[Analyse SMM] Le stock total de tôles laminées à chaud devrait augmenter d'environ 21 % la première semaine suivant le Nouvel An chinois.

• La production de bobines laminées à chaud a rebondi en février en glissement mensuel

Selon les données du SMM, la production hebdomadaire moyenne de bobines laminées à ch domestique en février s'est établie à 3,2004 millions de tonnes, en hausse de 0,80 % par rapport à janvier.

• La première semaine suivant le Nouvel An chinois, les stocks totaux de bobines laminées à chaud du SMM devraient s'accumuler d'environ 21 %.

Après le Nouvel An chinois, côté production, selon les données du SMM, la production moyenne de bobines laminées à chaud en janvier 2026 était d'environ 3,18 millions de tonnes, et la production moyenne en février 2026 devrait rebondir de 1 % à 2 % par rapport à janvier. Côté stocks, de 2022 à 2025, l'accumulation totale des stocks la première semaine suivant le Nouvel An chinois a varié de 20 % à 40 % en glissement hebdomadaire par rapport à la dernière semaine précédant les vacances. On estime que la première semaine suivant le Nouvel An chinois 2026, le stock total augmentera d'environ 20 % à 25 % en glissement hebdomadaire par rapport à la dernière semaine avant les vacances, ce qui pourrait être relativement proche du niveau d'accumulation de l'année dernière. Cependant, comme le stock total de bobines laminées à chaud la dernière semaine avant les vacances était déjà supérieur de 24 % en glissement annuel, le marché devrait continuer à faire face à une pression significative après le Nouvel An chinois.

Globalement, le SMM estime que la première semaine suivant le Nouvel An chinois, le stock total de bobines laminées à chaud augmentera de 1,1 à 1,2 million de tonnes en glissement hebdomadaire par rapport à la dernière semaine avant les vacances, avec un taux d'accumulation proche de celui de la même période l'année dernière, bien que la valeur absolue de l'accumulation soit légèrement supérieure à celle de l'an dernier. La consommation apparente moyenne de bobines laminées à chaud du SMM en février est estimée à environ 2,8 à 2,9 millions de tonnes, inférieure à celle de la même période en 2025, mais le point le plus bas de la consommation apparente est globalement stable par rapport à 2025. Il convient de prêter attention à une éventuelle accumulation de stocks post-vacances supérieure aux attentes—si l'accumulation est importante, la pression sur les tendances des prix des bobines laminées à chaud s'intensifiera après les vacances.