Les données américaines sur les emplois non agricoles dépassent les attentes, les espoirs de baisse des taux reculent, les prix du cuivre sous pression et en recul [Revue macro-hebdomadaire SMM]

Les prix du cuivre ont d'abord augmenté puis reculé cette semaine. En début de semaine, un repli du dollar américain et l'escalade des tensions entre les États-Unis et l'Iran ont propulsé le cuivre du LME à 13 400 $/tonne et celui du SHFE au-dessus de 103 000 yuans/tonne. Cependant, de meilleures que prévisions créations d'emplois non agricoles aux États-Unis, une baisse du taux de chômage et l'insistance des responsables de la Fed sur une inflation persistante ont ensuite refroidi les anticipations de baisse des taux. Le dollar s'est stabilisé et a rebondi, déclenchant des prises de bénéfices concentrées par les haussiers et une chute rapide des prix. À l'approche du Nouvel An chinois, les capitaux sont devenus prudents. La demande intérieure était déjà faible, et les prix élevés ont further freiné les achats, amplifiant le ajustement. Les perturbations de l'approvisionnement en minerai persistent mais sont peu susceptibles de provoquer des réductions substantielles de production à court terme.

Sur le plan fondamental, le marché au comptant a été morose cette semaine avec l'approche des vacances du Nouvel An chinois. Le cuivre du LME et du SHFE affichaient tous deux des structures de report prononcées, stimulant le sentiment des traders pour l'accumulation de stocks et l'arbitrage. En conséquence, les primes nationales et à l'importation n'ont reculé que légèrement. Les effets des vacances sont apparus côté demande, les stocks en aval étant largement constitués et le sentiment d'achat devenant de plus en plus médiocre.

Perspectives post-vacances, une accumulation importante de stocks est attendue pendant les vacances, maintenant les prix globaux du cuivre sous pression. Le cuivre du LME devrait fluctuer entre 12 800 et 13 400 $/tonne, tandis que celui du SHFE évoluerait entre 98 000 et 103 000 yuans/tonne. Côté au comptant, le premier jour de négociation après les vacances, les prix spot par rapport au contrat premier mois du SHFE devraient afficher une prime élevée en raison de la tarification cohérente du SMM contre le contrat premier mois et l'écart de prix entre les contrats à terme, mais une correction est anticipée le deuxième jour. Les prix spot par rapport au contrat premier mois du SHFE devraient osciller entre une décote de 300 yuans/tonne et une prime de 200 yuans/tonne.