La hausse des métaux précieux peut-elle reprendre de l'élan ?

Publié par l'équipe éditoriale d'UBS le 9 février 2026

La volatilité a été élevée. Les dernières semaines ont enregistré la plus forte baisse quotidienne depuis 2013 et la plus forte hausse quotidienne depuis 2008. Le catalyseur immédiat de ces fluctuations a été la nomination fin janvier de Kevin Warsh à la tête de la Réserve fédérale, ce qui a apaisé les craintes que la nomination d'un candidat plus accommodant n'accélère l'affaiblissement récent du dollar américain. L'or avait auparavant bénéficié des inquiétudes concernant la valeur de la monnaie américaine.

Ce récent épisode de volatilité a remis en question la valeur de l'or comme couverture contre les fluctuations géopolitiques et de marché. Nous estimons que ces craintes sont exagérées et que la hausse de l'or reprendra. Même après les récentes fluctuations, l'or affiche toujours une progression d'environ 16 % depuis le début de l'année, ayant été un bénéficiaire clé des épisodes d'incertitude géopolitique, que nous prévoyons persistants. Nous n'attendons pas non plus que la politique de la Fed mette fin à la hausse de l'or, comme cela s'est produit à plusieurs reprises par le passé. Kevin Warsh, bien qu'en faveur d'un bilan réduit de la Fed, a préconisé des taux plus bas. Cela devrait soutenir l'or, même si les inquiétudes à long terme sur la valeur du dollar s'atténuent. Ce déclin probable supplémentaire des taux réels américains devrait aider à soutenir la demande des investisseurs pour les fonds négociés en bourse sur l'or en réduisant le coût d'opportunité de détenir ce métal non productif. Enfin, les autres moteurs de la hausse de l'or restent intacts, notamment une demande robuste des banques centrales.

Notre prévision est que l'or termine l'année autour de 5 900 dollars l'once, contre 5 025 dollars au moment de la rédaction. Cela s'inscrit dans notre vision globalement positive des matières premières. Nous pensons que les bonnes performances des métaux industriels et précieux ont des chances de se poursuivre, et nous anticipons que les matières premières joueront un rôle plus important dans les portefeuilles en 2026, les rendements étant tirés par les déséquilibres offre-demande, les risques géopolitiques et les tendances de long terme. Pour les investisseurs ayant des allocations substantielles et des bénéfices non réalisés significatifs sur l'or, élargir l'exposition aux matières premières pour inclure le cuivre, l'aluminium et les actifs agricoles peut aider à diversifier les sources de rendement futur et potentiellement stabiliser les portefeuilles.

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