【SMM Matin Bref Nickel】Le nickel du LME a rebondi pendant les vacances ; volatilité élevée attendue après les vacances

SMM Matin Bref Nickel 2.24

Revue du marché du nickel pendant les vacances du Nouvel An chinois 2026 et perspectives post-fêtes

I. Revue des prix du nickel pendant le Nouvel An chinois

Pendant les vacances du Nouvel An chinois 2026 (du 15 au 23 février), le nickel intérieur SHFE était en congé, tandis que les prix du nickel LME ont affiché une tendance à la hausse.

Surge pré-fêtes : Le ministère indonésien de l'Énergie et des Ressources minérales a annoncé avant les vacances qu'il verrouillerait significativement le quota minier RKAB du minerai de nickel 2026 à environ 260 millions de tonnes. Stimulé par cette nouvelle haussière, le sentiment du marché était fort, le nickel LME grimpant à 18 070 $/tonne le 11 février. Le contrat nickel 3M LME a clôturé à 17 880 $/tonne ce jour-là, en hausse de 2,93 % par rapport à la veille.

Rebond après le recul mi-fêtes : En entrant dans les vacances du Nouvel An chinois (après le 16 février), le nickel SHFE était en pause, et les bonnes nouvelles pré-fêtes avaient été digérées. Durant cette période, l'indice du dollar américain s'est légèrement renforcé, exerçant une pression sur les prix du nickel LME, qui sont tombés à 16 830 $/tonne le 17 février, en baisse de 1,81 % par rapport à la séance précédente. Du 18 au 20 février, en raison d'un glissement de terrain de résidus dans le parc indonésien IMIP, les prix du nickel LME ont rebondi significativement, mais sont restés globalement en dessous de 18 000 $/tonne.

II. Événements macroéconomiques clés et développements industriels

Le 18 février, un glissement de terrain de barrage de résidus s'est produit au Indonesia Morowali Industrial Park (IMIP), entraînant des victimes. Les opérations dans la zone affectée ont été suspendues.

Le 20 février, la Cour suprême des États-Unis a statué que la politique tarifaire précédente de l'administration Trump était illégale. En réponse, l'administration Trump a rapidement invoqué l'« article 122 » pour annoncer de nouveaux droits de douane mondiaux de 10 %, qui ont été portés à 15 % le lendemain.

Sur le plan géopolitique, les négociations américano-iraniennes ont été en dents de scie. Bien que des progrès aient été réalisés lors des pourparlers du 17 février, des différences fondamentales persistaient, et les États-Unis ont continué d'intensifier les menaces militaires, augmentant l'incertitude géopolitique.

III. Perspectives post-fêtes

Côté offre, en raison de moins de jours ouvrables en février et de certaines entreprises arrêtant leurs activités pendant le Nouvel An chinois, les plans de production ont diminué, et la production de nickel raffiné devrait baisser d'environ 5 % en glissement mensuel en février. Côté demande, alors que les négociants et les utilisateurs finaux reprennent leurs activités après les vacances, les transactions sur le marché devraient progressivement se rétablir. Il est prévu que les primes au comptant pour le nickel raffiné Jinchuan restent élevées à 8 000-10 000 yuans/tonne, tandis que les primes et décotes au comptant pour le nickel électrodéposé produit localement se maintiendront dans la fourchette d’avant les fêtes de -400 à 400 yuans/tonne, avec des fluctuations relativement stables. Le marché devrait entrer dans une phase de larges oscillations à des niveaux élevés après les vacances du Nouvel An chinois. À la baisse, le seuil des 130 000 yuans/tonne pour le nickel côté au SHFE démontre une forte résilience en raison de la politique de resserrement des quotas de l’Indonésie ; à la hausse, la zone au-dessus de 145 000 yuans/tonne se heurte à une forte résistance liée aux stocks élevés et à la faible demande. La fourchette de trading centrale pour le contrat de nickel le plus traité du SHFE est projetée à 130 000-145 000 yuans/tonne après les fêtes. Les facteurs clés à surveiller incluent si la contraction anticipée de l’offre se matérialise comme prévu, ainsi que le rythme de reprise du travail en aval et l’intensité de la demande de réapprovisionnement.

Vacances du Nouvel An chinois 2026 Revue du marché du sulfate de nickel et perspectives post-fêtes

Joyeux Nouvel An chinois !

Pendant les vacances du Nouvel An chinois, le marché du sulfate de nickel est resté relativement calme, les activités d’achat et de vente étant largement suspendues. Du côté de la production, certains producteurs ont continué leurs activités, tandis que d’autres ont arrêté la production pour maintenance. En termes d’approvisionnement et de ventes, la plupart des entreprises en aval qui n’ont pas suspendu leurs activités pendant les fêtes s’étaient approvisionnées en matières premières à l’avance, ce qui a entraîné un marché atone.

Pour les perspectives post-fêtes, du côté des coûts, les cours du nickel ont été principalement influencés par les politiques tarifaires américaines et un glissement de terrain dans une zone de résidus en Indonésie pendant les vacances, entraînant un rebond notable en seconde partie de période, ce qui a augmenté les coûts de production immédiats du sulfate de nickel. Du côté de l’offre, moins de jours de production en février combinés à l’impact des arrêts pour congés devraient réduire l’offre globale de sulfate de nickel. De plus, compte tenu du niveau relativement élevé des cours du nickel, les producteurs de nickel raffiné devraient continuer à privilégier la production de nickel raffiné, réduisant davantage la disponibilité de sulfate de nickel pour la vente externe. Du côté de la demande, la production en aval a également été affectée par les fêtes, entraînant un recul global de la demande d’approvisionnement. Cependant, le moral des achats devrait rebondir d’ici la fin du mois avec la reprise des activités après les vacances.

Dans l'ensemble, la structure offre-demande du marché du sulfate de nickel devrait s'améliorer légèrement par rapport à la période pré-festivités, les cours du nickel étant susceptibles d'apporter un soutien en termes de coût aux prix du sulfate de nickel.

Analyse du marché du NPI de haute qualité durant les festivités du Nouvel An chinois 2026 et perspectives post-festivités

Selon SMM, durant les vacances du Nouvel An chinois, le marché domestique du NPI de haute qualité a affiché une faiblesse tant côté offre que demande, l'activité globale des transactions étant atone.

Côté offre, les fonderies domestiques ont généralement mis en œuvre des réductions de production durant les congés, entraînant une baisse significative de l'activité des transactions et une contraction notable de l'offre de NPI de haute qualité. De plus, avant les festivités, le ministère indonésien de l'Énergie et des Ressources minérales a fixé le quota minier RKAB du minerai de nickel 2026 à environ 260 millions de tonnes, alimentant significativement les inquiétudes du marché concernant une offre tendue. Côté demande, les entreprises sidérurgiques en aval avaient complété leurs stocks avant les congés et, combiné aux arrêts liés aux festivités, la demande d'achat de NPI de haute qualité a connu un net recul, résultant en une activité globale du marché morose.

Pour la suite, d'un point de vue macro, influencé par la politique de quota plus stricte de l'Indonésie, les cours du nickel devraient entrer dans une phase de fortes fluctuations à des niveaux élevés après les congés, ce qui soutiendra les prix du NPI de haute qualité. Côté coûts, en raison de l'impact de l'annonce du resserrement des quotas et de l'incident de glissement de terrain des stériles dans le parc IMIP en Indonésie, les prix du minerai de nickel ont augmenté, et les coûts du NPI de haute qualité devraient continuer de croître, apportant un soutien supplémentaire à ses prix. Globalement, avec le double soutien des cours élevés du nickel raffiné et de la hausse des coûts du minerai, les prix du NPI de haute qualité devraient bénéficier d'un fort soutien, et le centre des transactions du marché devrait progresser régulièrement.

Analyse du marché de l'acier inoxydable durant les festivités du Nouvel An chinois 2026 et perspectives post-festivités

Pendant les vacances du Nouvel An chinois, le marché domestique de l'acier inoxydable est entré dans une période de creux saisonnier, le SHFE étant également fermé. Les transactions au comptant étaient suspendues et les prix n'ont pas montré de fluctuations significatives. Dans l'ensemble, avant les congés, le marché a présenté un schéma de contrats à terme se renforçant, de transactions au comptant stagnantes, d'une offre et d'une demande faibles, et d'une accumulation significative des stocks. Après les congés, le marché devrait redémarrer progressivement, avec une tendance globale probable à fluctuer à la hausse, bien que le rythme de l'augmentation puisse être contraint.

Avant les vacances, les contrats à terme sur le nickel et l'acier inoxydable du SHFE se sont renforcés suite aux nouvelles du resserrement des quotas de minerai de nickel en Indonésie, mais ont ensuite légèrement reculé en raison de prises de bénéfices des investisseurs. Du côté de l'offre, plusieurs aciéries inox ont réalisé des arrêts de maintenance annuelle concentrés, entraînant une baisse significative attendue du calendrier de production de l'industrie. Du côté de la demande, les utilisateurs finaux aval sont également entrés en période de congés, arrêtant leurs achats, ce qui a créé une dynamique offre-demande faible. La légère hausse des prix des matières premières a offert un certain soutien des coûts, mais les aciéries n'ont pas subi de pertes significatives. Combiné aux arrêts pré-vacances des acteurs aval et des négociants, les stocks sociaux ont considérablement augmenté, limitant la hausse des prix.

Après les vacances, le marché au comptant redémarre progressivement, bien que certains négociants soient encore en congés durant la première semaine. Les transactions devraient augmenter graduellement, et les prix spot devraient bien se maintenir à court terme. À moyen-long terme, avec la reprise des activités aval, une amélioration est anticipée. Le marché à terme continue de bénéficier de facteurs de soutien. Dans un contexte de marché relativement faible, les utilisateurs finaux aval ont été prudents dans leur constitution de stocks pré-fêtes et devraient entrer dans une phase de réapprovisionnement après les vacances. Ajouté à l'approche de la saison traditionnelle de consommation forte en « mars d'or, avril d'argent », la demande devrait se rétablir en premier, suivie par des ajustements de l'offre, ce qui pourrait conduire à de nouvelles hausses des prix de l'acier inoxydable.

Produits intermédiaires du nickel - Période du Nouvel An chinois 2026 Revue du marché et perspectives post-fêtes

I. Revue des prix

Le marché des produits intermédiaires du nickel a connu une stagnation due aux vacances, les coefficients restant stables. Pour le MHP, peu de transactions ont été conclues. Du côté de l'offre, les fonderies amont avaient écoulé leur approvisionnement du T1, tandis que les offres pour le T2 n'étaient pas encore disponibles. Bien que des négociants aient fait des offres sporadiques, peu d'accords ont été finalisés en l'absence de direction claire des acteurs amont et aval. Du côté de la demande, certaines fonderies de sel de nickel aval ont suspendu leurs opérations pendant les vacances, tandis que d'autres producteurs en activité ont consommé leurs stocks de matières premières, résultant en une activité d'achat minimale des entreprises. Dans un contexte d'équilibre offre-demande globalement tendu, les teneurs payables en nickel et en cobalt pour le MHP sont restées à des niveaux élevés cette semaine. Dans le segment de la matte de nickel de haute qualité, le marché a maintenu un équilibre offre-demande tendu, avec des coefficients inchangés.

Concernant les prix du nickel pendant les congés du Nouvel An chinois, les cours ont fortement augmenté avant les fêtes, l'Indonésie ayant réduit significativement son quota RKAB de minerai de nickel 2026 à environ 250–260 millions de tonnes, alimentant un fort sentiment haussier sur le marché. Après un repli en milieu de congés, les prix ont rebondi. Le 17 février, le nickel LME a clôturé à 16 830 $/t, en baisse de 1,81 % par rapport à la séance précédente. Du 18 au 20 février, les cours du nickel LME ont rebondi sensiblement en raison d'un glissement de terrain de résidus dans le parc indonésien IMIP, mais les prix ont globalement continué à fluctuer en dessous de 18 000 $/t. En résumé, les prix du nickel ont augmenté en glissement mensuel pendant les congés du Nouvel An chinois.

En combinant les coefficients, les prix du nickel issu du MHP et de la matte de haute qualité ont tous deux augmenté durant les congés du Nouvel An chinois 2026 (15–23 février), tandis que les prix du cobalt contenu dans le MHP ont également progressé.

II. Évolutions sectorielles

Le 18 janvier 2026, une digue de résidus d'un projet de produit intermédiaire de nickel dans un parc indonésien a subi un glissement de terrain. La zone affectée a suspendu ses opérations pour le moment.

III. Perspectives post-fêtes

Pour les coefficients des produits intermédiaires de nickel, sur le marché du MHP, en raison des anticipations de fermeté des cours du nickel combinées à une faible acceptation des prix élevés en aval, les payables nickel devraient avoir une légère marge de baisse après les fêtes, tandis que les payables cobalt devraient rester fermes à des niveaux élevés. Sur le marché de la matte de haute qualité, un solide soutien des coûts et la fermeté des vendeurs sur les prix devraient maintenir les payables nickel stables à des niveaux élevés. Concernant les prix du nickel, les anticipations de resserrement de l'offre restent le principal moteur, et les cours devraient entrer dans une phase de fortes oscillations à des niveaux élevés après les congés du Nouvel An chinois, ce qui entraînera à son tour les prix des produits intermédiaires de nickel. Côté coûts, pour le soufre, matière auxiliaire clé, le marché est sous pression à court terme en raison des perturbations liées aux congés. Cependant, avec la poursuite de la mise en service des capacités de fonderie en Indonésie, le soufre, en tant que matière première essentielle pour la production d'acide, bénéficie toujours d'un solide soutien de la demande régionale à long terme. Les prix devraient rester dans un fourchette haute avec des mouvements latéraux, et il existe encore une marge de hausse à long terme. Concernant les prix du minerai de nickel, des facteurs tels que les nouvelles de resserrement des quotas, l'impact du glissement de terrain de résidus dans le parc IMIP en Indonésie, et les anticipations de stockage de matières premières pour la mise en service de nouveaux projets MHP devraient pousser les prix du minerai de nickel à la hausse. Globalement, les coûts du MHP et de la matte de nickel de haute qualité devraient continuer à augmenter.