I. Clôture pré-vacances : Le ralentissement de la baisse, un solide support se forme au niveau des 17 000 yuans/tonne

Durant la dernière semaine de travail précédant le Nouvel An chinois, la baisse du marché du EMM s'est considérablement réduite après une chute cumulative de 600 yuans/tonne la semaine précédente, entrant progressivement dans un état de stabilisation faible. Les prix ex-usine principaux, taxes comprises, dans la région du Triangle du Manganèse et au Guangxi étaient cotés à 17 200-17 400 yuans/tonne, tandis que les prix des distributeurs au port de Tianjin et au port de Huangpu étaient de 17 400-17 600 yuans/tonne, l'extrémité inférieure approchant le niveau clé de 17 000 yuans/tonne.

Concernant le sentiment du marché, les ventes de panique antérieures se sont largement apaisées, et la volonté de maintenir les prix fermes côté spot s'est renforcée. En termes de structure des transactions, les demandes de renseignements pré-vacances et les transactions au comptant ont continué de diminuer, de nombreux négociants étant partis en vacances anticipées. Seules les aciéries ont finalisé leur dernier cycle d'achats de réapprovisionnement pré-vacances, devenant la force centrale soutenant le marché et empêchant de nouvelles baisses. Dans l'ensemble, le marché pré-vacances a formé un schéma de « prix touchant le fond, transactions rétrécies et sentiment stabilisé ».

II. Aperçu des vacances : Transactions mornes, prix latéraux, baisse significative de la production

Pendant les vacances du Nouvel An chinois, le marché du EMM est entré dans une « période de gel », caractérisée par des « prix stables, des transactions stagnantes et une offre contractée ».

Performance des prix : Les cotations du marché au comptant ont largement maintenu les niveaux pré-vacances, la fourchette principale se maintenant autour de 17 300 yuans/tonne, sans fluctuations significatives. Comme la plupart des entreprises ont interrompu leurs activités pour les vacances et que les négociants étaient absents, le marché manquait de soutien transactionnel réel, et les prix sont restés « nominalement stables », acheteurs et vendeurs étant en mode attentiste.

Changements de production : Affectée par les vacances du Nouvel An chinois, la maintenance des équipements et les contrôles liés à la protection de l'environnement dans certaines régions, la production de EMM en février a enregistré une baisse notable. La plupart des fonderies petites et moyennes ont cessé leur production successivement début février. Bien que les entreprises leaders aient maintenu certaines lignes de production opérationnelles, le taux d'activité global a considérablement diminué par rapport à janvier. Compte tenu du nombre réduit de jours calendaires en février, la production nationale de EMM en février devrait afficher une baisse substantielle en glissement mensuel. La contraction de l'offre pose les bases de la stabilisation des prix après les fêtes.

III. Perspectives post-fêtes : Reprise imminente en mars, la demande de réapprovisionnement stimulera l'activité du marché

Alors que les vacances du Nouvel An chinois se terminent, l'industrie compte à rebours jusqu'à la reprise du travail et de la production. Le marché du EMM en mars devrait connaître une reprise avec une « augmentation des volumes et des prix », principalement tirée par la dynamique offre-demande :

Côté demande : les aciéries en aval, les entreprises d'acier inoxydable et les entreprises de matériaux cathodiques pour les nouvelles énergies reprendront collectivement leurs activités en mars. Après l'épuisement des stocks constitués avant les fêtes, la demande de réapprovisionnement devrait être libérée de manière intensive. D'une part, la saison creuse de l'industrie sidérurgique touche progressivement à sa fin, et la remontée des taux d'utilisation des projets d'infrastructure stimulera la reprise de la demande rigide traditionnelle. D'autre part, la croissance soutenue de la demande de Mn3O4 de qualité batterie provenant du secteur des nouvelles énergies se transmettra en amont au EMM, créant un double soutien de la demande.

Côté offre : la contraction significative de la production en février laissera les stocks au comptant à des niveaux relativement bas après les fêtes. Bien que certaines entreprises prévoient de reprendre leurs activités en mars, la libération des capacités nécessite un certain délai. À court terme, le marché présentera un schéma de « demande se rétablissant plus vite que l'offre », offrant un soutien solide aux prix.

Perspectives de prix : À court terme, après la reprise des activités en mars, avec une augmentation rapide des demandes de prix et des transactions, les prix du EMM devraient se consolider et rebondir autour du niveau de 17 000 yuans/tonne. L'ampleur du rebond dépendra de l'intensité du réapprovisionnement en aval et de la volonté des entreprises leaders de maintenir des prix fermes. À moyen et long terme, les effets doubles de la croissance soutenue de la demande des nouvelles énergies et de la régulation des capacités industrielles pousseront le marché à sortir progressivement du cycle d'ajustement et à retourner dans une fourchette de fonctionnement rationnelle.

Globalement, les fêtes du Nouvel An chinois 2026 ont servi de période de « consolidation sur les bas niveaux » pour le marché du EMM. La stabilité des prix et la contraction de la production ont jeté les bases de la reprise post-fêtes. Mars, en tant que période critique pour la reprise de l'industrie et la libération de la demande, sera la fenêtre centrale déterminant la tendance du marché au T1, le centre du marché devant progressivement se déplacer vers le haut.