Analyse du marché de l'étain pendant les vacances du Nouvel An chinois 2026 et perspectives post-fêtes [Analyse SMM]

I. Revue du prix de l'étain pendant le Nouvel An chinois

Pendant les vacances du Nouvel An chinois 2026 (15-23 février), l'étain du SHFE était fermé tandis que l'étain du LME fluctuait dans une fourchette élevée.

Recul pré-fêtes après une hausse rapide : la semaine précédant les vacances, les prix de l'étain ont fortement augmenté sous l'effet de trois facteurs—les anticipations d'assouplissement macro à l'étranger, la tension de l'offre domestique et le réapprovisionnement juste à temps. Cependant, le dernier jour de négociation (13 février), des données américaines sur l'IPC supérieures aux attentes ont renforcé les craintes de taux "plus élevés plus longtemps", le dollar américain a rebondi, les usines aval ont fermé pour les vacances et les capitaux en mode risque ont quitté ; le contrat d'étain le plus négocié du SHFE a clôturé à 365 400 yuans/tonne, plongeant de 7,05 % sur la journée.

Mouvements en fourchette pendant les vacances : avec le SHFE fermé, le LME manquait d'un catalyseur unidirectionnel clair. La demande était en saison morte traditionnelle, laissant une impasse "offre tendue, demande faible". L'étain du LME devrait osciller autour des niveaux clés pendant la pause.

II. Événements macro clés et actualités sectorielles

Changement de règle du RKAB : le ministère indonésien de l'Énergie et des Ressources minérales est revenu au cycle d'approbation annuel du RKAB (Plan de travail et budget) au lieu de triennal, effectif en 2026. Ce changement a forcé certains mineurs à resoumettre au T1, ralentissant temporairement les exportations.
Attentes de quotas vs réalité : l'Association indonésienne des exportateurs d'étain (AETI) a déclaré mi-janvier que le quota de production minière 2026 est attendu à environ 60 kt ; les approbations sont toujours en cours d'examen.
Répression des mines illégales : Jakarta avait auparavant ordonné la fermeture de 1 000 mines d'étain illégales à Sumatra.

Géopolitique : les inquiétudes sur la chaîne d'approvisionnement après les séismes précédents au Myanmar persistent, tandis que la mine Bisie en RDC reste perturbée par un conflit régional. Sur le plan macro, la volatilité des données sur l'inflation américaine et la politique commerciale de l'administration Trump maintiennent une incertitude élevée.

III. Perspectives post-fêtes

Côté offre : les arrêts du Nouvel An chinois en février et la maintenance programmée chez la plupart des fonderies domestiques réduiront la production de lingots d'étain. Les importations de minerai du Myanmar pourraient lentement se rétablir, mais la politique de quotas plus stricte de l'Indonésie agit comme une contrainte forte.

Côté demande : avec la reprise du travail des négociants et des usines aval de soudure, électronique et photovoltaïque, les achats juste à temps devraient progressivement reprendre. Cependant, le prix absolu de l'étain reste historiquement élevé, susceptible de freiner la volonté et l'intensité de stockage aval ; le rythme de rebond de la demande pourrait être modéré.

Après les fêtes, l'étain du SHFE devrait rester dans uneconfiguration de larges oscillationsà haut niveau. En dessous, la tension sur le minerai et les faibles stocks offrent un soutien solide ; au-dessus, les prix élevés freineront visiblement l'absorption physique. Globalement, la fourchette de négociation centrale du contrat d'étain le plus négocié du SHFE est projetée à360 000–400 000 yuans/tonne. Surveillez la vitesse effective de redémarrage aval, la force de réapprovisionnement et la forme finale de la politique d'exportation indonésienne.