Trois projets miniers canadiens accélérés, le cuivre LME prolonge ses pertes nocturnes [Procès-verbal de la réunion matinale du cuivre SMM]

Mardi 24 février 2026
Contrats à terme : Le cuivre du LME a ouvert à 12 967 $/tonne dans la séance nocturne. Il a atteint un plus haut de 12 984 $/tonne en début de séance, puis le centre des prix a fluctué à la baisse. Il a touché un plus bas de 12 804 $/tonne vers la fin de la séance et a finalement clôturé à 12 901 $/tonne, en baisse de 0,76 %. Le volume des échanges a atteint 12 000 lots, soit une diminution de 4 963 lots par rapport à la séance précédente. L’encours ouvert a atteint 318 000 lots, en hausse de 327 lots par rapport à la veille, la performance globale étant principalement caractérisée par une augmentation des positions baissières. Le contrat le plus traité du cuivre SHFE était fermé durant la nuit en raison des congés du Nouvel An chinois.
[Compte-rendu de la réunion matinale du cuivre du SMM] Actualités :
(1) Le Bureau des minéraux critiques de la Colombie-Britannique, au Canada, a annoncé que trois projets miniers - cuivre-or, cuivre-molybdène et terres rares - ont été inclus dans un canal de coordination accéléré pour accélérer les consultations autochtones et les processus d'approbation de l'évaluation environnementale. Stimulées par cette nouvelle positive, les actions des trois entreprises ont bondi de 8,3 % à 22,2 %. Les données fondamentales indiquent que ces trois projets ont un énorme potentiel économique, avec des valeurs actuelles nettes après impôts estimées entre 1 et 2 milliards de dollars canadiens.
Au comptant :
(1) Shanghai : Lors de la séance matinale du 13 février, le contrat cuivre SHFE 2602 a affiché de légères hausses après l'ouverture. Le prix d'ouverture était de 100 160 yuans/tonne. Après l'ouverture, le prix a augmenté, fluctuant globalement entre 100 090 yuans/tonne et 100 480 yuans/tonne. Le prix de clôture était de 100 400 yuans/tonne. L'écart de report entre le contrat premier échéance et le suivant était compris entre 500 yuans/tonne et 400 yuans/tonne. La marge bénéficiaire à l'importation pour le contrat premier échéance du cuivre SHFE se situait entre une perte de 610 yuans/tonne et 470 yuans/tonne. Pour la période post-festivités, à l'approche des congés du Nouvel An chinois, la participation du marché continue de diminuer. La plupart des fournisseurs et des entreprises en aval ont progressivement commencé leurs congés, ce qui a entraîné une activité globale des transactions atone durant la journée. Côté offre, les cargaisons bloquées précédemment lorsque la fenêtre d'importation était ouverte arrivent continuellement dans les ports, conduisant à une accumulation significative des stocks dans la région de Shanghai durant la journée. Côté demande, à l'approche des congés, les entreprises en aval sont généralement en vacances et la demande d'achat continue de s'affaiblir. De plus, aujourd'hui étant le dernier jour de négociation pour le contrat cuivre SHFE 2602, la plupart des fournisseurs ont choisi de maintenir leurs positions pendant les congés en attendant la livraison. Durant la journée, certains fournisseurs testaient déjà des offres près du pair par rapport au contrat cuivre SHFE 2603. Les primes au comptant du cuivre de Shanghai par rapport au contrat SHFE 2603 devraient ouvrir en hausse puis baisser le premier jour après les congés. Il est à noter que bien que la livraison bloquera certaines cargaisons sous warrant, les cargaisons importées arrivant avant et pendant les congés pourraient impacter les transactions au comptant. Le premier jour de négociation après les congés, comme le SMM cote toujours par rapport au contrat premier échéance, des primes élevées sur le contrat premier échéance sont attendues sur la base de la conversion de l'écart, mais cela devrait être corrigé dès le deuxième jour de négociation. Globalement, les primes et décotes au comptant restent sous pression.
(2) Guangdong : Le 13 février, les prix spot du cuivre cathode #1 à Guangdong par rapport au contrat premier mois se situaient entre une décote de 100 yuans/t et une prime de 20 yuans/t, avec une décote moyenne de 40 yuans/t, inchangée par rapport à la séance précédente. Le cuivre SX-EW était coté entre une décote de 180 yuans/t et 140 yuans/t, avec une décote moyenne de 160 yuans/t, stable sur un jour. Le prix moyen du cuivre cathode #1 à Guangdong était de 100 190 yuans/t, en baisse de 1 815 yuans/t par rapport au jour précédent. Le prix moyen du cuivre SX-EW était de 100 070 yuans/t, en baisse de 1 815 yuans/t.
(3) Cuivre importé : Le 13 février, les prix warrant s'établissaient à 26-40 $/t, QP février, le prix moyen reculant de 1 $/t par rapport à la veille ; les prix B/L étaient de 28-42 $/t, QP mars, le prix moyen baissant de 2 $/t ; le cuivre EQ (CIF B/L) se négociait à 12-20 $/t, QP mars, le prix moyen reculant de 1 $/t. Les cotations concernaient les cargaisons arrivant mi-fin février.
(4) Cuivre secondaire : À 11h30 le 13 février, le cours de clôture des contrats à terme était de 100 400 yuans/t, en baisse de 1 550 yuans/t sur un jour ; la prime/décote spot moyenne était de 0 yuan/t, en hausse de 60 yuans/t. Le 13 février, le prix du cuivre recyclé a baissé de 1 300 yuans/t en glissement mensuel ; le prix du cuivre nu brillant à Guangdong s'établissait à 88 500-88 700 yuans/t, en recul de 1 300 yuans/t. L'écart de prix entre le cuivre cathode et le cuivre recyclé était de 3 037 yuans/t, en baisse de 62 yuans/t sur un mois. L'écart entre le prix du fil de cuivre cathode et celui du fil de cuivre secondaire était de 437,5 yuans/t. Selon l'enquête du SMM, les entreprises de fil de cuivre secondaire, les producteurs d'anodes de cuivre à partir de déchets et les centres de recyclage étaient totalement fermés pour les vacances, la reprise la plus précoce étant attendue le 24 février (huitième jour du Nouvel An lunaire).
Prix : Sur le front macroéconomique, Trump a averti que les pays ne respectant pas les accords commerciaux avec les États-Unis subiraient des tarifs douaniers plus élevés, accroissant l'incertitude des marchés. Par ailleurs, les stocks du LME ont continué d'augmenter, atteignant un nouveau plus haut depuis mars 2025, mettant les cours du cuivre sous pression. Sur le plan fondamental, affectée par les congés du Nouvel An chinois, la demande en aval affichait des performances médiocres, nécessitant une observation plus poussée du rythme de reprise post-fêtes et de la volonté de reconstituer les stocks. Globalement, en raison de l'accumulation des stocks, les cours du cuivre devraient poursuivre leur baisse aujourd'hui.
[Les informations fournies sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas une recherche d'investissement directe ou un conseil décisionnel. Les clients doivent prendre des décisions avec prudence et ne pas utiliser ces informations pour remplacer leur propre jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'engage pas SMM.]