Synthèse du marché de l'aluminium :Globalement, d'un point de vue macroéconomique, la hausse des anticipations de taux à court terme de la Fed américaine a renforcé le dollar, tandis que les tensions géopolitiques entre les États-Unis et l'Iran et les politiques tarifaires ont accru l'aversion au risque. Couplées à un ralentissement de la résilience économique américaine et une reprise faible dans la zone euro, l'environnement macroéconomique mondial présente un équilibre fragile avec une volatilité élevée. La pression fondamentale de affaiblissement saisonnier devient plus prononcée. Du côté de l'offre, les nouveaux projets d'aluminium domestiques et internationaux augmentent progressivement leur production. Du côté de la demande, une attention est nécessaire sur le rythme de redémarrage des entreprises en aval après les congés. Actuellement, sous l'influence d'une offre saisonnière excédentaire, le marché s'attend largement à ce que les pics de stocks post-fêtes atteignent 1,3 million de tonnes, un plus haut de cinq ans, ce qui sera un facteur clé pour contenir les prix. Globalement, les cours de l'aluminium devraient continuer à évoluer lateralement à court terme.
[Les informations fournies sont uniquement à titre indicatif. Cet article ne constitue pas une recherche d'investissement directe ou un conseil décisionnel. Les clients doivent prendre des décisions avec prudence et ne pas les utiliser en remplacement d'un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'engage pas SMM.]
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