Production de minerai de cuivre du Chili toujours atone, le cuivre du LME rebondit vivement dans la nuit tandis que le cuivre du SHFE progresse légèrement [Compte-rendu de la réunion matinale du cuivre du SMM]

Mercredi 25 février 2026
Contrats à terme : Le cuivre LME a ouvert à 13 055 $/tonne hier soir. Il a touché un plus bas de 13 052,5 $/tonne en début de séance, puis le centre des cours du cuivre a fluctué à la hausse, atteignant un plus haut de 13 228 $/tonne vers la fin de la séance, et a finalement clôturé à 13 195 $/tonne, en hausse de 2,28 %. Le volume des échanges a atteint 26 000 lots, soit une augmentation de 13 977 lots par rapport à la veille ; l'encours ouvert était de 317 000 lots, en baisse de 1 210 lots par rapport à la veille, la performance globale étant principalement caractérisée par des rachats de positions courtes. Le contrat cuivre 2603 le plus négocié sur le SHFE a ouvert à 101 650 yuans/tonne hier soir. Il a touché un plus haut de 102 230 yuans/tonne en début de séance, puis le centre s'est déplacé à la baisse pour atteindre un plus bas de 101 200 yuans/tonne, et a finalement fluctué en range pour clôturer à 101 860 yuans/tonne, en hausse de 0,25 %. Le volume des échanges a atteint 29 000 lots, en baisse de 42 000 lots par rapport à la veille ; l'encours ouvert était de 123 000 lots, en baisse de 7 789 lots par rapport à la veille, la performance globale étant principalement caractérisée par des rachats de positions courtes.
[Compte-rendu de la réunion matinale du cuivre SMM] Actualités :
(1) La société d'État chilienne Codelco prévoit que la production de sa plus grande mine de cuivre, El Teniente, restera au niveau bas actuel dans les années à venir, alors que l'entreprise publique est aux prises avec les effets persistants de la pire catastrophe minière du Chili depuis des décennies. Un responsable de l'entreprise a récemment déclaré que la production annuelle de la mine El Teniente pourrait rester autour de 300 000 tonnes jusqu'à la fin de cette décennie. Ce chiffre est inférieur aux environ 356 000 tonnes produites en 2024. Un éboulement en juillet, qui a tué six personnes, a contraint l'entreprise à reconsidérer ses plans d'extraction dans les zones plus profondes de la mine. La perspective d'une production stagnante dans cette gigantesque mine souterraine souligne la situation actuelle de tension de l'offre, qui est l'un des facteurs propulsant les cours du cuivre vers des sommets historiques. Les principales mines en Indonésie et en RDC se remettent également de graves perturbations de production, tandis que l'ensemble du secteur est généralement confronté au défi de la baisse de la qualité du minerai face à une demande croissante pour le métal de câblage, portée par l'électrification.
Au comptant :
(1) Shanghai : Le 24 février, les prix spot du cathode de cuivre #1 du SMM par rapport au contrat du mois courant 2602 étaient cotés sur une base de 120 à 380 yuans/tonne, avec une base moyenne de 250 yuans/tonne, en hausse de 250 yuans/tonne par rapport à la veille ; la fourchette de prix du cathode de cuivre #1 SMM était de 100 830 à 102 080 yuans/tonne. En matinée, les contrats à terme sur le cuivre du SHFE ont continué de monter, durant laquelle l'écart de prix entre les contrats cuivre SHFE 2602 et 2603 a changé fréquemment, fluctuant entre un report de 500 et un report de 360 yuans/tonne. La perte à l'importation pour le contrat cuivre SHFE du mois courant était d'environ 500 yuans/tonne. Les cargaisons importées sont arrivées en totalité pendant les congés, et cette tendance devrait se poursuivre. Pour aujourd'hui, les stocks dans la région de Shanghai ont augmenté significativement de plus de 80 000 tonnes pendant les congés, la matière domestique existant principalement sous forme de warrants à terme, et les approvisionnements importés continuant de compléter le marché. Les prix spot devraient être en décompte cette semaine.
(2) Guangdong : Le 24 février, les prix spot du cathode de cuivre #1 à Guangdong par rapport au contrat front-month étaient à un décompte de 300 yuans/tonne à une prime de 0 yuan/tonne, le décompte moyen étant de 150 yuans/tonne, en baisse de 110 yuans/tonne par rapport au niveau d'avant les congés. Le cuivre SX-EW était coté sur une base de décompte de 380 à 340 yuans/tonne, le décompte moyen étant de 360 yuans/tonne, en baisse de 200 yuans/tonne par rapport à la veille. Le prix moyen du cathode de cuivre #1 à Guangdong était de 100 925 yuans/tonne, en hausse de 735 yuans/tonne par rapport à la veille, tandis que le prix moyen du cuivre SX-EW était de 100 715 yuans/tonne, en hausse de 645 yuans/tonne par rapport à la veille. Dans l'ensemble, l'accumulation significative de stocks a incité certains fournisseurs à se débarrasser d'urgence de leurs cargaisons, abaissant activement les prix et tirant les bases spot à la baisse, l'activité globale des échanges restant atone.
(3) Cuivre importé : Le 24 février, les prix des warrants s'établissaient à 45-51 $/tonne, date de pricing mars, le prix moyen augmentant de 20 $/tonne par rapport à la veille ; les prix B/L étaient de 42-56 $/tonne, date de pricing mars, le prix moyen progressant de 14 $/tonne ; le cuivre EQ (B/L CAF) se négociait à 15-25 $/tonne, date de pricing mars, le prix moyen haussant de 4 $/tonne. Les cotations concernaient les cargaisons arrivant fin février et début mars.
(4) Cuivre secondaire : À 11h30 le 24 février, le cours de clôture des contrats à terme était de 101 700 yuans/tonne, en hausse de 1 300 yuans/tonne sur un jour, tandis que la moyenne des primes/décotes au comptant s'établissait à 250 yuans/tonne, progressant de 250 yuans/tonne. Le 24 février, les prix de la ferraille de cuivre ont augmenté de 1 200 yuans/tonne en glissement mensuel, les prix du cuivre nu brillant dans le Guangdong étant à 89 700-89 900 yuans/tonne, en hausse de 1 200 yuans/tonne. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et la ferraille de cuivre était de 3 269 yuans/tonne, en progression de 232 yuans/tonne sur un mois. L'écart entre la barre de cathode de cuivre et la barre de cuivre secondaire était de 1 470 yuans/tonne. Selon l'enquête du SMM, les reprises post-fêtes montraient que les négociants en ferraille de cuivre reprenaient progressivement leurs activités, tandis que la plupart des cours à ferraille et des entreprises de barres de cuivre secondaire verraient leurs salariés revenir à partir du 26 février au plus tôt, les reprises les plus tardives n'excédant pas la fête des Lanternes.
Prix : Sur le front macroéconomique, la Cour suprême américaine a jugé illégales les fortes hausses tarifaires, atténuant l'aversion au risque des marchés. En conséquence, l'indice dollar a baissé, offrant un vent favorable aux cours du cuivre. Sur le plan fondamental, l'offre a été continuellement realimentée par les cargaisons importées, tandis que l'approvisionnement domestique provenait principalement des warrants, conduisant à une offre globalement détendue. Côté demande, les transactions étaient médiocres le premier jour de bourse, résultant en une configuration fondamentale d'offre ferme et de demande faible. Côté stocks, au 24 février, les stocks de cuivre du SMM dans les principales régions chinoises ont augmenté de 43,81 % en glissement hebdomadaire par rapport au niveau pré-fêtes, atteignant un plus haut de cinq ans. Globalement, les vents macroéconomiques favorables ont fourni un élan, mais l'accumulation substantielle de stocks côté fondamental a exercé une pression. Dans un rapport de force entre haussiers et baissiers, les cours du cuivre devraient maintenir une tendance fluctuante aujourd'hui.
[Les informations fournies sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct en recherche d'investissement. Les clients doivent prendre des décisions avec prudence et ne pas l'utiliser pour remplacer leur jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'est pas liée à SMM.]