L'investissement mondial dans l'argent devrait rester solide en 2026 face à un sixième déficit annuel consécutif du marché.

10 février 2026 |

(Washington D.C. – 10 février 2026) Après avoir enregistré sa meilleure performance annuelle depuis 1979 l'année dernière, les prix de l'argent ont continué à atteindre de nouveaux sommets en 2026, portés par l'intérêt croissant des investisseurs. Le métal a atteint plusieurs niveaux record en janvier, franchissant pour la première fois le seuil psychologiquement important de 100 dollars. En conséquence, le ratio or/argent est tombé sous 50, un niveau inédit depuis 2012. L'argent a ensuite reculé sous les 80,00 $ US, mais a depuis fait preuve de résilience, formant un support technique.

Les facteurs sous-jacents qui ont soutenu l'argent pendant une grande partie de 2025 restent fermement en place cette année. Il s'agit notamment de la tension de l'offre physique à Londres, d'un contexte géopolitique volatile, de l'incertitude politique américaine et des préoccupations concernant l'indépendance de la Réserve fédérale. De plus, les fondamentaux de l'offre et de la demande restent favorables. Le marché de l'argent devrait rester déficitaire (offre totale inférieure à la demande) pour la sixième année consécutive en 2026.

Le Silver Institute fournit cette perspective annuelle sur le marché de l'argent 2026, en s'appuyant sur l'analyse de Metals Focus, l'éminent cabinet de conseil en recherche sur les métaux précieux basé à Londres. Le cabinet recherchera et produira le rapport annuel du Silver Institute sur le marché international de l'argent, le World Silver Survey 2026, qui sera publié le 15 avril.

Demande d'argent

La demande mondiale d'argent devrait rester globalement stable en 2026, car les gains solides de l'investissement de détail devraient compenser la majeure partie des pertes dans les autres segments clés de la demande, notamment la bijouterie, l'argenterie et la demande industrielle.

La fabrication industrielle d'argent devrait reculer de 2 % en 2026, pour atteindre un plus bas de quatre ans d'environ 650 millions d'onces (Moz). Comme l'année dernière, cette faiblesse sera soutenue par les développements dans le secteur photovoltaïque (PV). Bien que les installations solaires mondiales devraient continuer à augmenter, la réduction continue et la substitution pure et simple de l'argent entraîneront une baisse de la demande d'argent pour le PV.

Plusieurs applications de l'argent continuent de bénéficier de tendances structurelles de croissance favorables. En particulier, l'expansion des centres de données, des technologies liées à l'intelligence artificielle et du secteur automobile devraient soutenir la consommation d'argent dans une gamme d'utilisations industrielles finales, compensant partiellement le déclin de la demande liée au PV.

La demande de bijouterie devrait baisser pour la deuxième année consécutive, reculant de plus de 9 % en 2026 pour atteindre 178 Moz, son niveau le plus bas depuis 2020. D'ici 2025, des prix record devraient freiner la consommation dans la plupart des principaux marchés, notamment en Inde. La Chine fera exception, avec une demande anticipée en légère hausse, soutenue par l'innovation produit et la popularité croissante des bijoux en argent plaqué or.

La demande d'argenterie devrait se contracter plus fortement, diminuant d'environ 17 % en 2026. La majeure partie des pertes est prévue en Inde, où la demande d'argenterie est très sensible aux prix en raison de son caractère discrétionnaire et lié aux cadeaux.

En revanche, l'investissement physique devrait augmenter de 20 % pour atteindre un sommet en trois ans à 227 millions d'onces. Après trois années consécutives de baisse, l'investissement physique occidental devrait se redresser en 2026, car la performance exceptionnelle du prix de l'argent et les incertitudes macroéconomiques persistantes ravivent l'intérêt des investisseurs. La demande d'investissement en Inde devrait également capitaliser sur les gains substantiels de l'année dernière dans un contexte de sentiment positif des investisseurs.

Offre d'argent

L'offre mondiale totale d'argent devrait augmenter de 1,5 % en 2026, atteignant un sommet décennal à 1,05 milliard d'onces.

En 2026, la production minière d'argent devrait augmenter de 1 % pour atteindre 820 millions d'onces, portée par une production plus forte des opérations existantes et des projets récemment mis en service. Au Mexique, la croissance proviendra principalement des mines d'argent primaires. En Chine, nous prévoyons une production plus élevée de la mine polymétallique de Jiama de China Gold International grâce à l'expansion de l'usine. Au Canada, les gains sont attendus des projets nouvellement mis en service et des opérations existantes d'or et d'argent primaires, notamment Keno Hill de Hecla et New Afton de New Gold (en cours d'acquisition par Coeur Mining). Au Maroc, une hausse de la production sera soutenue par la mine de Zgounder d'Aya Gold and Silver alors que la phase de montée en puissance est achevée. Au Pérou, la baisse prévue de la production d'opérations telles que Cerro Lindo de Nexa Resources et Tambomayo de Buenaventura surpassera les augmentations attendues dans d'autres opérations.

L'argent sous-produit des mines d'or primaires devrait augmenter en 2026. Aucun pays ne domine, avec des hausses notables attendues de Pueblo Viejo de Barrick Mining en République dominicaine, Salares Norte de Gold Fields au Chili, et Nezhda de Polymetal International en Russie. La production des mines d'argent primaires restera pratiquement stable en glissement annuel, fournissant 28 % de la production minière d'argent. Contrairement à la production des mines d'or et d'argent primaires, l'offre provenant des opérations de métaux de base devrait diminuer légèrement en glissement annuel. L'or, le cuivre et l'argent ont atteint des sommets historiques, permettant de générer des revenus plus élevés avec des volumes de production réduits. Cela pourrait soutenir une production accrue dans les années à venir, les entreprises bénéficiant de prix élevés et de marges plus saines pouvant être consacrées au développement des investissements. Cependant, la faiblesse des prix du zinc et du plomb présente un risque de baisse pour la durabilité des activités plomb/zinc.

Le recyclage de l'argent devrait augmenter de 7 %, les volumes dépassant 200 millions d'onces (Moz) pour la première fois depuis 2012. La plupart des sources de déchets devraient enregistrer une croissance à un chiffre élevée, portée par l'argenterie alors que les consommateurs profitent de plus en plus des prix élevés.

En conséquence, le marché de l'argent devrait rester déficitaire en 2026 pour la sixième année consécutive, avec un déficit notable de 67 Moz. Notons que le marché mondial de l'argent continuera de dépendre des ventes de lingots provenant des stocks above-ground, ajoutant une pression sur un marché physique déjà tendu.

Investissement dans l'argent

Le prix de l'argent a augmenté de 11 % en 2026 au 9 février. L'intensification des tensions géopolitiques, les inquiétudes concernant l'indépendance de la Réserve fédérale et l'incertitude persistante entourant la politique américaine continuent de soutenir l'investissement dans les métaux précieux. La demande de pièces et de lingots s'est renforcée ces derniers mois, tandis que les avoirs mondiaux en ETP s'élèvent à environ 1,31 milliard d'onces.

Durant cette période, la tension physique persistante a encore amplifié la dynamique haussière des prix. Cela reflète les préoccupations persistantes concernant les droits de douane américains, une forte demande d'investissement et un déficit structurel persistant depuis 2021. L'incertitude antérieure concernant la politique d'exportation d'argent de la Chine a brièvement suscité des craintes de perturbations d'approvisionnement, bien que ces inquiétudes se soient atténuées ces dernières semaines.

À l'avenir, l'environnement économique et géopolitique mondial devrait rester favorable aux prix des métaux précieux en 2026. De plus, la liquidité physique sur le marché londonien de l'argent pourrait rester relativement tendue. En outre, un contexte macroéconomique toujours favorable et la solidité prévue de l'or devraient aider à limiter les risques de baisse pour le prix de l'argent, même si une volatilité accrue des prix restera une caractéristique dans un avenir prévisible.

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