Réserves de minerai de cuivre bulgares en hausse, cuivre LME et cuivre SHFE en légère baisse hier soir [Procès-verbal de la réunion matinale du cuivre SMM]

Mercredi 11 février 2026
Contrats à terme : Le cuivre du LME a ouvert à 13 089 $/tonne hier soir. En début de séance, le centre des prix s'est déplacé à la baisse, testant les 13 060 $/t, puis a fluctué à la hausse pour atteindre un plus haut à 13 160 $/t, suivi de larges oscillations avant de finalement clôturer à 13 100 $/t, soit une baisse de 0,64 %. Le volume des échanges a atteint 12 200 lots, et l'intérêt ouvert s'établissait à 325 000 lots, en baisse de 1 683 lots par rapport à la veille, la performance globale indiquant une réduction des positions longues. Le contrat cuivre 2603 le plus tradé du SHFE a ouvert à 101 660 yuans/t hier soir. Il a d'abord fluctué à la hausse, touchant un plus haut à 102 100 yuans/t, puis a connu de larges oscillations, testant les 101 510 yuans/t à la baisse. Par la suite, le centre des prix s'est quelque peu déplacé vers le haut, pour finalement clôturer à 101 730 yuans/t, soit une baisse de 0,13 %. Le volume des échanges a atteint 34 800 lots, et l'intérêt ouvert était de 158 000 lots, en baisse de 1 466 lots par rapport à la veille, la performance globale indiquant une réduction des positions longues.
[Compte-rendu de la réunion matinale du cuivre du SMM] Actualités :
(1) Selon des médias étrangers, la mine polymétallique de Chelopech de DPM Metals en Bulgarie a vu ses ressources augmenter, prolongeant sa durée de vie jusqu'en 2036, avec une production annuelle atteignant 160 000 équivalents-or. Actuellement, les réserves du projet ont augmenté de 42 % pour atteindre 23,2 millions de tonnes, avec des teneurs en or de 2,18 g/t, en argent de 8,35 g/t et en cuivre de 0,6 %. En termes de teneur en métal, cela équivaut à 1,6 million d'onces d'or, 308 400 tonnes de cuivre et 6,2 millions d'onces d'argent. De plus, les ressources ont également augmenté pour atteindre 15,3 millions de tonnes, avec des teneurs en or de 1,96 g/t et en cuivre de 0,57 %.
Au comptant :
(1) Shanghai : Dans la matinée du 10 février, le contrat cuivre 2602 du SHFE a affiché un schéma de repli après une hausse rapide, ouvrant à 101 840 yuans/t. Après l'ouverture, le prix a légèrement baissé, puis a fluctué entre 101 460 yuans/t et 101 650 yuans/t, suivi d'une augmentation, touchant par deux fois un plus haut à 101 850 yuans/t, avant de se replier pour clôturer à 101 210 yuans/t. L'écart de report (Contango) entre les contrats à échéance rapprochée et suivante variait entre 450 yuans/t et 350 yuans/t. La marge de profit à l'importation pour le contrat cuivre à échéance rapprochée du SHFE variait entre une perte de 900 yuans/t et 760 yuans/t. Pour aujourd'hui, les primes/ décotes au comptant devraient évoluer à la baisse sous pression. Durant la journée, les fournisseurs ont montré une volonté de vendre leurs marchandises, tandis que la consommation en aval s'est affaiblie car certaines entreprises sont entrées en période de congés et l'approvisionnement était largement terminé, conduisant à une légère baisse des primes/décotes au comptant. Côté offre, les cargaisons importées précédemment bloquées sont arrivées successivement dans les ports, augmentant progressivement la circulation sur le marché. Cependant, il est notable que pour capturer le profit de l'écart, les détenteurs de la plupart des marques livrables ont choisi de retenir leurs marchandises en attendant la livraison, entraînant un resserrement de l'offre au comptant livrable sur le marché. Parallèlement, la volonté d'achat des acheteurs était faible, résultant en une impasse offre-demande stagnante, ce qui devrait supprimer l'activité des transactions au comptant et la performance des primes/décotes.
(2) Guangdong : Le 10 février, la cathode de cuivre #1 au comptant à Guangdong s'échangeait avec un escompte de 180 à 30 yuans/tonne par rapport au contrat premier mois, l'escompte moyen étant de 105 yuans/tonne, inchangé par rapport à la séance précédente ; le cuivre SX-EW était coté avec un escompte de 260 à 220 yuans/tonne, l'escompte moyen étant de 240 yuans/tonne, stable par rapport au jour de bourse précédent. Le prix moyen de la cathode de cuivre #1 du Guangdong s'établissait à 101 575 yuans/tonne, en hausse de 180 yuans/tonne par rapport à la veille, tandis que le prix moyen du cuivre SX-EW était de 101 440 yuans/tonne, également en progression de 180 yuans/tonne.
(3) Cuivre importé : Les prix sur warrant s'établissaient entre 30 et 46 dollars/tonne le 10 février, date de quantification février, le prix moyen augmentant de 1 dollar/tonne par rapport au jour de bourse précédent ; les prix sur connaissement se situaient entre 36 et 52 dollars/tonne, date de quantification mars, le prix moyen restant inchangé ; le cuivre EQ (CIF connaissement) était coté entre 14 et 26 dollars/tonne, date de quantification mars, le prix moyen progressant de 2 dollars/tonne. Les cotations concernaient les cargaisons arrivant à mi-février.
(4) Cuivre secondaire : Le cours de clôture à terme était de 101 460 yuans/tonne à 11h30 le 10 février, en hausse de 160 yuans/tonne par rapport à la séance précédente ; le report/déport spot moyen était de 5 yuans/tonne, en baisse de 30 yuans/tonne. Les prix de la ferraille de cuivre ont augmenté de 200 yuans/tonne en glissement mensuel aujourd'hui. Le prix du cuivre brut dénudé brillant dans le Guangdong était de 89 500 à 89 700 yuans/tonne, en hausse de 200 yuans/tonne. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et la ferraille de cuivre s'établissait à 2 753 yuans/tonne, en baisse de 340 yuans/tonne sur un mois. La différence de prix entre la barre de cathode de cuivre et la barre de cuivre secondaire était de 1 460 yuans/tonne. Selon l'enquête du SMM, la plupart des entreprises de barres de cuivre secondaire sont entrées en mode arrêt pour le Nouvel An chinois, la majorité des usines ayant terminé toutes leurs expéditions aujourd'hui. Le nombre de cotations des entreprises de barres de cuivre secondaire a considérablement diminué, et les transactions sur le marché devraient être minimes dans les prochains jours de bourse.
Prix : Sur le front macroéconomique, Trump a exhorté la Fed américaine à baisser les taux, tandis que des responsables ont déclaré que l'inflation restait relativement élevée et qu'il n'y avait pas besoin urgent de réduire les taux. Les données américaines sur les ventes au détail de décembre ont déçu les attentes. Les fondamentaux affichaient une configuration offre-demande faible : du côté de l'offre, l'arrivée de cuivre importé a rendu l'approvisionnement du marché plus détendu ; du côté de la demande, la constitution de stocks pré-fête par les utilisateurs en aval était largement terminée, avec un moral d'achat faible. Les prix du cuivre étaient sous pression en raison de la faible demande. Dans l'ensemble, les cours du cuivre ont fluctué dans une fourchette limitée la nuit dernière et devraient continuer à évoluer en range aujourd'hui.
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