Pendant les vacances du Nouvel An chinois, les métaux précieux à l'étranger ont été affectés par de multiples facteurs tels que les politiques macroéconomiques américaines et les conflits géopolitiques au Moyen-Orient, les cours de l'argent affichant une tendance de renversement en forme de V, baissant d'abord puis remontant. À la clôture du 23 février, l'argent spot à Londres s'est établi à 88,17 dollars l'once, en hausse d'environ 13,8 % par rapport au cours de clôture pré-vacances de 77,46 dollars l'once du 13 février.
En raison du recul des actions américaines avant les vacances et de l'affaiblissement de la liquidité, les métaux précieux étrangers ont poursuivi leur baisse en début de semaine dernière, l'argent et le platine tombant temporairement sous la moyenne mobile des 60 jours et l'or perdant celle des 20 jours. Par la suite, avec l'annonce américaine d'un taux de croissance du PIB du quatrième trimestre inférieur aux attentes, les métaux précieux ont cessé de baisser et ont rebondi. Après que la Cour suprême américaine a décidé de supprimer la plupart des tarifs douaniers imposés l'année dernière par l'administration Trump et que Trump a immédiatement annoncé une taxe supplémentaire de 10 % sur les marchandises importées aux États-Unis dans les 150 prochains jours, les inquiétudes du marché concernant les conflits commerciaux et le ralentissement économique se sont ravivées. S'ajoutant à l'impasse des négociations américano-iraniennes susceptible d'aggraver la situation au Moyen-Orient, ce qui a stimulé la demande de refuge, les métaux précieux ont fortement augmenté en séance et ont récupéré leurs pertes précédentes, l'argent menant les gains.
Pendant les vacances du Nouvel An chinois 2026, l'offre d'argent raffiné des fonderies de cuivre, de plomb et de zinc a principalement maintenu une production stable, tandis que les grandes entreprises en aval telles que les fabricants de nitrate d'argent et d'alliages ont généralement suspendu leurs activités pour les vacances. À l'exception de quelques petites et moyennes entreprises de matériaux à base d'argent, de joaillerie et de certains utilisateurs industriels traitant normalement les commandes urgentes, la consommation en aval a temporairement stagné en raison des vacances, des prix élevés de l'argent et des conditions de marché avec prime.
Bien que plusieurs fonderies aient mentionné des stocks accumulés en usine après les vacances, comparativement aux années précédentes, la vitesse de déstockage pour les stocks accumulés après les vacances de 2026 a été plus rapide. Certains fabricants ont transféré leurs stocks d'usine vers des entrepôts sociaux dès le premier jour après les vacances et se sont préparés à la livraison ou ont vendu directement aux primes du marché. Les niveaux de stocks en usine des fonderies devraient progressivement diminuer pour atteindre des niveaux sûrs.
Pour la semaine à venir, bien que les droits d'importation sur l'or et l'argent de qualité investissement soient exemptés, l'impact de la politique sur les actifs en dollars américains et son effet d'entraînement sur la demande d'allocation de métaux précieux bénéficieront tous deux aux cours de l'or et de l'argent. Le marché intégrera davantage l'impact des droits de Trump. Sur le marché au comptant, la demande d'investissement physique pour les métaux précieux pourrait connaître de nouvelles accumulations et achats précipités face à la hausse continue des prix. Certaines entreprises en aval envisagent d'acheter des produits physiques auprès de la bourse après la clôture du contrat février du SHFE, observant prudemment les cotations à prime élevée des approvisionnements circulants post-congés.
Par ailleurs, il est à noter que la forte volatilité des cours de l'argent début 2026 et les pressions de liquidité de couverture induites par la hausse des marges exigées par la bourse ont contraint les transformateurs de matériaux contenant de l'argent à arbitrer entre maintenir les relations clients avec des commandes à l'équilibre ou même légèrement déficitaires et cesser la production pour limiter les pertes. Bien que les entreprises en aval aient repris une activité normale après les congés, la majorité des industriels n'ont quasiment pas accepté de nouvelles commandes durant cette période. Les commandes post-congés pour les produits intermédiaires comme le nitrate d'argent et les composants électroniques/électriques devraient être moyennes. Les transactions au comptant sont principalement portées par la demande d'investissement, avec une reprise rapide des activités de transformation de bijouterie et de lingots d'investissement. Les consommateurs industriels affichent actuellement une faible acceptation des prix fortement augmentés et des primes au comptant post-congés, passant donc des commandes avec prudence. Après les congés, le marché des métaux précieux est partiellement dynamique mais globalement morose. Outre les perturbations macroéconomiques et les évolutions géopolitiques, une attention particulière devra être portée aux variations des primes après la livraison du contrat proche du SHFE et à la possibilité que les faibles stocks sur le COMEX overseas ne provoquent à nouveau des anomalies de prix.
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