Brief matinal de SMM sur l'étain du 26 février 2026 :
Contrats à terme : Le contrat d'étain le plus négocié du SHFE a évolué près de ses plus hauts durant la séance de nuit et a clôturé à 423 990 yuans/tonne, en hausse de 5,77 %.
Macroéconomie : (1) Le Département du commerce de la province du Fujian et huit autres départements ont récemment publié les « Règles d'application du programme 2026 de reprise automobile dans la province du Fujian ». Ces règles stipulent qu'une subvention de 8 % du prix de vente du véhicule neuf, avec un montant maximum de 15 000 yuans, sera accordée pour la reprise de véhicules particuliers à énergie nouvelle éligibles ; une subvention de 6 % du prix de vente du véhicule neuf, avec un montant maximum de 13 000 yuans, sera accordée pour la reprise de véhicules particuliers thermiques éligibles. (2) Le 25 février, Cui Dongshu, secrétaire général de l'Association chinoise des véhicules particuliers, a déclaré que les stocks de l'industrie nationale du véhicule particulier fin janvier 2026 s'élevaient à 3,57 millions d'unités, en baisse de 80 000 unités en glissement mensuel mais en hausse de 580 000 unités par rapport à janvier 2025, indiquant des stocks à des niveaux élevés. Les stocks fin janvier 2026, combinés aux ventes futures estimées, couvrent 70 jours de ventes, contre 65 jours en janvier 2023, 70 jours en janvier 2024 et 48 jours en janvier 2025, ce qui indique une pression de stocks relativement élevée en janvier cette année. L'analyse de l'évolution des stocks des constructeurs de véhicules à énergie nouvelle montre qu'avec la promotion de l'anti-involution, les stocks industriels sont tombés à 620 000 unités en septembre, puis sont remontés à 720 000 unités en janvier 2026, en baisse de 160 000 unités par rapport au pic mais en hausse de 60 000 unités par rapport à décembre. Récemment, les stocks en usine et en canal des distributeurs de véhicules à énergie nouvelle ont été confrontés à une demande de marché inférieure aux attentes, entraînant une pression de stocks globalement élevée dans le secteur.
Facteurs fondamentaux : (1) Côté offre : La plupart des fonderies devraient progressivement cesser leur production pour maintenance en février, à l'approche des vacances du Nouvel An chinois. (2) Côté demande : Les achats en aval sont relativement prudents, car le réapprovisionnement pré-festif est essentiellement terminé, et les entreprises en aval commenceront progressivement à arrêter leur production pour les vacances.
Marché au comptant : La disponibilité des produits physiques sur le marché actuel est limitée, et les fournisseurs maintiennent généralement des primes dans leurs cotations. La plupart des entreprises aval de fabrication de soudure sont encore en mode vacances ; bien que certaines aient repris le travail, elles sont dans les dernières étapes telles que le réglage des équipements et le nettoyage des usines, et la production réelle n'a pas encore pleinement commencé. Les usines sporadiques qui ont repris leurs activités consomment principalement les stocks d'avant les fêtes, en donnant la priorité aux commandes reçues avant les congés, avec une très faible volonté de nouveaux achats. Le dépassement à nouveau du seuil des 420 000 yuans a encore renforcé la position attentiste des acteurs en aval face aux matières premières à prix élevés, maintenant l'activité des transactions de marché à un faible niveau.
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